لقد تحرّكت نقطة الثقل في تبنّي العملات الرقمية عالميًا، وكانت هذه التحوّلات كبيرة بما يكفي لجعل الافتراضات القديمة حول من هو مستثمر العملات الرقمية لم تعد تنطبق. وعلى مدى ثلاث سنوات متتالية، صنّفت شركة تشيناليسيس الهند في المرتبة الأولى في مؤشرها العالمي لتبنّي العملات الرقمية، متقدمةً على الولايات المتحدة، بينما تأتي بقية الدول ضمن المراكز العشرة الأولى في الغالب من اقتصادات الدخل المنخفض-المتوسط والدخل المرتفع-المتوسط — مثل باكستان وفيتنام ونيجيريا وغيرها. وليس هذا مجرد فضول إحصائي هامشي. بل يعكس سكانيّةً كانت قد بنت بالفعل العادات والبنية التحتية والمنطق المالي الذي ما زالت الأسواق الغربية تناقشه في أوراق السياسات.

ما يميز هذه الشريحة عن الموجة التجزئية التي شكّلت العقد الأول للعملات المشفرة هو السبب الذي يدفعها أصلًا للاحتفاظ بالأصول الرقمية. ففي الولايات المتحدة، كانت قصة عام 2025 مؤسسية: صناديق المؤشرات الفورية لبيتكوين، وقواعد أوضح بموجب قانون GENIUS، ومديرو الأصول يبنون أطر تخصيص. أما في نيجيريا وكينيا وباكستان وفيتنام، فالقصة أقرب إلى التمويل الأسري منها إلى نظرية المحافظ الاستثمارية. فقد نما تبني العملات المشفرة في إفريقيا جنوب الصحراء بنسبة 52% على أساس سنوي، وهي الأسرع بين جميع المناطق المتعقبة، وكانت العملات المستقرة تمثل 43% من تلك القيمة على السلسلة. هذه ليست شريحة مضاربة تطارد موجة صعود. إنها مجموعة سكانية تستخدم الرموز الرقمية المقومة بالدولار بالطريقة التي استخدم بها جيل سابق حساب التوفير، باستثناء أن هذا الحساب يعيش على بلوك تشين لا داخل بنك تجاري.

توضح نيجيريا هذه الآلية بأكبر قدر من الوضوح، تحديدًا لأن عملتها لم تترك للمقيمين فيها خيارًا يُذكر سوى البحث عن بديل. فقد خسر النايرا أكثر من 60% من قيمته مقابل الدولار بين 2023 وبداية 2025، وظل التضخم فوق 20% خلال معظم تلك الفترة. في ظل هذه الظروف، لا يعني الاحتفاظ بعملة مستقرة بيانًا أيديولوجيًا حول اللامركزية؛ بل هو الدافع الدفاعي نفسه الذي قاد إلى الدولرة في أمريكا اللاتينية قبل عقود، لكن التنفيذ هنا يتم عبر هاتف بدلًا من شباك صرافة. وقد نسبت دراسة صندوق النقد الدولي الخاصة بالبلاد، الصادرة هذا العام، تدفقات الأصول المشفرة البالغة نحو 59 مليار دولار في نيجيريا إلى هذا المنطق تحديدًا: أسر ومشروعات صغيرة تستخدم العملات المستقرة لتلقي التحويلات وتسوية المدفوعات في دقائق، وبجزء ضئيل من تكلفة القنوات المصرفية الرسمية التي لا تصل أصلًا إلا إلى 64% من السكان.

تستحق حسابات التحويلات المالية اهتمامًا خاصًا لأنها أوضح دليل على أن هذا السلوك عقلاني لا مضاربي. فإرسال 200 دولار إلى إفريقيا جنوب الصحراء عبر القنوات التقليدية يكلف ما يقارب 9% من قيمة المعاملة، وهو أعلى بكثير من المتوسط العالمي. أما التحويلات بالعملات المستقرة فتتراوح عادة بين نصف في المئة و1%. وبالنسبة إلى الشتات الكيني الذي أرسل أكثر من تريليون شلن إلى الوطن في عام 2025 وحده، فإن هذا الفارق ليس مسألة تقريب؛ بل هو الفرق بين نظام تحويل يفرض ضريبة على مستخدميه وآخر لا يفعل ذلك. وموقع كينيا — في المرتبة الخامسة عالميًا في استخدام العملات المستقرة للمعاملات، والمبني مباشرة على قاعدة مستخدمي خدمات الأموال عبر الهاتف المحمول M-Pesa البالغة 34 مليون مستخدم — يضيف نقطة أخرى يسهل إغفالها. هذه الشريحة السكانية لم تكن بحاجة إلى أن تُعلَّم التمويل القائم على الهاتف أولًا. لقد ابتكرته قبل أكثر من عقد، والعملات المستقرة لم تفعل سوى الالتحام بمسارات كانت موجودة أصلًا.

بدأت الجهات التنظيمية في هذه الأسواق ترد بالمثل بدلًا من المقاومة. فقد منح قانون مزوّدي خدمات الأصول الافتراضية في كينيا، الذي وُقّع ليصبح قانونًا في أكتوبر، ترخيص مُصدري العملات المستقرة إلى البنك المركزي والإشراف على منصات التداول إلى هيئة أسواق المال، مع اشتراط وجود فعلي محلي وفصل أموال العملاء. أما قانون الاستثمار والأوراق المالية في نيجيريا فقد أعاد تصنيف الأصول الرقمية باعتبارها أوراقًا مالية، وبذلك سمح للبنوك بالعودة إلى نشاط كان البنك المركزي قد استبعدها منه في عام 2021. ولا يشبه أيٌّ من هذين التحركين نهجَ تخفيف القيود التنظيمية الذي يُرتبط غالبًا بالولايات القضائية الصديقة للعملات المشفرة. بل يبدو كلاهما كأنه توسيعٌ منظم للأطر المالية القائمة ليشمل فئة أصول كان مواطنوها قد تبنوها بالفعل على نطاق واسع، سواء وُجد كتاب القواعد أم لم يوجد.

ولا يعني أيٌّ من ذلك غياب بيتكوين عن المشهد — فالهند وباكستان وفيتنام لا تزال تُظهر نشاطًا ذا معنى في التداول عبر المنصات المركزية والتجزئة إلى جانب استخدام العملات المستقرة، ولم تختفِ الشهية المضاربية من أيٍّ من هذه الأسواق. لكن تأطير سردية "المليار المستثمر التالي" اعتمادًا أساسًا على التعرض لبيتكوين يسيء قراءة ما تُظهره البيانات. فالسلوك المميز لهذه الشريحة أقرب إلى تمويل الاستيراد والتصدير، وتسوية الرواتب، والتحوط من التضخم منه إلى الرهانات الاتجاهية على الأسعار، كما أن نمو إفريقيا جنوب الصحراء متقدمًا على كل منطقة أخرى بينما تحمل العملات المستقرة أكبر حصة من هذا الحجم هو أوضح إشارة إلى حالة الاستخدام التي تقود الأرقام فعلًا.

الدلالة الأعمق تتعلق بالمكان الذي سيُبنى فيه البنية التحتية المالية التالية. فوول ستريت ومدينة لندن تعملان على تحسين نظام قائم لتحقيق كفاءة مؤسسية — حفظ أفضل، وتسوية أفضل، ومسارات امتثال أفضل للأصول التي تمتلك بالفعل أسواقًا عميقة وسائلة. أما لاغوس ونيروبي وكراتشي ومدينة هو تشي منه فتفعل شيئًا أقرب إلى بناء نظام مالي من نقطة انطلاق أضعف، والبحث عن أي أداة تتجاوز حاجز الكلفة والسرعة وإمكانية الوصول. وكون هذه الأداة مصادفةً رمزًا للدولار مبنيًا على البلوك تشين يكاد يكون أمرًا ثانويًا. والأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن أسرع قاعدة مستخدمين للعملات المشفرة نموًا في العالم وصلت إلى هناك عبر حل مشكلة، لا عبر اتباع موضة — وهذا الفرق سيُرجَّح أن يكون أهم بكثير من إجمالي أعداد المستخدمين حين تبدأ هذه الشريحة في التخصيص خارج نطاق العملات المستقرة.