$IBM vient de connaître sa pire journée historique : une chute de 25 % en une seule séance. L'entreprise existe pourtant depuis 115 ans. Il s'est agi d'un événement de « 15 sigmas ».
Pour situer les choses, un événement de 15 sigmas ne devrait théoriquement se produire qu'une fois tous les... jamais. Pas une seule fois dans l'histoire de l'univers. Pas une seule fois parmi mille milliards d'univers.
Pourtant, c'est arrivé la semaine dernière.
C'est pourquoi les modèles théoriques classiques sont inutiles sur les marchés réels. Les rendements financiers ne suivent pas une belle courbe en cloche. Le phénomène des « queues épaisses » (fat tails) est une réalité. Les « cygnes noirs » ne sont pas rares : ils sont inévitables si l'on attend assez longtemps.
Les modèles de risque fondés sur l'hypothèse d'une distribution normale sous-estimeront toujours le chaos. Et lorsque le chaos survient, il frappe fort et vite.
La leçon à en tirer n'est pas qu'IBM est un cas à part. La leçon, c'est que l'impossible se produit constamment sur les marchés. Préparez-vous en conséquence.
Pour situer les choses, un événement de 15 sigmas ne devrait théoriquement se produire qu'une fois tous les... jamais. Pas une seule fois dans l'histoire de l'univers. Pas une seule fois parmi mille milliards d'univers.
Pourtant, c'est arrivé la semaine dernière.
C'est pourquoi les modèles théoriques classiques sont inutiles sur les marchés réels. Les rendements financiers ne suivent pas une belle courbe en cloche. Le phénomène des « queues épaisses » (fat tails) est une réalité. Les « cygnes noirs » ne sont pas rares : ils sont inévitables si l'on attend assez longtemps.
Les modèles de risque fondés sur l'hypothèse d'une distribution normale sous-estimeront toujours le chaos. Et lorsque le chaos survient, il frappe fort et vite.
La leçon à en tirer n'est pas qu'IBM est un cas à part. La leçon, c'est que l'impossible se produit constamment sur les marchés. Préparez-vous en conséquence.