rong nhiều năm, chu kỳ 4 năm gắn với sự kiện Bitcoin Halving luôn được xem là “kim chỉ nam” của thị trường crypto. Tuy nhiên, Grayscale cho rằng bối cảnh hiện nay đã thay đổi khi Bitcoin ngày càng chịu tác động từ các yếu tố kinh tế vĩ mô thay vì chỉ phụ thuộc vào Halving.

Nếu quan điểm này chính xác, Bitcoin có thể đã tạo đáy sớm hơn dự kiến và chu kỳ tăng giảm trong tương lai sẽ không còn lặp lại theo mô hình quen thuộc. Điều gì đang khiến Grayscale đưa ra nhận định này?

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin có còn phù hợp?

Trong báo cáo mới nhất, Grayscale Research đặt ra một câu hỏi đáng chú ý: liệu chu kỳ tăng giảm kéo dài khoảng 4 năm của Bitcoin có còn là mô hình phù hợp để dự báo thị trường, hay Bitcoin đang dần trở thành một tài sản chịu ảnh hưởng chủ yếu từ các yếu tố kinh tế vĩ mô?

Theo Grayscale, suốt hơn một thập kỷ qua, Bitcoin thường vận động theo chu kỳ gắn liền với sự kiện Halving. Sau mỗi lần phần thưởng khai thác bị cắt giảm, nguồn cung mới thu hẹp, giá thường bước vào một chu kỳ tăng mạnh trước khi điều chỉnh sâu và tạo đáy khoảng một năm sau đỉnh của chu kỳ.

Nếu tiếp tục áp dụng mô hình này, thị trường hiện tại vẫn có khả năng còn trong giai đoạn điều chỉnh và đáy có thể chỉ xuất hiện vào khoảng tháng 9 hoặc tháng 10.

Bitcoin đang chịu tác động nhiều hơn từ kinh tế vĩ mô

Grayscale cho rằng thị trường crypto hiện nay đã khác đáng kể so với các chu kỳ trước. Thay vì chỉ chịu tác động từ sự kiện Halving, Bitcoin đang ngày càng phản ứng mạnh hơn với các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất thực, tăng trưởng kinh tế và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Trong báo cáo, Grayscale dẫn biểu đồ so sánh giữa giá Bitcoin, chỉ số ISM Manufacturing và lợi suất thực trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm. Dữ liệu cho thấy Bitcoin thường có diễn biến tích cực hơn khi triển vọng kinh tế cải thiện và lợi suất thực giảm, trong khi các giai đoạn Fed thắt chặt chính sách tiền tệ thường tạo áp lực lên tài sản rủi ro.

Nguồn: Grayscale Investments

Theo Grayscale, sự tham gia ngày càng lớn của các quỹ ETF và dòng vốn tổ chức đang khiến Bitcoin vận động giống một tài sản tài chính truyền thống hơn. Điều này đồng nghĩa với việc thanh khoản toàn cầu và chính sách tiền tệ có thể sẽ đóng vai trò quan trọng hơn chu kỳ Halving trong việc định hình xu hướng giá ở các giai đoạn tới.

Theo nhóm nghiên cứu, nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì khả năng tăng trưởng và Fed không tiếp tục nâng lãi suất, nhiều khả năng Bitcoin đã hoàn thành giai đoạn tạo đáy của chu kỳ hiện tại.

Điều đó không có nghĩa là Bitcoin sẽ tăng ngay lập tức. Thay vào đó, thị trường vẫn có thể trải qua nhiều tuần hoặc nhiều tháng tích lũy trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.

Góc nhìn từ EmaCrypto

Quan điểm của Grayscale không phủ nhận hoàn toàn chu kỳ 4 năm của Bitcoin, nhưng cho rằng thị trường đang bước sang một giai đoạn trưởng thành hơn.

Khi quy mô của Bitcoin ngày càng lớn và dòng vốn tổ chức đóng vai trò quan trọng hơn, các yếu tố như chính sách của Fed, lãi suất thực, tăng trưởng kinh tế và thanh khoản toàn cầu có thể sẽ ảnh hưởng đến giá nhiều hơn so với những gì nhà đầu tư từng chứng kiến ở các chu kỳ trước.

Với nhà đầu tư, điều này cũng đồng nghĩa với việc theo dõi dữ liệu kinh tế vĩ mô sẽ trở nên quan trọng không kém các chỉ báo on-chain hay lịch Halving. Nếu kịch bản của Grayscale trở thành hiện thực, chu kỳ tiếp theo của Bitcoin có thể không còn diễn ra theo mô hình quen thuộc, mà sẽ phản ánh nhiều hơn sự vận động của nền kinh tế toàn cầu.

EmaCrypto tổng hợp

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Căn cứ Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 9/9/2025 của Chính phủ, toàn bộ thông tin trên chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là khuyến nghị tài chính hay tư vấn đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ và chịu trách nhiệm với quyết định của mình.