باعتباري من اجتاز جولات عديدة من أسواق الثيران والذئاب، فأنا محصّن من عروض شرائح PPT الخاصة بأصحاب المشاريع؛ لا أؤمن إلا ببيانات السلسلة التي استخرجتها بنفسي وبكود مصدر العقود. في هذه الأيام، مختبئ في كوخ طوكيو شينجوكو الصغير، مقابل قهوة سوداء باردة، راجعت عقد التسوية @grvt_io سطرًا بسطر، وفهمت أن إدراك الدائرة عنه كان خاطئًا بشكل فظيع.
اعتبره عدد كبير من صغار المستثمرين «بديلًا لـ dYdX المرخّص»، وركزوا بشكل محموم على هدية TGE. لكن بعد التدقيق في البنية، اتضح أن الورقة الرابحة لهذا المشروع ليست كسب عمولات التداول، بل الرغبة في أن يصبح «بنية تحتية لطبقة التسوية» في الصناعة.
عندما تفكك دوائر ZK-Rollup تمامًا، تدرك الفكرة: إنه يفصل بين «تنفيذ المعاملة» و«التسوية النهائية» إلى عالمين. فـ في السلسلة خارجية هناك جهة مركزية للتوفيق بين الصفقات تُشَبِع جشع السرعة لدى المؤسسات، وعلى السلسلة تستخدم إثباتات ZK لتثبيت كل عملية إتمام على شبكة إيثيريوم. تظل الأصول دائمًا موجودة في عنوان عقدك أنت، لكن التجربة لا تختلف كثيرًا عن منصة بينانس. أخيرًا، ستستطيع إدارة أصول تقليدية بحجم بالمئة مليار أن تكتب في تقرير الامتثال عبارة «التخزين الذاتي»، دون الحاجة إلى شرح لجهات إدارة المخاطر سبب تأكيد عملية إغلاق تمت بعد ثلاثين دقيقة.
ومع تتبع ONE Balance Engine، يتضح أن الشهية تتجاوز مجرد بورصة واحدة. فمشتقات DeFi تبدو من الخارج وكأنها مليئة بالألوان؛ لكن في الحقيقة كل فريق يعيد اختراع العجلة. ستضع الأموال التقليدية في نهاية المطاف حجمًا كبيرًا على السلسلة. وما ينقص السوق الحقيقي ليس «Perp DEX آخر»، بل «معيار بروتوكول تسوية» يمكن إعادة استخدامه على مستوى الصناعة.
المكان الذي يجعل البروتوكول قاتلًا: عندما تتصل منصات طرف ثالث، أو أدوات إدارة أصول، أو حتى بورصات أخرى بمرحلة التسوية #grvt ، فلن تكون هناك حاجة لإعادة تدقيق عقديات التصفية/التسوية، ولا لإعادة طلب الترخيص. يمكن إعادة استخدام نفس إطار «إثباتات ZK + التخزين الذاتي» مباشرة. عندما يبدأ معظم المشاريع في التضييق على نفسها بتنافس يزيل في النهاية العمولات وعمولات الإحالة، فهذا المشروع يخطط لأن تصبح طبقة التسوية البروتوكولَ القياسي في الصناعة، وبذلك يجني تقريبًا إيرادات احتكارية على شكل رسوم بروتوكول.
عند الثالثة صباحًا، اتصل بي أحد الأصدقاء الذين يعملون بالتحليل الكمي بصوت يسألني هل يستحق الأمر أن أراهن بكل ما أملك. فأجبته: هل تنظر إلى سعر TGE، أم إلى كم مؤسسة في المستقبل ستجعل طبقة التسوية هذه البنية التحتية الافتراضية؟ علينا أن نحسب الصفقة الكبيرة: إلى أي مدى يمكن لهذه الشبكة أن تتحمل أحجامًا بمستوى تريليونات من عمليات التسليم على السلسلة في المستقبل؟ وإذا كان سيناريو «السرعة خارج السلسلة + التخزين الذاتي على السلسلة» يعمل، فستكون الرسوم البروتوكولية التي يلتقطها كنقطة محورية للتسوية بالتأكيد ساحقة مقارنةً بالعمولات الضئيلة التي تجنيها البورصات.
عندما تنتهي القهوة السوداء، لا يزال العقد قيد الدوران. لا تعد لاستخدام نماذج تقييم البورصات التي يعتمد فيها صغار المستثمرين لتلائم بروتوكول البنية التحتية. $BTC
اعتبره عدد كبير من صغار المستثمرين «بديلًا لـ dYdX المرخّص»، وركزوا بشكل محموم على هدية TGE. لكن بعد التدقيق في البنية، اتضح أن الورقة الرابحة لهذا المشروع ليست كسب عمولات التداول، بل الرغبة في أن يصبح «بنية تحتية لطبقة التسوية» في الصناعة.
عندما تفكك دوائر ZK-Rollup تمامًا، تدرك الفكرة: إنه يفصل بين «تنفيذ المعاملة» و«التسوية النهائية» إلى عالمين. فـ في السلسلة خارجية هناك جهة مركزية للتوفيق بين الصفقات تُشَبِع جشع السرعة لدى المؤسسات، وعلى السلسلة تستخدم إثباتات ZK لتثبيت كل عملية إتمام على شبكة إيثيريوم. تظل الأصول دائمًا موجودة في عنوان عقدك أنت، لكن التجربة لا تختلف كثيرًا عن منصة بينانس. أخيرًا، ستستطيع إدارة أصول تقليدية بحجم بالمئة مليار أن تكتب في تقرير الامتثال عبارة «التخزين الذاتي»، دون الحاجة إلى شرح لجهات إدارة المخاطر سبب تأكيد عملية إغلاق تمت بعد ثلاثين دقيقة.
ومع تتبع ONE Balance Engine، يتضح أن الشهية تتجاوز مجرد بورصة واحدة. فمشتقات DeFi تبدو من الخارج وكأنها مليئة بالألوان؛ لكن في الحقيقة كل فريق يعيد اختراع العجلة. ستضع الأموال التقليدية في نهاية المطاف حجمًا كبيرًا على السلسلة. وما ينقص السوق الحقيقي ليس «Perp DEX آخر»، بل «معيار بروتوكول تسوية» يمكن إعادة استخدامه على مستوى الصناعة.
المكان الذي يجعل البروتوكول قاتلًا: عندما تتصل منصات طرف ثالث، أو أدوات إدارة أصول، أو حتى بورصات أخرى بمرحلة التسوية #grvt ، فلن تكون هناك حاجة لإعادة تدقيق عقديات التصفية/التسوية، ولا لإعادة طلب الترخيص. يمكن إعادة استخدام نفس إطار «إثباتات ZK + التخزين الذاتي» مباشرة. عندما يبدأ معظم المشاريع في التضييق على نفسها بتنافس يزيل في النهاية العمولات وعمولات الإحالة، فهذا المشروع يخطط لأن تصبح طبقة التسوية البروتوكولَ القياسي في الصناعة، وبذلك يجني تقريبًا إيرادات احتكارية على شكل رسوم بروتوكول.
عند الثالثة صباحًا، اتصل بي أحد الأصدقاء الذين يعملون بالتحليل الكمي بصوت يسألني هل يستحق الأمر أن أراهن بكل ما أملك. فأجبته: هل تنظر إلى سعر TGE، أم إلى كم مؤسسة في المستقبل ستجعل طبقة التسوية هذه البنية التحتية الافتراضية؟ علينا أن نحسب الصفقة الكبيرة: إلى أي مدى يمكن لهذه الشبكة أن تتحمل أحجامًا بمستوى تريليونات من عمليات التسليم على السلسلة في المستقبل؟ وإذا كان سيناريو «السرعة خارج السلسلة + التخزين الذاتي على السلسلة» يعمل، فستكون الرسوم البروتوكولية التي يلتقطها كنقطة محورية للتسوية بالتأكيد ساحقة مقارنةً بالعمولات الضئيلة التي تجنيها البورصات.
عندما تنتهي القهوة السوداء، لا يزال العقد قيد الدوران. لا تعد لاستخدام نماذج تقييم البورصات التي يعتمد فيها صغار المستثمرين لتلائم بروتوكول البنية التحتية. $BTC