تحليل ورأي بشأن الاقتصاد الكلي
宏观不是最有力也不算差。 因为短端和实际利率仍高，美元也不弱； 不是差的原因，因为信用、股票波动率和债券波动率都没有进入去杠杆状态。 当前是：
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين يقارب 4.21%، ولأجل 10 سنوات نحو 4.57%، ومؤشر الدولار حوالي 100.94، ومعدل الخصم لا يزال يضغط على الأصول عالية المرونة؛
VIX约 15.84、MOVE约 69.55，高收益债OAS约 2.70%，HYG基本稳定，没有系统性信用压力；
最近一周美国股票基金净流入约 249.7亿美元，风险资金仍愿意回流科技和权益市场。
يتم الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو في 14 يوليو، واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 28—29 يوليو، ويتم الإعلان عن مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يونيو في 30 يوليو. لذلك، خلال الأسابيع الأربعة المقبلة سيكون هناك نافذتا إعادة تسعير واضحتان. وهذه التي تستحق المتابعة.
تعليق سريع لخط العملات الرقمية خلال منتصف الأسبوع:
المسار الرئيسي المتوقع مستقبلًا
على الأرجح
الجزء الأول: خلال الأيام 3—7 القادمة، صعود/اندفاع
ليختبر BTC أولًا نطاق 65.5 ألف—68 ألف.
وفيما يخص أسواق الأسهم الأمريكية أيضًا، لنقل ببساطة بعض الأمور هنا؛
تواصل ناسداك (QQQ) وشركات أشباه الموصلات عملية الإصلاح، وتكون مرونة (SMH/SOXX) أعلى من SPY، لكن التذبذب أيضًا أكبر.
السبب هو أن وقف خسائر مراكز البيع (الهبوطية) في BTC أقرب، بينما ما زالت الأموال تتدفق عائدة إلى جانب الأسهم، ولم يقيّد الائتمان والتقلبات تفضيل المخاطرة بعد.
بعد ذلك قد يحدث هبوط تصحيحي مدفوع بعامل حدثي
بعد أول اندفاع للأعلى، قد تعود العملات الرقمية للهبوط التصحيحي باتجاه 63.3 ألف—62.7 ألف؛
لأن الصورة من منظور متوسط الأجل هي أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تجعل السوق غير قادر على توسيع تقييماته بشكل متواصل، ولا بد من إعادة التأكيد عبر مؤشر CPI وتوقعات السياسة.
طالما بقيت العملات الرقمية فوق 62.7 ألف، فهناك احتمال غير صغير خلال شهر أن تعيد اختبار نطاق 68 ألف—70 ألف؛
لذلك قد يكون المسار التقريبي كما يلي:
اندفاع 65.5 ألف—68 ألف → تصحيح/هبوط 63.3 ألف—62.7 ألف → هجوم ثانٍ 68 ألف—70 ألف.
(بالطبع هذا مجرد تمثيل خبرتي وليس بالضرورة أن يكون دقيقًا بالكامل)
ما الإشارة التي تظهر وتدل أننا مخطئون
أهم إشارة سلبية على مستوى الاقتصاد الكلي هي: أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين يرتفع ليومين متتاليين فوق 4.35%، وفي الوقت نفسه يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي فوق 102.5.
وهذا يعني أن السوق لم يعد يتعامل مع سيناريو رفع الفائدة مرة واحدة كحد أقصى أو استمرار التوقف، بل أصبح يتعامل مع مسار أكثر اكتمالًا من التشديد (إعادة التسعير) أكثر حدة. عند هذه النقطة، فورًا:
أما بالنسبة للعملات الرقمية، فهناك أيضًا طبقة أخرى من الإشارة السلبية السعرية:
يُقبل صعود/ثبات عند 4H أسفل 62.7 ألف، كما يفشل الارتداد عند 63.2 ألف.