$HYPE 链上应用板块的吸水效应强得有点超乎想象了。ARK Invest 数据显示，整个加密行业应用层收入高度集中，其中 Hyperliquid 和 Pump.fun 合计拿走了接近七成收入，加上 Ethena 后前三家直接占了近八成。这种头部平台躺着数钱的吸金能力，让后面排队的小项目生存空间被严重挤压。