对于加密货币“周期”和相关性的看法：

比特币依然是一个非常好的对冲工具，因为比特币和其他任何资产相关性都弱。

1）比特币和美股短期有相关性，长期没有。迹象是美股当天暴涨，比特币也会涨。

然而，长期来看，比特币暴涨的时候美股不见得表现特别好。另外一方面，最近一年标普500暴涨，比特币离高点位置起，跌了一半。

所以，长期来看，比特币和其他资产相关性弱，在投资组合里：比特币涨了，可以卖掉比特币，买入其他资产；其他资产涨了，可以买入比特币。这样的逻辑还是成立的。

有一段时间，大家都说这种逻辑失效了，但是现在看来，这个观点好像还有效；

2）山寨币和比特币有正相关的关系，但是没有比特币那种“4年一轮”的周期。

山寨币在比特币暴跌的时候，会跌入最低谷。然而，比特币反弹，山寨币会暴涨。

这里有一个情况，比特币如果继续上涨，上涨周期非常长，那山寨币就跟不上了，可能暴跌。

我想，山寨币毕竟是个割韭菜的标地，比特币持续下跌，山寨币归零。比特币反弹，山寨币特别容易快速拉升，然后抄了底的筹码，VC手上各种零成本的币，往二级市场里面砸，山寨币必然没有办法跟着比特币涨。

所以，山寨币的机会只有比特币v型反弹的那一段机会。

山寨币还有一个致命问题：大部分是没有收入的探索型项目，很可能事情做错了，只有个想法；或者事情做对了，时机错了；又或者事情做对了，时机对了，没有运气。不管哪种情况，都是没有收入，最终三四年时间里会死掉。