باول يخضع لتحقيق جنائي: "أحلك لحظة" لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي
⚖️
صراع جوهري
تحقيق قضائي مقابل ضغط سياسي
تحفيز التحقيق
شهادة تجديد المبنى
اتهامات باول
ذريعة الانتقام السياسي
تناقض جوهري
تنافس على سلطة اتخاذ قرار أسعار الفائدة
رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول يواجه عاصفة قانونية وسياسية غير مسبوقة. في 9 يناير 2026، قدمت وزارة العدل الأمريكية استدعاء هيئة المحلفين الكبرى للاحتياطي الفيدرالي، مهددة بتوجيه اتهامات جنائية لباول بشأن شهادته أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في يونيو الماضي. تركز الاتهامات الظاهرة حول تجاوز تكاليف مشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي، لكن باول في بيان علني في 11 يناير رد بقوة، مشيرًا إلى أن هذا هو الانتقام السياسي بسبب رفضه الامتثال لطلب الرئيس ترامب بتخفيض أسعار الفائدة.
سياق الأحداث: من جدل التجديد إلى التهديد الجنائي
كان فتيل هذه الأزمة هو مشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي، الذي بدأ في عام 2022 ومن المتوقع اكتماله في 2027. بلغ الميزانية الأولية نحو 1.9 مليار دولار، لكن بسبب ارتفاع تكاليف المواد وغيرها من العوامل، انتفخت الميزانية إلى نحو 2.5–2.6 مليار دولار، ما أثار انتقادات من نوع “الديكور الفاخر”. في يوليو 2025، حضر ترامب شخصيًا إلى موقع البناء، حاملاً وثيقة يزعم أنها تُظهر أن التكلفة تصل إلى 3.1 مليار دولار، وواجَه بها باول مباشرةً، ليرد باول بأن حسابه غير صحيح.
في يونيو 2025، شهد باول أمام الكونغرس بشأن هذه القضية، معترفًا بوجود تجاوز للتكاليف، لكنه نفى وجود هدر، مؤكدًا أن أعمال التجديد كانت بدافع متطلبات تتعلق بالأمان والحداثة. تتمثل النقطة المحورية في تحقيق وزارة العدل في التشكيك فيما إذا كان باول قد أدلى بتصريحات غير صحيحة للكونغرس حول حجم المشروع في هذا الشهادات.
تصريح باول الحازم: “صراع أسعار الفائدة” خلف الاتهامات
أمام التهديد بالتحقيق الجنائي، لم يختر باول الصمت. فقد أوضح في بيانه بجلاء أن مشكلات مشروع التجديد والشهادات ليست سوى “ذرائع”. كما وجّه الاتهام مباشرةً إلى البيت الأبيض، قائلاً إن هذا التهديد “غير المسبوق” ينبغي تفسيره في سياق استمرار هذا التشكيل الحكومي في ممارسة الضغط على الاحتياطي الفيدرالي.
“إن التهديد بالاتهامات الجنائية ليس إلا لأن الاحتياطي الفيدرالي يصرّ على تحديد أسعار الفائدة انطلاقًا من أفضل تقييم لدينا لمصلحة الجمهور—وليس اتباع عواقب تفضيلات الرئيس.” كتب باول في بيانه. ووسم هذه القضية بأنها مسألة جوهرية تتعلق بقدرة الاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في وضع السياسة النقدية بشكل مستقل استنادًا إلى الأدلة الاقتصادية، أم الاستسلام لضغوط سياسية.
خط زمني لمعارك السلطة
يناير 2025
بعد إعادة تنصيب ترامب رئيسًا للولايات المتحدة، طلب مرارًا بشكل علني من الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل كبير.
يونيو 2025
شهادة باول أمام لجنة البنوك بمجلس الشيوخ بشأن مشكلة تجاوز تكاليف مشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي.
يوليو 2025
قام ترامب بزيارة مفاجئة إلى موقع تجديد الاحتياطي الفيدرالي، وواجه باول مباشرة بشأن مسألة التكاليف، وحثّه مرة أخرى على خفض الفائدة.
9 يناير 2026
قدّمّت وزارة العدل إلى الاحتياطي الفيدرالي استدعاءً من هيئة محلفين كبرى، مهددةً باتخاذ اتهامات جنائية ضد باول.
11 يناير 2026
أصدر باول بيانًا مصوّرًا، اتهم فيه أن التحقيق انتقام سياسي، وتعهد بالثبات على موقفه.
تناقض طويل الأمد: متطلبات خفض الفائدة مقابل معارك شؤون التعيينات
يرجع الخلاف بين باول وترامب إلى زمن طويل. منذ تولي ترامب منصبه مرة أخرى في عام 2025، واصل حثّه العلني للاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة بشكل كبير، من أجل تحفيز الاقتصاد وتقليل كلفة ديون الحكومة. وبسبب عدم تحقق ما كان يريده، طلب ترامب من باول مرارًا الاستقالة ووصفه بـ“ملك التباطؤ” و“غبي عنيد”. بل إنه كشف عن خطط لإعلان خليفة باول في يناير 2026. ستنتهي مدة باول رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026.
هذه المواجهة ليست حدثًا معزولًا. في أغسطس 2025، حاولت حكومة ترامب إنهاء منصب ليزا كوك، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بحجة الاشتباه في الاحتيال في قروض الرهن العقاري، لكن محكمة الاستئناف الفيدرالية حالت دون ذلك. وفي ذلك الوقت، عبّرت جانيت يلين، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابقة، عن “صدمتها العميقة”، معتبرةً أن ما حدث قد تطور إلى “هجوم شامل” على الاحتياطي الفيدرالي. وفي الوقت ذاته، قام ترامب بترشيح مستشار اقتصادي مقرب من البيت الأبيض هو ستيفن ميلان للدخول إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في محاولة للتأثير على القرارات من الداخل.
رد فعل السوق والقلق المؤسسي
بعد أن انتشرت أنباء التحقيق الجنائي، استجابت السوق بسرعة. فقد بدأ المستثمرون القلقون بشأن تضرر استقلال الاحتياطي الفيدرالي في تقليص حيازاتهم من الأصول عالية المخاطر، ما أدى إلى ضعف الدولار، وصعود الذهب، وتراجع عقود الأسهم الآجلة. وأشار التحليل إلى أنه إذا استسلم الاحتياطي الفيدرالي لضغط سياسي وطارَد خفضًا غير واقعي لأسعار الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى فشل السياسة النقدية، ويُضعف استقرار الدولار والنظام المالي الأميركي.
القلق الأعمق يتمثل في أن البيت الأبيض يؤثر على السياسة النقدية عبر أسلوب “الاستحواذ الوظيفي”: فمن جهة، يضغط على مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عبر وسائل قضائية وإدارية (و“المؤلم”)، ومن جهة أخرى، يتدخل بشكل مباشر في أسعار الفائدة في السوق عبر أوامر تنفيذية (مثل توجيه “الوكالتين” لشراء سندات مرتبطة بالرهون العقارية للضغط على فائدة الرهن العقاري، والدعوة إلى وضع سقف لأسعار فائدة بطاقات الائتمان) (و“تحريك السوق”)، وبذلك يتجاوز سعر الفائدة على سياسات الاحتياطي الفيدرالي. إن انتقال “حق التسعير” هذا على المدى الطويل قد يضرّ ثقة السوق في وضوح القواعد، ويرفع علاوة المخاطر.
“جبهتان” ضغط في البيت الأبيض على الاحتياطي الفيدرالي
1
مؤلم: زيادة تكلفة اتخاذ القرار المستقل
التهديد عبر التحقيقات الجنائية لرئيس المجلس، ومحاولة فصل أحد أعضاء المجلس (مثل قضية كوك). ترشيح أحد المقربين لعضوية المجلس، ما يعرّض المسؤولين الذين يصرّون على الاستقلالية لمخاطر سياسية وقانونية أعلى.
2
حرّك السوق: التأثير على معيشة الناس مباشرةً عبر الالتفاف على سعر الفائدة على السياسات
توجيه فاني ماي وفريدي ماك لشراء سندات مرتبطة بالرهون العقارية للضغط على فائدة الرهن؛ والدعوة إلى وضع سقف لأسعار فائدة بطاقات الائتمان. الهدف هو التأثير مباشرةً في أكثر ما يحسّه الناخبون حساسيةً: “الدفعة الشهرية” و“الفاتورة”، بما يصنع إحساسًا بخفض التكاليف.
كتب باول في نهاية بيانه: “يحتاج أحيانًا من يخدم المصلحة العامة إلى الثبات حين يواجه التهديدات.” لقد تطور هذا الصراع على سلطة قرار أسعار الفائدة من حرب كلامية علنية إلى تهديد مباشر على مستوى القوانين، ويدفع بمبدأ الاستقلال الذي تتمسك به البنوك المركزية الأميركية منذ قرن إلى حافة الهاوية. والنتيجة النهائية لن تحدد فقط مصير باول الشخصي، بل ستعيد تشكيل الإدراك الأساسي لدى الأسواق العالمية لمصداقية السياسة النقدية الأميركية.
⚖️
“عندما يبدأ حق تسعير الفائدة في الانتقال، ستكتب السوق عدم اليقين في السعر. إن ‘الصفقة الرخيصة’ التي تُنال اليوم تحت ضغط سياسي قد تُسدّد لاحقًا من خلال علاوة مخاطر أعلى وتوقعات لقواعد أكثر هشاشة.” — لعلّ هذا هو القلق الحقيقي الذي يساور السوق خلف تصريح باول.
