#baby $BABY @BabylonLabs_io 周末 يذهب ابن عمّي لتناول الطعام مع التمويل التقليدي الجاف، يسألني كم يبلغ العائد السنوي لتسْليف BABY المرهون. أقول: من منظور قيمة الأصل الأساسية يبدو جيدًا؛ مكافآت FP مع التحقق تُحسّن عائد المُتحققين، والأرقام المتراكمة لا بأس بها. يضع عيدانه ويلتفت إليّ بنظرة: أنتم تحسبون العائد، لكنكم لا تُخصِّمون أبدًا؟
الطبقة الأولى: الخصم الذي ذكره ابن عمي. أشرح له أن التضخم 5.5% ولا توجد سقوف صارمة، فالبروتوكول يطبع عملات جديدة يوميًا تلقائيًا ويمنح مكافآت. يقول: هذا ليس عائدًا، بل هو توسع في العرض. ترتفع كمية العملات في يدك، لكن مستوى الماء في البركة يرتفع أيضًا؛ إذا كنت تريد حقًا رؤية القوة الشرائية، يجب خصم معدل التخفيف. بعد الخصم، يتبيّن أن "العائد الإيجابي" لدى كثير من المُرَهَنين غالبًا يكون مسطحًا، بل وقد يكون سلبيًا.
الطبقة الثانية: المدة (الدُّورية) التي ذكرها ابن عمي. يسألني كم مدة القفل، فأقول: unbonding 14 يومًا، والمستثمرون في الفريق يطلقون الاستحقاقات بشكل خطي شهريًا. يقول: هذا نموذج كلاسيكي لسوء مواءمة المدة—تعتقد أنها حساب جرى (قابل للسيولة)، لكن الخروج فيه احتكاك؛ وتعتقد أن القفل هو حصن، لكنه في الحقيقة حصة ثابتة شهريًا تنتقل من "غير متاح" إلى "متاح"، وفي قلب المدة توجد عملية إطلاق مجدولة. في أسواق السندات التقليدية مثل هذا الهيكل يحتاج تعويض مخاطر، وأنتم في سوق العملات الرقمية تتجاهلون ذلك مباشرة؟
الطبقة الثالثة: التعزيز/الترقية التي ذكرها ابن عمي. يقول إنكم دائمًا تتحدثون عن "الأمان المشترك لبيتكوين"، وأنا بحثت في الأمر: في النهاية أمان استخراج الكتل ناتج عن المُرهَنين في BABY، وBTC مجرد ضمان (رهينة). الضمان والجهة المُسَدِّدة أمران مختلفان؛ مثل الرهن العقاري: البيت مُرهن، لكن الأقساط الشهرية يدفعها المُقترض. إذا كانت نسبة الرهن في BABY مرتفعة، أو لم تفُق عوائد الرهن ضغط البيع عند فك القفل، فإن "تعزيز الأمان المشترك" حلقة داخلية وليست تصديقًا خارجيًا.
الطبقة الرابعة: التدفقات النقدية التي ذكرها ابن عمي. يسأل أين توجد التدفقات النقدية الخارجية، فأقول: انتظر Phase-3، BSN سيدفع لشراء الأمان. يقول: إذن هذا لم يصل بعد. إذا كانت التدفقات النقدية لمنتج ما تعتمد بالكامل على "التزامات العملاء المستقبلية"، ففي منظومتنا يُطلق عليها "شيكات مرسومة على الرمل". MC/TVL طوال الوقت أقل من 0.02؛ السوق كان قد صوّت بالتقييم—هذا ليس تحيزًا، بل هو خصم.
عند تسوية الحساب قال ابن عمي: إذا كنت تريد حقًا اللعب، اعتبر أنك اشتريت سند ائتمان عالي التقلبات، ولا تتجاوز الحصة 5% من إجمالي أصولك. وعندما تصل "التدفقات النقدية الخارجية" فعلًا، فكر في زيادة الشراء. أقول: هذه الملاحظة سجلتها، لكن الناس في سوق العملات الرقمية تعودهم أن يندفعوا أولًا ثم يحسبون. ابتسم وقال: إذن أنتم تسمونهم الشيوخ (البرسكي) القدماء.
نلتقي في قسم التعليقات.
BABY @BabylonLabs_io #baby
الطبقة الأولى: الخصم الذي ذكره ابن عمي. أشرح له أن التضخم 5.5% ولا توجد سقوف صارمة، فالبروتوكول يطبع عملات جديدة يوميًا تلقائيًا ويمنح مكافآت. يقول: هذا ليس عائدًا، بل هو توسع في العرض. ترتفع كمية العملات في يدك، لكن مستوى الماء في البركة يرتفع أيضًا؛ إذا كنت تريد حقًا رؤية القوة الشرائية، يجب خصم معدل التخفيف. بعد الخصم، يتبيّن أن "العائد الإيجابي" لدى كثير من المُرَهَنين غالبًا يكون مسطحًا، بل وقد يكون سلبيًا.
الطبقة الثانية: المدة (الدُّورية) التي ذكرها ابن عمي. يسألني كم مدة القفل، فأقول: unbonding 14 يومًا، والمستثمرون في الفريق يطلقون الاستحقاقات بشكل خطي شهريًا. يقول: هذا نموذج كلاسيكي لسوء مواءمة المدة—تعتقد أنها حساب جرى (قابل للسيولة)، لكن الخروج فيه احتكاك؛ وتعتقد أن القفل هو حصن، لكنه في الحقيقة حصة ثابتة شهريًا تنتقل من "غير متاح" إلى "متاح"، وفي قلب المدة توجد عملية إطلاق مجدولة. في أسواق السندات التقليدية مثل هذا الهيكل يحتاج تعويض مخاطر، وأنتم في سوق العملات الرقمية تتجاهلون ذلك مباشرة؟
الطبقة الثالثة: التعزيز/الترقية التي ذكرها ابن عمي. يقول إنكم دائمًا تتحدثون عن "الأمان المشترك لبيتكوين"، وأنا بحثت في الأمر: في النهاية أمان استخراج الكتل ناتج عن المُرهَنين في BABY، وBTC مجرد ضمان (رهينة). الضمان والجهة المُسَدِّدة أمران مختلفان؛ مثل الرهن العقاري: البيت مُرهن، لكن الأقساط الشهرية يدفعها المُقترض. إذا كانت نسبة الرهن في BABY مرتفعة، أو لم تفُق عوائد الرهن ضغط البيع عند فك القفل، فإن "تعزيز الأمان المشترك" حلقة داخلية وليست تصديقًا خارجيًا.
الطبقة الرابعة: التدفقات النقدية التي ذكرها ابن عمي. يسأل أين توجد التدفقات النقدية الخارجية، فأقول: انتظر Phase-3، BSN سيدفع لشراء الأمان. يقول: إذن هذا لم يصل بعد. إذا كانت التدفقات النقدية لمنتج ما تعتمد بالكامل على "التزامات العملاء المستقبلية"، ففي منظومتنا يُطلق عليها "شيكات مرسومة على الرمل". MC/TVL طوال الوقت أقل من 0.02؛ السوق كان قد صوّت بالتقييم—هذا ليس تحيزًا، بل هو خصم.
عند تسوية الحساب قال ابن عمي: إذا كنت تريد حقًا اللعب، اعتبر أنك اشتريت سند ائتمان عالي التقلبات، ولا تتجاوز الحصة 5% من إجمالي أصولك. وعندما تصل "التدفقات النقدية الخارجية" فعلًا، فكر في زيادة الشراء. أقول: هذه الملاحظة سجلتها، لكن الناس في سوق العملات الرقمية تعودهم أن يندفعوا أولًا ثم يحسبون. ابتسم وقال: إذن أنتم تسمونهم الشيوخ (البرسكي) القدماء.
نلتقي في قسم التعليقات.
BABY @BabylonLabs_io #baby