هناك سؤال مخفي داخل بيانات الاقتصاد الأمريكي لهذا الأسبوع يبدو بسيطًا لكنه صعب بشكل مدهش في الإجابة عنه: عندما ينفق الأمريكيون أموالًا أكثر، هل يعني ذلك أنهم يشترون المزيد، أم أنهم فقط يدفعون أكثر مقابل نفس الأشياء
هذه أشياء مختلفة تمامًا، ومن المهم التفريق بينها. إذا كان الناس يشرون أكثر، فهذا يعني أن الاقتصاد قوي فعلًا. لكن إذا كانوا يدفعون فقط أسعارًا أعلى مقابل الكمية نفسها من السلع، فإن الاقتصاد في الواقع يضعف، بينما يبدو صحيًا فقط على السطح.
وهذان التقريران الكبيران اللذان صدرا هذا الأسبوع لكل منهما ثغرة عمياء تجعل هذا السؤال أصعب للإجابة.
لقد حصلنا بالفعل على لمحة من تقرير التضخم في وقت سابق هذا الأسبوع. انخفض التضخم الرئيسي 0.4% في يونيو، أكبر تراجع شهري منذ 2020، ما خفّض المعدل السنوي إلى 3.5%. لكن الانخفاض بأكمله جاء من شيء واحد: طاقة أرخص، لأن النفط تراجع خلال وقف إطلاق النار في يونيو. إذا أزلنا الطاقة، فلن يتغير معدل التضخم الأساسي، الذي يسميه الاقتصاديون «التضخم الأساسي»، إطلاقًا. ظل ثابتًا عند 2.6% خلال العام.
لذا فإن رقمًا بدا كأنه تقدم حقيقي كان في الأساس نتيجة فئة متقلبة واحدة فقط تعمل كل الجهد، ولهذا قد تكون قفزة البيتكوين على خلفية الخبر بدأت بالفعل في التلاشي.
صدرت مبيعات التجزئة لشهر يونيو صباح يوم الخميس من مكتب الإحصاء الأمريكي. ورغم أنها تُعد عادةً مؤشرًا جيدًا للإنفاق، إلا أن الأرقام تُعرض بالدولار الخام ولا يتم تعديلها إطلاقًا لمراعاة التضخم. لذلك إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 1% واشتري الناس الكمية نفسها، ستُظهر مبيعات التجزئة «زيادة» بنسبة 1% أيضًا، حتى لو لم يشتَر أحد أي شيء إضافي على الإطلاق.
هذا هو الاصطدام نفسه بين رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد وتضخمٍ عنيد حدّ من قدرة قطاع الكريبتو على مدار معظم العام. هدأت عوائد السندات الحكومية بعد تقرير التضخم، وهي الرياح المواتية التي كان البيتكوين يركبها. أما الرقم الثابت لمبيعات التجزئة، والإنتاج الصناعي المتعثر، وارتفاع أسعار النفط من جديد، فكلاها يهدد بإعادة إشعال مخاوف التضخم وأخذ تلك الرياح المواتية.
أظهر تقرير التجزئة لشهر يونيو أن المستهلك لا يزال ينفق، بمجرد أن نتجاوز تشوه البنزين. إن إنفاقًا قويًا بالفعل، مدعومًا بزيادة الشراء الحقيقي وارتفاع إنتاج المصانع، سيكون في نهاية المطاف أمرًا جيدًا لأصول المخاطرة، بما في ذلك البيتكوين، لأن النمو الحقيقي يرفع كل شيء.
لكن المشكلة تكمن في شكل هذا الإنفاق. تنفق الأسر بسرعة أكبر مما تكسب، ولن تنخفض التضخم الأساسي، وتوقف نشاط التصنيع للتو، وهناك بالفعل صدمة نفط جديدة تتشكل في أرقام يوليو.
تم وصف أرقام تجزئة يونيو بأنها «ضعيفة»، لكن التسمية فاتت لبّ الأمر. الرقم الذي يقرر فعليًا ما الذي يجري هو ذلك الذي لا ينشره أحد: مقدار ما استلمه الأمريكيون فعليًا مقابل كل الأموال التي أنفقوها. إذا أزلنا البنزين الأرخص، فكانت الإجابة في يونيو: شيءٌ أكثر قليلًا، لا أقل قليلًا. لكن إذا أزلنا وهم السعر بالكامل، تقول بيانات المصانع إن أحدًا لا يصنع مقدارًا أكبر بكثير منها.
#AsianStocksRiseOnChipmakerRebound
#Hut8Signs$9.8BAIDataCenterLease