26 يوليو 2026

أعلنت شركة تبادل العملات المشفرة BitMart إيقاف عملياتها مرة أخرى اليوم. ووفقًا للإعلان الحالي، فإن BitMart اتبعت أيضًا المسار المعتاد لتصفية الأعمال بشكل منظم بسبب استمرار الخسائر التشغيلية، وليس السيناريو السابق المعتاد مثل “الاختفاء” أو الفرار. وبهذا تُقدّم نوعًا من التوضيح للمستخدمين. وفي السابق، خلال الأسواق الهابطة (Bear Market)، غالبًا ما كانت الشركات تُسرّح موظفين بسبب استمرار عدم كفاية الإيرادات. أما الآن، فهي تنتقل مباشرة إلى إجراءات الإفلاس. وهذا يدل على أن ضغط نفقات التشغيل ليس بالأمر الهين. وبحسب ما أعرفه عن بعض منصات الـ DEX على سبيل المثال، فإن الفريق التقني وفريق التشغيل معًا قد يضم نحو مئة شخص تقريبًا. وبتقدير راتب متوسط قدره عدة عشرات آلاف خلال الشهر، فإن إجمالي المصروفات الثابتة خلال السنة قد يصل إلى عشرات الملايين من الدولارات (أو عدة ملايين U). وفي سوق هابطة بلا دخل، لا يمكن لأي فريق أن يتحمل هذا النوع من النفقات.

بالإضافة إلى ذلك، وبسبب ركود السوق الطويل، وبسبب سلوك الجهة المسؤولة عن بعض مشاريع “البدائل” السابقة بعد إدراج توكناتها، والذي شمل قيامهم بعملية “اقتلاع” للمستثمرين فور الإدراج، أصبح من الصعب جدًا جدًا على أي مشروع جديد أن يتم إدراجه. وحتى إذا تم إدراجه، فلا يمكن إكمال عملية “جني الأرباح” في ظل هذا الوضع السيئ للسوق. بالنسبة لجهات المشروع، فإن التطوير الفعلي للمشروع يعد نفقة ضخمة، كما أن مصاريف تشغيل عملية الإدراج لا يمكن الاستغناء عنها. وأحيانًا يكون من الصعب جدًا التوفيق بين الأمرين. وهذه ربما هي مأزق الجهات المالكة للمشاريع حاليًا. وبالنسبة لسوق العملات المشفرة عمومًا، عندما يكون السوق غير جيد ولا توجد قيمة تجارية واضحة، لن يكون هناك تدفق نقدي إيجابي يمكن توليده، فالأمر يعتمد بالكامل على التمويل والضخّ الخارجي للنقود، وفي النهاية سينقطع تدفق الأموال.

قد يفقد كثير من الناس تدريجيًا الثقة الطويلة في السوق، أو ربما يكتفون بالإيمان بـ “الكعكة” (الوعد الكبير) مع إضافة الإيثيريوم كحد أقصى. وفي مثل هذه الحالة، ليس من المستغرب ذلك. لكن في رأيي، دورة السوق في عالم التشفير واضحة جدًا، ومحرك دورة الأربع سنوات الأساسي هو “نصف” إنتاج البيتكوين. صحيح أن الإنتاج يقل، لكن سعر البيتكوين يرتفع، وبالنسبة لقيمة البيتكوين اليومية، ما زالت كافية للتأثير في السوق الحالي. إضافة إلى ذلك، فإن طبيعة سوق العملات المشفرة فيها مستوى عالي جدًا من المضاربة—وهذا أمر أؤكده دائمًا ولا ينبغي تجاهله. وعلى الرغم من أنني أيضًا أقلق بشأن مستقبل سوق العملات المشفرة ولا أعرف أين سيكون “نقطة الانفجار” التالية، إلا أن ذلك لا يعني أنني فقدت الثقة تمامًا.

لكن أريد أن أطرح مشكلة واقعية: مثلما يواجه الأمر بورصات العملات أو القائمين على المشاريع، يجب على الجميع أيضًا التفكير في كيفية البقاء في ظل سوق هابطة (Bear Market). دون الحديث عن محاولة “الشراء في القاع”، حتى مجرد مسألة كيفية الحفاظ على الحياة اليومية عبر تدفق نقدي مستقر، يتطلب الأمر الاعتماد على دخل خارجي. طبعًا يعتمد كثيرون على الدخل من الرواتب أو أشكال أخرى، لكني أظن أن الدخل خارج منظومة التشفير هو الأهم. والواقع الموضوعي هو أنه بالنسبة لمعظم الناس، لا يمكنهم الاعتماد على تدفق نقدي من داخل سوق العملات المشفرة للعبور الآمن عبر فترة السوق الهابطة، وبالتالي من الصعب عليهم الاستفادة من صعود السوق الصاعد. لذلك، كيف ألا “ينهاروا” ماليًا خلال السوق الهابطة—برأيي—هي أهم درس في الوقت الحالي.

شكرًا لمتابعتك والإعجاب.