قال المستثمر المعروف رودجرز: “ستحدث أسوأ أزمة مالية في التاريخ في عام 2026، وهذه الأزمة تنبع من سببين رئيسيين، الأول هو الزيادة الجنونية في الديون بعد الجائحة، والثاني هو فقاعة الذكاء الاصطناعي.”
قال جيم رودجرز، البالغ من العمر 82 عامًا، مؤخرًا إنه سيحدث أسوأ أزمة مالية في التاريخ في عام 2026، واستخدم كلمة “حتمي” بدلاً من “محتمل”.
إذا قال هذا الكلام شخص آخر، ربما سيعتبره الجميع مزحة، لكن اسم رودجرز له وزن كبير جدًا في عالم الاستثمار.
ما خلفية هذا الرجل العجوز؟ في عام 1970، أسّس صندوقًا كميًا مع جورج سوروس. خلال عشر سنوات تجاوز معدل العائد 4200%، فارتجّ وولّع وولّى وحرّك وول ستريت حتى قلبها رأسًا على عقب.
عندما بلغ عمر 37 عامًا، حقق ما أراد ثم تنحّى عن المشهد. الناس عندما يتقاعدون يزرعون الزهور ويقضون وقتًا في التنزّه؛ هو تقاعده كان برحلات بالدراجة النارية حول العالم، ويقوم بأمر واحد تحديدًا—أن يبحث في كل مكان عن فرص استثمارية مُقَيَّمة بأقل من قيمتها.
في عام 2005، خرج روجرز وقال إن سوق العقارات في الولايات المتحدة لديه مشكلة كبيرة. في ذلك الوقت، اعتقد نخبة وول ستريت أن هذا الرجل يبالغ ويحكي كلامًا فارغًا. والنتيجة: بعد ثلاث سنوات فقط، اندلعت أزمة الرهن العقاري تحت الاشتباه، وكادت الاقتصاد الأمريكي أن ينهار.
قدرة التنبؤ هذه، إذا وُضعت في عالم الاستثمار، تُسمّى وجودًا «أسطوريًا» يكاد يكون مثل الله.
هذه المرة كان روجرز أكثر قسوة في حديثه. لم يكتفِ بالكلام على لسانه، بل نفّذ أيضًا ما قاله: لقد قام بتصفية جميع الأسهم الأمريكية بالكامل، دون أن يترك سهمًا واحدًا.
رجل في عمر 82 عامًا يضع ثروته المتراكمة على مدى عقود خلف هذا الحكم—لا بد أن يجعل الناس يتوقفون ويتأملون بجدية.
أول «لغم» يقلق روجرز بشأنه هو فجوة الديون العالمية. الدين الأمريكي العام تجاوز بالفعل 3.7 تريليون دولار. هذا الرقم كبير لدرجة أنه يبدو مجردًا للغاية؛ فلنقلها بطريقة أخرى.
كل يوم، يزيد الدين الجديد للحكومة الفيدرالية الأمريكية بمقدار 4.4 مليارات دولار. كل ساعة: 180 مليون دولار. كل دقيقة: 3 ملايين دولار. وما إن تومض بعينيك حتى تكون الحكومة الأمريكية قد اقترضت مبلغًا جديدًا.
والأمر الأكثر خطورة هو مصروفات الفائدة. في عام 2024 وحده، أنفقت الولايات المتحدة على الفائدة 1.1 تريليون دولار. هذا الرقم تجاوز ميزانية الدفاع الأمريكية.
بلدٌ هو أعظم قوة في العالم—أموالُه لا تكفي حتى لدفع الفوائد! هذا يسبب الذعر لأي شخص. والوضع في اليابان أكثر رعبًا: نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بلغت بالفعل أكثر من 250%.
في ذلك الوقت، جعلت أزمة ديون اليونان العالمية الأسواق المالية تهتز وتضطرب. حينها كانت ديون اليونان كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي 180% فقط. أما في اليابان، فهذا الرقم أعلى بكثير من ذلك الذي كانت عليه اليونان في حينها.
على مستوى العالم، وصل إجمالي الديون العامة إلى 315 تريليون دولار. ما حجم هذا المفهوم؟ إذا جمعنا أموال كل فرد في العالم معًا، فلن تكفي لملء تلك الفجوة.
كيف جاءت هذه المديونية السيئة؟ ببساطة، هي «أثر رجعي» لسنوات الجائحة التي قامت فيها حكومات الدول بطباعة النقود بشكل مجنون.
في عام 2020، توقفت الاقتصادات العالمية عن العمل. وضع الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان كامل طاقته في الضخ، فقاموا بفتح الصنبور وإغراق السوق بسيولة هائلة.
في ذلك الوقت كانت أموال الإنقاذ، والآن تحولت إلى سيف يلاحق الرقبة. وللحد من التضخم، اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة بشكل كبير. وما إن ترتفع الفائدة حتى تقفز تكاليف فوائد هذه الديون أيضًا إلى الأعلى.
الاحتياطي الفيدرالي الآن في مأزق. خفّض الفائدة؟ سيرتد التضخم فورًا، وستقفز تكلفة معيشة الناس مجددًا. وإن لم يُخفّض الفائدة؟ لا تستطيع الشركات والحكومات تحمّل عبء الفائدة، وقد يحدث شيء كارثي في أي لحظة.
قال داليّو من صندوق بريدج ووتر بصورة تصويرية جدًا: إن الولايات المتحدة الآن مثل سفينة تتجه نحو صخور مرجانية. يعرف القبطان أن هناك خطرًا أمامه، لكن فات الأوان للتوجه لتغيير المسار.
في أزمة التمويل في 2008، كانت لدى البنوك المركزية في مختلف الدول ما يزال لديها «ذخيرة»؛ وكانت الفوائد ما تزال لديها مجال للانخفاض. ويمكن الاعتماد على خفض الفائدة والتيسير الكمي لإنقاذ السوق.
هذه المرة تم صرف الذخيرة. أسعار الفائدة أصبحت مرتفعة بالفعل، والميزانيات العمومية تضخمها مثل البالون. وعندما تأتي الأزمة التالية، من سينقذ الموقف؟ هذا هو أكثر ما يقلق روجرز.
اللغز الثاني الذي يقلق روجرز منه هو فقاعة الذكاء الاصطناعي. لا تَفهم خطأ—روجرز لا يقول إن تقنيات الذكاء الاصطناعي مزيفة؛ التكنولوجيا حقيقية طبعًا، إنها ثورية. لكن سعر السهم «وهمي»، أما الفقاعة فهي حقيقية.
الآن في سوق الأسهم الأمريكية «العمالقة السبعة»—آبل، مايكروسوفت، جوجل، أمازون، ميتا، إنفيديا، تسلا—تشكل هذه الشركات السبع 36% من وزن مؤشر S&P 500.
ماذا يعني ذلك؟ أكثر من نصف تقلبات سوق الأسهم الأمريكي يتحدد حسب مزاج هذه الشركات السبع. هذا المستوى من التركّز يتجاوز بكثير مرحلة فقاعة الإنترنت في عام 2000.
عندما كانت فقاعة الإنترنت في أشرس حالات جنونها، لم تكن أسهم التكنولوجيا تشكل سوى 6% من إجمالي القيمة السوقية للسوق. والآن تضاعفت عدة مرات.
بلغت القيمة السوقية لشركة إنفيديا وحدها 4 تريليون دولار. ما حجم هذا الرقم؟ إذا جمعنا أكبر 20 شركة مدرجة في أوروبا معًا، فلن تتجاوز في مجموعها قيمة إنفيديا وحدها.
بلغت نسبة السعر إلى الأرباح لشيلر (Cyclically Adjusted P/E) لمؤشر S&P 500 أكثر من 40 مرة، لتقترب من القمة التاريخية البالغة 44 مرة في فقاعة الإنترنت لعام 1999.
كيف كانت الأمور في عام 1999؟ منذ مارس 2000، بدأ ناسداك في الانهيار؛ خلال عامين فقط هبط بنسبة 78%، وفقد عدد لا يحصى من الناس ثروتهم بالكامل.
والأكثر إثارة للاهتمام هو أسلوب كبار رجال التكنولوجيا. على أفواههم كلهم يصرخون بأن «الذكاء الاصطناعي يغيّر العالم» وأن «الذكاء الاصطناعي هو المستقبل»، لكن في أيديهم—يضخّون أموالهم بسرعة وبجنون عبر التسييل.
زوكربيرغ يقلّل من حيازاته من أسهم ميتا، وبيزوس يقلّل من حيازاته من أسهم أمازون، وقامت سافتبانك ببيع أكثر من 30 مليون سهم من إنفيديا لتسييلها بنحو 5.8 مليارات دولار.
هؤلاء الأشخاص هم الأكثر فهمًا للسوق؛ أجسادهم أكثر صدقًا من أفواههم بكثير. في أزمة الرهن العقاري لعام 2008، كان «المتحوّل للأجواء الفارغة» مايكل بيري، تلك الشخصية الأسطورية التي صُنعت عنها فيلم، قد بدأ بالفعل في المراهنة ضد إنفيديا. حين نضع هذه الإشارات معًا للنظر—تأملها، تمعّن فيها.
قال روجرز إن أسهم شركات الذكاء الاصطناعي ذات المفهوم الحالي تجعله يتذكّر سيسكو في عام 2000. حينها كانت سيسكو أعلى شركة عالميًا من حيث القيمة السوقية. الجميع كان يعتقد أن الإنترنت هو المستقبل، وأن شراء سيسكو يعني شراء المستقبل.
الإنترنت فعلًا غيّر العالم. لكن إذا اشتريت سيسكو عند القمة في عام 2000، فسيتعين أن تبقى محاصرًا أكثر من عشر سنوات قبل أن تتعادل وتسترد خسائرك. الثورة التقنية وفُقاعات أسعار الأسهم—دائمًا شيئان مختلفان.
حسنًا، ماذا يجب على الشخص العادي أن يفعل؟ النصيحة التي قدمها روجرز قديمة الطابع جدًا—الاحتفاظ بالنقد، وشراء بعض الفضة، والابتعاد عن أصول الفقاعات الرائجة. الكلام لا يبدو مثيرًا، ولا يحمل إغراء الثراء بين ليلة وضحاها، لكن في هذه اللحظة الحاسمة، الحفاظ على رأس المال أهم بكثير من كسب أي مبلغ من المال.
بالنسبة لمعظم الناس، بدل أن تعيش يومًا بعد يوم في خوف وقلق، من الأفضل ترتيب أوضاعهم المالية: خفّض الديون، واترك هامشًا نقديًا كافيًا، واستعد لمواجهة أي احتمال قد يحدث.$BNB #加密市场观察 $LIGHT
