إحصائية واحدة تلتقط واقع سوق العملات البديلة الحالية بشكل أفضل من أي شيء آخر تقريبًا:
فقط 12% من الرموز التي تم إطلاقها منذ يناير 2025 لا تزال تتداول فوق سعر إدراجها.
وبعبارة أخرى، فإن 88 من كل 100 قائمة جديدة تكون تحت مستوى سعرها (أي أنها غارقة).
هذا ليس مبنيًا على دراسة واحدة منفصلة.
قامت Delphi Digital بتتبع 652 رمزًا تم إدراجه في البورصات الرئيسية منذ بداية عام 2025، ووجدت أن 12% فقط تبقى فوق سعر إدراجها الأولي. كانت العائدات الوسيطية تقريبًا -82%، بينما فقد أكثر من نصف الرموز أكثر من 80% من قيمتها.
توصلت دراسة منفصلة أجرتها شركة Memento Research إلى استنتاج مماثل. عند النظر في 118 عملية TGE كبيرة، كان حوالي 84.7% منها يتداولون تحت تقييم الافتتاح.
بعض أكبر الانخفاضات
Berachain: -93.2%
Syndicate: -93.6%
Animecoin: -93.6%
Anoma: -90.2%
Plasma: -89.9%
Camp Network: -89.1%
Plume: -87.8%
MegaETH: -74%
لم تكن هذه عمليات إطلاق غير معروفة.
كان الكثير منها من أكثر المشاريع التي نوقشت على Crypto Twitter قبل الإطلاق.
لماذا حدث ذلك؟
الإجابة ليست ببساطة "سوق هابطة".
إنها مزيج من ظروف السوق وبنية الرمز.
خلال جزء كبير من عام 2025، دخل المستثمرون إلى سوق كانت فيه التقييمات مرتفعة جدًا بالفعل قبل بدء التداول العام. ونتيجة لذلك، أصبحت العديد من عمليات TGE أحداث سيولة أكثر من كونها أحداثًا حقيقية لاكتشاف الأسعار.
غالبًا ما دخل المشاركون الأفراد بعد أن كان المستثمرون من القطاع الخاص، والجهات الداعمة الاستراتيجية، ومشاركون آخرون من النظام البيئي قد حصلوا بالفعل على تعرض بأسس تقييم أقل بكثير.
ليست كل حالات التراجع متشابهة
تواجه بعض المشاريع مشكلة في الإمداد.
على سبيل المثال، يُقال إن TVL لشركة Plasma زادت بشكل ملحوظ بينما استمر تداول الرمز بأقل بكثير من تقييم الإطلاق. يمكن أن تؤدي جداول فتح كبيرة قادمة إلى ضغط بيع مستمر بغض النظر عن تبني المنتج.
تواجه بعض المشاريع مشكلة في الأعمال.
انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لبرِتشين وسعر الرمز معًا. وفي حالات كهذه، لا يكون السوق يتفاعل فقط مع التوكنومكس؛ بل يعيد تسعير توقعاته للنظام البيئي الأساسي.
وبعض المشاريع تواجه أيضًا مشكلة ثقة.
عندما يتضرر الثقة في توزيع الرمز أو معاملة المستثمرين أو الحوكمة، يصبح التعافي أكثر صعوبة بشكل كبير.
الدرس الأكبر
تشير البيانات إلى أن المستثمرين لم يعودوا يستطيعون افتراض أن TGE هو تلقائيًا نقطة دخول جذابة.
في الدورات السابقة، كانت إدراجات البورصات غالبًا ما تُشير إلى بداية اكتشاف السعر.
في عام 2025، أصبحت الإدراجات بشكل متزايد هي اللحظة التي حصل فيها المشاركون الأوائل على السيولة بينما امتص المشترون العامون المخاطر.
هذا لا يعني أن كل رمز جديد سيفشل.
هذا يعني أن على المستثمرين تقييم:
التقييم المخفّض بالكامل (FDV)
جداول فتح/إطلاق الرمز
الإمداد المتداول
تخصيصات المستثمرين
الطلب الحقيقي على النظام البيئي
قبل تقييم السرديات.
يمكن لمنتج قوي أن ينجو من سوق صعبة.
غالبًا لا تستطيع بنية الرمز الضعيفة أن.
إخلاء مسؤولية: هذا المحتوى لأغراض معلوماتية فقط وليس نصيحة مالية. تنطوي استثمارات العملات المشفرة على مخاطر كبيرة، ولا تضمن النتائج السابقة النتائج المستقبلية.