آخر مكتب مخصص للـ”بيع على المكشوف” لدى وول ستريت هو سلسلة الكتل
عندما اكتتب SpaceX بالبورصة، كانت Hyperliquid هي المكان الوحيد تقريبًا الذي يمكن لمعظم الناس حول العالم فيه بيع الأسهم على المكشوف. هناك، قامت نسخة من “مستقبل أبدي” بمطاردة الاكتتاب العام الأولي الذي استمر منذ عشر سنوات، ونفّذ حوت صفقة بيع مكشوفة بمرافعة قدرها 14 مليون دولار، دون أن يقدم أي وسيط هذه الخدمة. تعتبر عقود الفروقات للأسهم (perps) أول منتج تشفير لا يمكن لوول ستريت تجاهله، ولا يمكن للجهات التنظيمية أن تتجاهله أيضًا؛ إنها مراجعة (تدقيق) لما تحتويه هذه العقود فعليًا.
ملخص
Hyperliquid هي منصة مشتقات سلاسل الكتل المهيمنة، وتمتلك نحو 70% من إجمالي حجم التداول اللامركزي الدائم، وحوالي 1.3 مليار دولار من رسوم سنوية. والآن، قامت بإدراج عقود دائمة للأسهم، ويُعد عقدها مع SpaceX مثالًا اختراقياً.
أجرى عقد SPCX أول صفقة بعد طرح أولي للاكتتاب العام لمدة عشر سنوات قبل الإدراج وأثناء الإدراج وبعده؛ ومع قمة السهم عند 225.64 دولارًا، بلغ أعلى مستوى 228.74 دولارًا، متتبعًا انهياره بنسبة 48%، وأدار صفقة بقيمة 14 مليون دولار عند رافعة 10x كـShort، مقابل صفقة بيتكوين بقيمة 60 مليون دولار عند رافعة 40x كـShort، دون بناء عروض تسعير على مستوى المستثمرين الأفراد عبر الوساطة.
توفر عقود perps الخاصة بالأسهم تخصيصًا لسوق الأسهم: تداول على مدار الساعة، ونòn نسبة رافعة مالية عالية، وغياب التموضع أو رسوم الاقتراض على تعرض المخاطر قصير الأجل، وإتاحة الوصول إلى أغلب حسابات الوساطة المقفلة في الولايات المتحدة عالميًا—وكل ذلك يأتي على حساب استخدام أسعارٍ وخطط تمويل بدلًا من السهم.
تتطلب نزاهة المنتج قيوده: لا يملك الحائز حقوق ملكية أو أرباحًا أو مطالبات—فقط تعرّضٌ اصطناعي للمخاطر؛ وتعتمد سلامته على جودة الأوراق/Oracle وقدرة المكان على السداد؛ ويتركز أساسًا على منصات خارج النطاق القضائي الأمريكي.
إن الترتيب التنظيمي «موضوع على المصمم» لم يُحل بعد: تعرّضٌ اصطناعي للسهم، وسهمٌ لا يسهل تداوله، يقع بين عالم الأوراق المالية لدى هيئة SEC وعالم المشتقات لدى CFTC، وعلى جانبي البنية التحتية لا يمكن تحقيقه، ولم تُغْطِ خريطة الاختصاصات في عصر CLARITY ذلك.
إن أكثر الصفقات إثارة للاهتمام في شهر يونيو ليست أسهمًا. عندما أنهت SpaceX أكبر طرح أولي للاكتتاب العام في تاريخها وبدأ سهمها بالانخفاض بنسبة 48%، كان أحد المتداولين المجهولين في منصة مشتقات البلوكشين Hyperliquid يدير مركزًا مُدمجًا لم يكن أي وسيط رئيسي ليُباركه، ولا أي تطبيق تجزئة يستطيع تنفيذه: بيع—(Short) بيتكوين بقيمة 60 مليون دولار عند رافعة 40x، مقابل بيع (Short) لـSPCX بقيمة 14 مليون دولار عند رافعة 10x—رهانٌ بحتٌ على انكماشٍ «ثنائي الإثارة» للعام، على مسارٍ لا يُغلق أبدًا ولا يحتاج إلى اقتراض، وبدون أي أسئلة.
يجعل ذلك ممكنًا كأداة: السهم الدائم المستقبلي (stock perpetual futures)، وهو الغزو الهادئ لسوق الأسهم من قبل صناعة العملات المشفرة: عقدٌ مُصطنع يتتبع سعر السهم عبر الأوركل (Oracle)، مع تسوية بالدولار/الاستيبلي كوين، ويحصل رسوم تمويل من المراكز الطويلة أو القصيرة للحفاظ على الارتباط، ويجري تداولًا على مدار الساعة لوساطة أمريكية تُعد احتياطيًا للمؤسسات—في أماكن يستطيع معظم الناس حول العالم الوصول إليها عبر محفظتهم.
نشأ عقد SPCX الخاص بـHyperliquid مع تسعير الطرح الأولي للاكتتاب العام، وما يزال يتم تداوله عبر كل رعشة في السهم—وهو إثبات لمفهوم المنتج وحالة دراسة مثالية له. سيتناوله هذا المقال كقضية: ما الذي تعنيه «أسهم perps» فعلًا، وما الذي أصلحتْه حقًا، وما الذي تتظاهر بأنها ليست، ولماذا لا تمتلك خريطة التنظيم المُعاد رسمها في عصر CLARITY—لصالح العملات المشفرة—مستطيلًا صحيحًا من الأساس.#SpaceX星舰完成上市后首次成功试飞 $BTC
تحليل حركة سعر BTC على المدى القصير—اتجاه اليوم: صاعد
مستوى ضغط قصير الأجل 65500 دولار مستوى دعم قصير الأجل 62800 دولار
تحليل حركة سعر ETH على المدى القصير—اتجاه اليوم: صاعد
مستوى ضغط قصير الأجل 1950 دولارًا مستوى دعم قصير الأجل 1850 دولارًا
👉 اتبع صفحة الاتجاهات الدقيقة، شاهد الواجهة الرئيسية، تواصل عبر الرسائل الخاصة لاستلامها