أمس، شهد قطاع شرائح الذاكرة في بورصة ناسداك/أسهم الولايات المتحدة هبوطًا جماعيًا حادًا، حيث انخفضت شركة Sandisk (SNDK) التي تم إدراجها حديثًا بعد فترة قصيرة من استقلالها عن الشركة الأم بأكثر من 11% مؤقتًا، لتصبح محور اهتمام السوق.


يعتقد الكثيرون أن المشكلات في الأساسيات المالية للشركة هي السبب، لكن الأمر ليس كذلك.


السبب الحقيقي وراء حالة الذعر في السوق له عاملان:


أولًا، أدى إدراج شركة تشانغشين للذاكرة (CXMT) إلى اهتزاز الساحة العالمية.


شهدت شركة تشانغشين للذاكرة (Changxin Memory) أول يوم تداول لها قفزة كبيرة بنحو 466%، ما أدى إلى ارتفاع قيمتها السوقية بسرعة إلى مستوى عدة مئات من مليارات الدولارات، لتبدأ رؤوس الأموال العالمية بإعادة تقييم القدرة التنافسية لصناعة الذاكرة في الصين.


ثانيًا، تم الإعلان عن اختراق جديد في صناعة أشباه الموصلات في الصين.


تشير أخبار السوق إلى أن الشركات الصينية حققت تقدّمًا جديدًا في مراحل الإنتاج الضخم في مجالات معدات أساسية مثل آلات الليثوغرافيا DUV، ما أضاء مجددًا قلق المستثمرين بشأن تغيّر ملامح المنافسة العالمية في صناعة أشباه الموصلات.


لكن هنا حقيقة كثيرون يتجاهلونها:


إن شركة ChangXin للتخزين وSanDisk، في الحقيقة، ليستا ضمن المسار نفسه.


تركّز ChangXin للتخزين بشكل أساسي على DRAM (الذاكرة العشوائية)، وتشمل منتجاتها الرئيسية DDR وLPDDR وHBM وغيرها، وتُستخدم في ذاكرة الحواسيب والخوادم.


في حين أن SanDisk تركز بشكل أساسي على NAND Flash (فلاش الذاكرة)، وتشمل منتجاتها SSD للأقراص الصلبة، وذاكرات الفلاش (USB)، وبطاقات TF، وبطاقات الذاكرة، وغيرها.


على الرغم من أن كلاهما ينتمي إلى صناعة شرائح التخزين، فإن مجالات أعمالهما تتداخل بدرجة ليست عالية.


في الوقت الحالي، اللاعبون الرئيسيون في سوق NAND العالمي هم غالبًا:



  • سامسونغ


  • كيوكِسيا (Kioxia)


  • SanDisk


  • SK Hynix (Solidigm)


  • ميكرون (Micron)


أما سوق DRAM فيتكون أساسًا من:



  • سامسونغ


  • SK Hynix


  • ميكرون


  • ChangXin للتخزين (CXMT)


تنافس مشترك.


لذا فإن الانخفاض الحاد في SanDisk هذه المرة يبدو أقرب إلى إعادة تسعير تقييمات القطاع بفعل معنويات السوق، وليس إلى تراجع مفاجئ في القدرة التنافسية للشركة.


من منظور طويل الأجل، في عصر الذكاء الاصطناعي، سيستمر الطلب على كلٍّ من DRAM وNAND في الارتفاع باستمرار. ما يستحق الاهتمام الحقيقي هو ما إذا كانت شركة ChangXin ستدخل المزيد من مجالات NAND في المستقبل، وما إذا كان بإمكان صناعة التخزين في الصين مواصلة تحقيق اختراقات في التقنيات الراقية.


على المدى القصير، تعتمد المنافسة على المعنويات؛ وعلى المدى الطويل، الرهان الحقيقي يكون على التقنية.