في محفظة بينانس داخل قسم DeFi تم حشر أكثر من 40 بروتوكول: إقراض واقتراض، وLSDFi، وإعادة الرهن/التعهد، لكن خانة RWA ظلت فارغة طوال الوقت.

هذه المرة، أول خانة مخصصة لـ RWA حصلت على PROS؛ سيتم فتح الاكتتاب في 7/15 الساعة 8 صباحًا مبكرًا، لكن نافذة الاكتتاب ستكون لمدة 5 أيام فقط.

الشيء الذي أريد فهمه أكثر هو أمر واحد فقط: ما الذي يجعل هذه الأداة تجرؤ على السماح للمستثمرين الأفراد بالتعامل معها؟

أولاً انظر إلى المنتج. هذا هو الصندوق (Vault) الكامل المسمى R25 Axil Prime 3M USDC Vault، وتوكن الحصص هو APC3M، مع قفل لمدة 3 أشهر. الاشتراك يكون عبر USDC، والعائد الصافي السنوي الرسمي هو 13%. السقف الصلب 70 مليون U، والحد الأدنى يبدأ من 100 U. في محفظة بينانس تم أيضًا وضع حزمة مكافآت إضافية لبرامج الجوائز تساوي 300 ألف دولار أمريكي من PROS ضمن مجمع مكافآت—عند إيداع الأموال يتم توزيعها حسب عدد الحصص. هذا «سكر» إضافي وليس محسوبًا ضمن الـ 13%.

الأصول الأساسية ليست سندات الخزانة الأمريكية ولا الذهب، بل الائتمان الاستهلاكي في الأسواق الناشئة مثل المكسيك وتايلاند والفلبين وإندونيسيا وباكستان. هذه أصول لا يصل إليها الأفراد العاديون في حياتهم اليومية، وكانت مفتوحة فقط للمؤسسات.

وهنا تكمن المشكلة بالضبط. قروض الاستهلاك في الأسواق الناشئة، عندما تبدأ دورة الديون المتعثرة، قد تطيح بأي أحد؛ فبأي حق يجرؤون على تسويق عائد 13%، ويجرؤون أيضًا على أن تدعها تشتريها بنقرتين داخل المحفظة؟

الجواب هو حاجزان.

أولًا، ضمان زائد بنسبة 120%: إذا أودعت 100، فهناك 120 من الأصول موضوعة تحسبًا للطوارئ، وتمتص الديون المتعثرة ذلك المخزن الأمني البالغ 20% أولًا، قبل أن يصل التأثير إلى رأس مالك.

ثانيًا، إثبات الاحتياطي على السلسلة POR: هل المال ما يزال موجودًا أم لا، وهل الضمانات كافية أم لا، ليس مجرد كلام من فريق المشروع من نوع "اطمئنوا، الأموال محفوظة"، بل يمكن التحقق منه على السلسلة في أي وقت. في هذه الأيام، هناك الكثيرون ممن يصرخون عن الضمان الزائد، لكن القليل جدًا ممن يجرؤون على وضع الاحتياطي على السلسلة لتفحصه بنفسك.

الجهة التي تدير العملية هي Axil، وفريقها جاء من بلاك روك، وHSBC، وHashKey، ومتخصصون في إدارة المخاطر الهيكلية للائتمان الخاص في الأسواق الناشئة، وليس مجرد اثنين من المبرمجين يقرران الإقراض على عجل.

لكن عائد 13% مع الإنزال الجوي ليس سوى السكر الموضوع على السطح. الرهان الحقيقي الذي تضعه R25 هو في طبقة أعمق.

أصول من هذا النوع مثل الائتمان الاستهلاكي تحتاج عدة أيام حتى تتم تسويتها بالكامل، وVault عادي لا يستطيع استيعابها أساسًا. R25، بالاعتماد على معايير ERC-4626 و7540 و7575، يفصل الحفظ والإصدار والتقييم والاشتراك والاسترداد والرسوم والتنفيذ إلى وحدات مستقلة، وتتكيف المحوّلات القابلة للتركيب بشكلٍ أصلي مع هذه الأصول غير الفورية التسوية. Pharos التي تعمل عليه هي سلسلة أصول متوافقة، بخلفية من Ant Group، وجولة A بقيمة 44 مليون دولار وتقييم مليار دولار. ما تريده Binance ليس منتجًا استثماريًا واحدًا، بل قالبًا قادرًا على إصدار وإدارة مختلف أنواع RWA Vault بشكل معياري.

APC هو مجرد أول نموذج خرجته R25 من هذا القالب. لاحقًا، أسهم المؤشرات الأمريكية، والائتمان الخاص، والسلع، طالما تطابقت مع المعايير، يمكن تحويلها إلى Vault؛ كما يمكن لفرق الكمية، ومزودي الاستراتيجيات، وحتى المؤثرين KOL، إصدار Vault خاص بهم على R25، إذ يتم تجريد كل التعقيد التقني، وأنت لا عليك إلا الاستراتيجية. لقد هبط حاجز إنشاء صندوق على السلسلة إلى أدنى مستوى.

🎈لمن يريد الدخول: حدّث تطبيق Binance إلى آخر إصدار، ادخل إلى صفحة المحفظة، انقل الأصول إلى سلسلة Pharos، ثم DeFi، ثم Protocol، ثم R25، والحد الأدنى 100 U. النافذة متاحة فقط من 7/15 الساعة 8 صباحًا حتى مساء 7/19، لمدة 5 أيام، وعند امتلاء الحصة البالغة 70 مليون تُغلق.

تنبيه مخاطر: نسبة 13% هي العائد المستهدف لجزء USDC فقط، أما إنزال PROS الجوي فهو إضافي وغير محسوب ضمنها؛ لا أصل مضمون ولا عائد مضمون، والاعتراف فقط بالحصص المكتتبة عبر DeFi في محفظة Binance.#PROS