في مسار تطوّر التمويل اللامركزي، شهدت آليات توزيع العوائد تحوّلاً ملحوظًا. غالبًا ما تعتمد “زراعة السيولة” التقليدية على نموذج “عوائد محدّدة”، حيث تُكتب مكافآت الكتل وقواعد إطلاق الرموز مباشرة في العقود الذكية؛ ما يتيح للمشاركين، عند الإيداع، حساب عائدهم الخطي المتوقع بدقة. ومع ذلك، قدّم بروتوكول ناشئ ممثّل بـ @BabylonLabs_io في مرحلته المبكرة بنية “نظام النقاط”. وتُعدّ هذه الآلية في جوهرها سندًا بسعر مؤجّل؛ إذ يحصل المشاركون أولاً على النقاط، ثم تُعلن في حدث توليد الرمز (TGE) النسبة الدقيقة للتحويل إلى الرمز الأصلي $BABY .

تتمثل الميزة الرئيسية لاعتماد نظام النقاط في منح الجهة المُشغِّلة مرونة كبيرة في اقتصاديات الرمز. ففي المراحل الأولى التي تتسم بتقلبات حادّة في السوق، يمكن للفريق تجنّب التخفيف المفرط للرمز أو عدم مواءمة الحوافز الناجمين عن مكافآت ثابتة، وبالتالي الحفاظ على زمام التحكم الديناميكي في توزيع الحصص. $BTC

لكن بالنسبة إلى المُراهنين، تنقل هذه التصميمات صلاحية تسعير العائد بالكامل إلى الجهة المُشغِّلة للبروتوكول. وفي بيئة تفتقر إلى سيولة السوق الثانوية، لا تعد النقاط سوى عقد خيار غير مستكمل المبلغ بعد. ورغم أن المشاركين يقيّدون أصول البيتكوين الأساسية، فإنهم لا يستطيعون خلال فترة القفل إجراء تقييم دقيق للقيمة الحالية الصافية (NPV) لهذه التفاعل.

لذلك، عند تقييم منطق مشاركة #baby في مثل هذه البنية التحتية، يجب أن يحدّد بوضوح الفرق بين “سندات التقييد” و“العوائد الجوهرية”. إن ضخ الأموال في مجمّع نقاط لا يزال سعر التحويل فيه غير محدد هو في جوهره خوض لعبة عشوائية (صندوق مفاجآت) مبنية على توقعات مستقبلية للبروتوكول. ينبغي أن يقوم قرار المشاركة الرشيد على بحث معمّق في القيمة طويلة الأجل للبروتوكول، لا على مجرد الاعتماد على التوقعات الخطية للعوائد السنوية الثابتة التقليدية.