لقد انتقل مركز الثقل في تبنّي العملات المشفّرة عالميًا، وكانت هذه الإزاحة كبيرة بما يكفي لجعل الافتراضات القديمة حول من يُعتبر مستثمرًا في مجال العملات المشفّرة لم تعد صحيحة. ولثلاث سنوات متتالية، صنفت شركة Chainalysis الهند في المرتبة الأولى في «مؤشر التبنّي العالمي للعملات المشفّرة»، متقدمةً على الولايات المتحدة، بينما تملأ الدول الأخرى الموجودة في المراكز العشرة الأولى إلى حدٍّ كبير اقتصادات الدخل المتوسط المنخفض والمتوسط المرتفع — مثل باكستان وفيتنام ونيجيريا وغيرها. وليست هذه مجرد ظاهرة إحصائية هامشية. بل تعكس سكانًا سبق أن كوّنوا العادات والبنية التحتية والمنطق المالي الذي لا تزال الأسواق الغربية تناقشه في أوراق السياسات.
ما يميّز هذه الفئة عن موجة التجزئة التي شكّلت العقد الأول للعملات المشفّرة هو السبب الذي يجعلهم يحتفظون بالأصول الرقمية أصلًا. في الولايات المتحدة، كانت قصة 2025 مؤسسية: صناديق بيتكوين المتداولة الفورية $BTC ، وقواعد أوضح بموجب قانون GENIUS، ومديرو أصول يبنون أطر تخصيص. أما في نيجيريا وكينيا وباكستان وفيتنام، فالقصة أقرب إلى تمويل الأسر منها إلى نظرية المحافظ الاستثمارية. لقد نمت أفريقيا جنوب الصحراء في تبنّي العملات المشفّرة بنسبة 52% على أساس سنوي، وهي الأسرع بين كل المناطق التي يتم تتبعها، وشكّلت العملات المستقرة 43% من تلك القيمة على السلسلة. هذه ليست فئة مضارِبة تطارد موجة صعود. إنها مجموعة تستخدم رموزًا رقمية مقومة بالدولار بالطريقة التي استخدم بها جيل سابق حساب التوفير، باستثناء أن الحساب يوجد هنا على سلسلة كتل بدلًا من بنك تجاري.
تُظهر نيجيريا الآلية بوضوح أكبر، تحديدًا لأن عملتها لم تترك للمقيمين خيارًا كبيرًا سوى البحث عن بديل. فقد فقد النايرا أكثر من 60% من قيمته أمام الدولار بين 2023 وبداية 2025، وبقي التضخم فوق 20% خلال جزء كبير من تلك الفترة. في ظل هذه الظروف، لا يُعد الاحتفاظ بعملة مستقرة بيانًا أيديولوجيًا حول اللامركزية؛ بل هو ذات الدافع الدفاعي الذي قاد الدولرة في أميركا اللاتينية قبل عقود، لكن عبر الهاتف بدلًا من شباك صرف العملات. وقد أرجع تقييم صندوق النقد الدولي للبلاد، الصادر هذا العام، نحو 59 مليار دولار من التدفقات الداخلة في الأصول المشفّرة في نيجيريا إلى هذا المنطق تحديدًا: أسرٌ وشركات صغيرة تستخدم العملات المستقرة لتلقي التحويلات وتسوية المدفوعات في دقائق، وبجزء ضئيل من تكلفة القنوات المصرفية الرسمية التي لا تصل أصلًا إلا إلى 64% من السكان.
تستحق حسابات التحويلات اهتمامًا خاصًا لأنها أوضح دليل على أن هذا السلوك عقلاني وليس مضاربيًا. إرسال 200 دولار إلى أفريقيا جنوب الصحراء عبر القنوات التقليدية يكلف قرابة 9% من قيمة المعاملة، وهو أعلى بكثير من المتوسط العالمي. أما تحويلات العملات المستقرة فعادة ما تتراوح بين نصف بالمئة و1%. بالنسبة لجالية كينية في المهجر أرسلت وحدها أكثر من تريليون شلن إلى الوطن في 2025، فإن هذا الفارق ليس تفصيلًا هامشيًا؛ بل هو الفرق بين نظام تحويلات يفرض ضريبة على مستخدميه وآخر لا يفعل ذلك. إن موقع كينيا — الخامسة عالميًا في الاستخدام المعاملاتي للعملات المستقرة، والمبني مباشرة على 34 مليون مستخدم لأموال الهاتف المحمول في M-Pesa — يوضح نقطة أخرى يسهل تفويتها. هذه الفئة السكانية لم تكن بحاجة إلى تعليمها التمويل المرتكز على الهاتف المحمول. لقد اخترعته قبل أكثر من عقد، والعملات المستقرة لم تفعل سوى الاندماج في البنية القائمة أصلًا.
وقد بدأت الجهات التنظيمية في هذه الأسواق بالاستجابة بالمثل بدلًا من المقاومة. فمشروع قانون مزوّدي خدمات الأصول الافتراضية في كينيا، الذي تم توقيعه ليصبح قانونًا في أكتوبر، يمنح ترخيص مُصدري العملات المستقرة للبنك المركزي وإشراف البورصات لهيئة أسواق المال، مع اشتراط وجود مادي محلي وفصل أموال العملاء. أما قانون الاستثمار والأوراق المالية في نيجيريا فقد أعاد تصنيف الأصول الرقمية كأوراق مالية، وبذلك سمح للبنوك بالعودة إلى نشاط كان البنك المركزي قد أبعدها عنه في 2021. ولا يشبه أيٌّ من هذين التحركين النهجَ التحريري المرتبط عادةً بالولايات القضائية الصديقة للعملات المشفّرة. وكلاهما يبدو كأن جهات تنظيم مالية تقليدية تمدّ أطرها القائمة لتشمل فئة أصول كان مواطنوها قد تبنوها بالفعل على نطاق واسع، سواء وُجدت القواعد أم لا.
لا يعني أيٌّ من هذا أن بيتكوين غائبة عن الصورة — فالهند وباكستان وفيتنام ما تزال تُظهر نشاطًا ملحوظًا في التداول عبر البورصات المركزية وتداول التجزئة إلى جانب استخدامها للعملات المستقرة، ولم تختفِ الشهية للمضاربة من أيٍّ من هذه الأسواق. لكن تأطير سردية "المستثمرين الجدد البالغ عددهم مليارًا" على أنها قائمة أساسًا على التعرّض لبيتكوين يسيء قراءة ما تُظهره البيانات. السلوك المُعرِّف لهذه الفئة أقرب إلى تمويل الاستيراد والتصدير، وتسوية الرواتب، والتحوّط من التضخم منه إلى الرهانات الاتجاهية على الأسعار، ومعدل نمو أفريقيا جنوب الصحراء الذي يفوق كل منطقة أخرى بينما تحمل العملات المستقرة الحصة الأكبر من تلك الأحجام هو أوضح إشارة إلى حالة الاستخدام التي تقود الأرقام فعليًا.
أما الدلالة الأعمق فهي تتعلق بمكان بناء البنية التحتية المالية القادمة. فوول ستريت ومدينة لندن تعملان على تحسين نظام قائم من أجل الكفاءة المؤسسية — حفظ أفضل، وتسوية أفضل، ومسارات امتثال أفضل للأصول التي تمتلك بالفعل أسواقًا عميقة وسيولة كبيرة. أما لاغوس ونيروبي وكراچی ومدينة هو تشي منه، فتنفّذ شيئًا أقرب إلى بناء نظام مالي من نقطة انطلاق أضعف، واللجوء إلى أي أداة تتجاوز معيار الكلفة والسرعة وسهولة الوصول. وكون هذه الأداة رمز دولار قائمًا على سلسلة كتل هو أمر شبه عرضي. الحقيقة الأهم هي أن أسرع قاعدة مستخدمين للعملات المشفّرة نموًا في العالم وصلت إلى هناك عبر حل مشكلة، لا عبر اتباع ترند — وهذا التمييز مرجّح أن يكون أهم بكثير من إجمالي أعداد المستخدمين عندما تبدأ هذه الفئة في التخصيص بما يتجاوز العملات المستقرة.
الأرقام التي تقف خلف الحجة، في لمحة:
الهند: المرتبة الأولى في مؤشر Chainalysis العالمي لتبنّي العملات المشفّرة لمدة ثلاث سنوات متتالية، مع تحقيق المركز الأول عبر جميع المؤشرات الفرعية الأربعة المقاسة
أفريقيا جنوب الصحراء: نمو سنوي بنسبة 52% في تبنّي العملات المشفّرة — الأسرع بين جميع المناطق عالميًا — مع تشكيل العملات المستقرة 43% من ذلك الحجم على السلسلة
نيجيريا: تدفقات داخلة في الأصول المشفّرة بنحو 59 مليار دولار (من يوليو 2023 إلى يونيو 2024، بحسب صندوق النقد الدولي)، مدفوعة إلى حد كبير بالنايرا الذي فقد أكثر من 60% من قيمته أمام الدولار بين 2023 وبداية 2025
فجوة تكلفة التحويلات: إرسال 200 دولار إلى أفريقيا جنوب الصحراء يكلف قرابة 9% عبر القنوات التقليدية، مقابل نحو 0.5–1% عبر العملات المستقرة
كينيا: الخامسة عالميًا في الاستخدام المعاملاتي للعملات المستقرة، مبنية على 34 مليون مستخدم لأموال الهاتف المحمول في M-Pesa، مع تحويلات المغتربين التي تجاوزت تريليون شلن في 2025
الاستجابة التنظيمية: مشروع قانون VASP في كينيا (تم توقيعه في أكتوبر 2025) وقانون الاستثمار والأوراق المالية في نيجيريا يضعان العملات المستقرة تحت إشراف رسمي من البنك المركزي وهيئات الأوراق المالية بدلًا من تركها دون تنظيم
نقاش: إذا كان مستخدمو العملات المشفّرة الأسرع نموًا على وجه الأرض يعتمدون العملات المستقرة لحل عدم استقرار العملة وتكاليف التحويلات بدلًا من المضاربة على الأسعار، فهل يغيّر ذلك الطريقة التي ينبغي للصناعة أن تقيس بها "التبنّي" مستقبلًا — أعداد المستخدمين وحجم التداول، أم شيئًا أقرب إلى رسوم التحويلات والخدمات المصرفية التي تم استبدالها؟
#StablecoinAdoption #EmergingMarkets #CryptoRemittances #writetoearn