انخفضت قيمة ETH خلال يومين بمقدار 100 دولار، وتعرضت أسهم شركات التخزين لهبوط جماعي حاد—هذا ليس صدفة
انهارت أسهم الرقائق/التخزين، وانخفضت أيضاً ETH—وفي الواقع الأمران يقف خلفهما المنطق نفسه
خلال اليومين الماضيين، انخفضت قيمة ETH بمقدار 100 دولار تقريباً. أما أسهم شركات الرقائق/التخزين فجاءت أسوأ—فشركة Micron انخفض سعرها من أعلى مستوى عند 1254 دولاراً في أواخر يونيو إلى 853 دولاراً، بإجمالي تراجع يتجاوز 33%. يبدو أن الأمرين غير مترابطين، لكن في الحقيقة يقف خلفهما منطق واحد يحركهما.
أولاً، ثلاثة أسباب لانخفاض سعر إيثريوم (ETH)
① انتهى أثر خبر CPI الإيجابي، وتدفقت صفقات جني الأرباح بكثافة
كانت بيانات مؤشر CPI أقل من التوقعات، فتم رفع سعر ETH على المدى القصير إلى 1,946 دولاراً. لكن الأموال الإضافية لم تواكب ذلك، إذ كانت ضغوط البيع من الأعلى كبيرة جداً. لذلك، قامت صفقات جني الأرباح بتجميع نفسها والإغلاق، ثم تم سحق السعر إلى الأسفل. ومنذ الانطلاق من أدنى مستوى عند 1,730 دولاراً في 9 يوليو حتى وصلت إلى 1,946 دولاراً، حقق السعر ارتفاعاً بنحو 11%. وعلى المدى القصير أصبحت المراكز شراءً بشكل مبالغ فيه. ارتفع مؤشر RSI اليومي بعد بيانات CPI إلى أكثر من 80، وهذا بحد ذاته يعني أن حالة الشراء المبالغ فيه شديدة، والتصحيح مسألة وقت.
② تصاعد التوتر في الشرق الأوسط، والأصول عالية المخاطر تتلقى ضربات جماعية
شنّ إيران هجوماً على قواعد أمريكية، وردّت الولايات المتحدة بغارات جوية مستمرة. أكثر ما يخشاه السوق هو استمرار الصراع → قفزة حادة في أسعار النفط → عودة التضخم للارتفاع → عدم قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة وربما حتى الاضطرار لرفعها. هذا المنطق عاكس مباشرةً الخبر الإيجابي الأخير المتمثل في “اعتدال CPI → تراجع توقعات رفع الفائدة”. كما هبط الذهب الفوري دون 4,000 دولار، وتراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بالتزامن.
③ انهيار أسهم رقائق الذاكرة، ما جرّ قطاع التكنولوجيا بالكامل إلى الأسفل
أكثر ما تضرر خلال اليومين الماضيين هو رقائق الذاكرة. هبطت SanDisk بأكثر من 12%، وتراجعت SK Hynix بأكثر من 13%، وسجلت Seagate Technology انخفاضًا بنسبة 10%، وهبطت Western Digital بأكثر من 9%، بينما تراجعت Micron Technology بأكثر من 5%. وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 4.29%. ومنذ بداية يوليو وحتى الآن، هبطت SanDisk تراكمياً 37.94%، وMicron 21.6%، وWestern Digital 19.23%.
رقائق الذاكرة هي مؤشر لاتجاه سلسلة صناعة عتاد الذكاء الاصطناعي. هبوطها الحاد يعني أن السوق يعيد تقييم إيقاع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ودورة أشباه الموصلات. وعندما يبدأ أكبر سردية، وهي “عتاد الذكاء الاصطناعي”، بالاهتزاز، فمن الصعب على أصل عالي المخاطر مثل ETH أن يصمد بمفرده.
④ انعكاس تدفقات أموال صناديق ETF، وتوقف الشراء المؤسسي
في 14-15 يوليو، سجّلت صناديق ETH ETF تدفقات صافية داخلة لليومين على التوالي (حوالي 58 مليون دولار لكل يوم)، ما وفر دفعة صعودية للسوق. لكن في 16 يوليو تحولت إلى تدفقات خارجة صافية بقيمة 28.04 مليون دولار. بعد تحقق الخبر الإيجابي، انقطع الشراء.
ثانيًا: لماذا انهارت رقائق الذاكرة؟
السبب الجوهري: صفقة “إزالة الازدحام” من عتاد الذكاء الاصطناعي.
خلال العام الماضي، وبفعل الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي وHBM، قفزت أسهم قادة الذاكرة مثل ميكرون وسكاي هاينكس بشكل حاد. لكن السوق بدأ الآن يطرح ثلاثة أسئلة:
① هل إيقاع الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سريعٌ أكثر من اللازم؟ رفعت TSMC توجيه الإنفاق الرأسمالي من 56 مليار دولار بشكل كبير إلى 60-64 مليار دولار، وتتوقع أيضاً أن يكون هامش الربح التشغيلي في الربع الثالث أقل من التوقعات. إنفاق أكثر وربح أقل: السوق لا يحب هذه القصة.
② هل دورة أسعار الذاكرة بلغت ذروتها؟ هبط سهم Micron من 125.4 دولار في نهاية يونيو إلى 85.3 دولار، أي بتراجع تراكمي يفوق 33%. كما شددت الجهات التنظيمية في كوريا القيود، ما حدّ من رهانات صناديق ETF الرافعة على أسهم الذاكرة، وبالتالي تقيّد تدفق الأموال الإضافية.
③ هل التقييم أصبح مرتفعًا جدًا؟ كانت أسهم الذاكرة قد ارتفعت بعنف من قبل، وبمجرد انعكاس المعنويات، خرجت موجة جني الأرباح بشكل كثيف، فبدأ التدافع والبيع الجماعي.
ثالثًا: لماذا هبط ETH وأسهم الذاكرة معًا؟
أسهم رقائق الذاكرة ETH “مقياس حرارة” سردية عتاد الذكاء الاصطناعي “مقياس حرارة” الأصول عالية المخاطر تسعير السوق لإيقاع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تسعير السوق للسيولة والمخاطرة انهيار الذاكرة → اهتزاز سردية الذكاء الاصطناعي اهتزاز سردية الذكاء الاصطناعي → تراجع شهية المخاطرة → ETH تحت الضغط
سلسلة الانتقال بين الحدثين هي: انهيار أسهم الذاكرة → إعادة تقييم السوق لدورة عتاد الذكاء الاصطناعي → ضغط عام على قطاع التكنولوجيا → تراجع شهية المخاطرة → بيع ETH معه. وإضافةً إلى ذلك، فإن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط وعودة توقعات رفع الفائدة إلى الواجهة، كلها عوامل اجتمعت لتدفع ETH إلى الهبوط.
رابعًا: كيف ننظر إلى ما سيأتي؟
الدعم الرئيسي:
$1,848（منتصف هبوط اليوم）
$1,830-$1,850（منطقة فيب 50%）
$1,800（حاجز نفسي قوي）
مقاومة الارتداد:
$1,900（العقبة الأولى على المدى القصير）
$1,916-$1,928（منطقة القمة السابقة）
راقب ثلاث نقاط: ① متى تتوقف أسهم الذاكرة عن الهبوط؛ ② هل ستتدهور الأوضاع في الشرق الأوسط أكثر؛ ③ هل يمكن لجلسة الاستماع في اليوم 17 بشأن مشروع قانون CLARITY أن تخلق نقطة مضاربة جديدة. هذه الأمور الثلاثة ستحدد ما إذا كان ETH سيواصل الهبوط أم سيرتد مستفيدًا من الفرصة.
في التداول، ضبط النفس أهم من أي شيء آخر. انتظر حتى تتضح الوجهة. أما نقاط الدخول المحددة، ووقف الخسارة وجني الأرباح، وتوزيع المراكز، فتُناقش داخل المجموعة. اضغط متابعة وانضم للنقاش معنا.
