باعَت وزارة الخزانة الأميركية سندات لأجل 30 عامًا بقيمة 22 مليار دولار بعائد مرتفع بلغ 5.058% في 9 يوليو، وهو أعلى عائد سندات لأجل 30 عامًا في مزاد منذ 2007. ظلت عملة البيتكوين (BTC) ثابتة، بينما واصل الذهب تراجعه الأسبوعي.
ظلت طلبات بيع السندات قوية على الرغم من ارتفاع تكلفة الاقتراض القياسية. ومع ذلك، تُظهر النتائج أن المستثمرين باتوا يتطلبون تعويضات تعود إلى حقبة 2007 كي يقرضوا الحكومة الأميركية لمدة ثلاثين عامًا.
سجل المزاد نسبة تغطية العطاءات إلى الاكتتاب بلغت 2.44x، بما يتماشى مع المبيعات الأخيرة. واستحوذ مقدمو العطاءات غير المباشرين، وهم في الغالب مستثمرون أجانب، على ما يقرب من 78% من المعروض، وفقًا لبيانات المزاد.
أشار محللو السوق إلى أن العائد كان الأعلى منذ موجة ما قبل الأزمة المالية العالمية، وفقًا لما ذكرته Barchart.
سندات الخزانة لأجل 30 عامًا: عطاء جذب فائدة بلغت 5.058%، وهي الأعلى منذ موجة ما قبل الأزمة المالية العالمية 🚨 pic.twitter.com/6GB61TxtGV
— Barchart (@Barchart) 10 يوليو 2026
يؤدي تضخم إصدار الديون الفيدرالية إلى استمرار الضغط على الاستحقاقات الأطول حتى مع تراجع العوائد قصيرة الأجل تدريجيًا. فكل فاتورة فائدة قياسية تُجبر الخزانة على الاقتراض أكثر، ما يضيف المزيد من المعروض من السندات.
تُفاقم السياسة النقدية الضغط. فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي على الفائدة بين 3.50% و3.75% في يونيو. وفي الوقت نفسه، كشفت أحدث محاضر اجتماعاته عن انقسام بشأن زيادات الفائدة تحت قيادة رئيسة بنك وارفش كيفن وارسح.
إن تركيز بنك مركزي علنًا على التفكير في رفع الفائدة يترك مجالًا محدودًا لانخفاض العوائد طويلة الأجل. لذلك، يعيد السوق تسعير منحنى كامل على واقع “رفع لفترة أطول”.
البيتكوين ثابتة بينما يواصل الذهب تراجعه
تداولت عملة البيتكوين قرب 64,362 دولارًا يوم الجمعة، بارتفاع نسبته 2.3% خلال 24 ساعة، وفقًا لبيانات أسواق BeInCrypto. وتبرز هذه المرونة لأن العوائد المرتفعة غالبًا ما تُضعف شهية المخاطرة لدى الأصول عالية المخاطر.
في المقابل، انخفض الذهب 0.3% إلى نحو 4,111 دولارًا للأونصة يوم الجمعة، مكمّلًا تراجع هذا الأسبوع. وكانت السلعة تواجه بالفعل عمليات بيع قوية قبل العطاء.
سحب المستثمرون 8.9 مليار دولار من صناديق الذهب في يونيو، مع تسارع تدفقات الصناديق المتداولة للذهب خارج السوق. كما انخفضت السبائك بنسبة 11.7% خلال الشهر نفسه.
ترفع العوائد المرتفعة تكلفة الفرصة لحيازة معدن لا يدرّ عائدًا. وقد أشارت توقعات BeInCrypto لسعر الذهب بالفعل إلى احتمالات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي باعتبارها عاملًا سلبيًا رئيسيًا لِشهر يوليو.
يقرأ أنصار البيتكوين نتائج العطاء بشكل مختلف. تعزز العجوزات المستمرة وتكاليف الفائدة القياسية حجة الأصول الصعبة خارج ديون الحكومة. وتشير الضغوط المماثلة في سوق سندات اليابان إلى أن المشكلة عالمية وليست أمريكية فقط.
ستختبر الأسابيع المقبلة أي قوة تتغلب. إذا استمرت عوائد السندات طويلة الأجل في الارتفاع، فقد يؤدي ضغط السيولة إلى التأثير على كلا الأصول. ومع ذلك، قد تُعيد المخاوف المالية الأعمق إحياء الطلب على بدائل لسندات الحكومات. ومن المتوقع أن توفر بيانات التضخم المقبلة والجولة التالية من عطاءات الخزانة الإجابة.