业绩增长19%，ISRG为何仍暴跌14.2%？

Intuitive Surgical二季度数字并不差，但市场在重新定价手术机器人龙头的增长斜率。

核心数据
🔹营收28.9亿美元，同比增长19%
🔹非GAAP EPS 2.80美元，去年同期2.19美元
🔹全球da Vinci与Ion手术量合计增长约16%
🔹新增468套da Vinci系统，期末装机11,710套

市场担心什么
da Vinci程序量增长约15%，低于去年同期约17%。公司维持全年13.5%—15.5%的程序量增长指引，并预计更接近中点。医保政策、支付方管理和患者推迟择期手术，也可能影响短期需求。

我的判断
这不是需求崩塌，而是高估值成长股从“增长即可”切换到“必须持续加速”。装机和耗材收入仍提供基本盘，但如果程序增速继续放慢，估值溢价会继续收缩；若程序量回到指引上沿、da Vinci 5利用率提升，当前下跌才可能被证明过度。

接下来观察程序量、系统安装和耗材收入增速。不构成投资建议。

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