$PIPPIN احسب سعر تصفية مركز K-Line الغامض؟ حسنًا، دعونا نبدأ بتنظيم الشروط المعروفة، ثم نحسب خطوة بخطوة.

1.

ما هو سعر التصفية التقريبي لمركز البيع الغامض K-Line؟

- سعر الفتح P_{\text{open}} = 0.2913794

- السعر الحالي P_{\text{now}} = 0.5484117

- الخسارة العائمة الحالية = 3,733,826 دولار

- الهامش المتبقي في الحساب = 14,330,607 دولار

- سعر التصفية (أي السعر الذي يتم فيه تصفية مركز البيع)

هنا يجب أن تشير "الهامش المتبقي" إلى القيمة الصافية الحالية (أي الهامش الابتدائي + الرصيد بعد الأرباح والخسائر العائمة) ، لكن يجب معرفة الهامش الابتدائي لحساب الرافعة المالية وظروف التصفية القسرية.

لكن في نص السؤال لا تُعطى مباشرة قيمة المركز أو معامل الرافعة؛ ومع ذلك أُعطيت الخسارة العائمة، لذا يمكننا استنتاج حجم المركز.

2. حساب قيمة المركز (المركز القصير)

عند القيام بالبيع على المكشوف، إذا ارتفع السعر فستحدث خسارة.

معادلة الخسارة العائمة (للبيع على المكشوف):

\text{الخسارة العائمة} = \text{حجم المركز} \times (P_{\text{now}} - P_{\text{open}})

هنا وحدة سعر السعر هي “دولار/توكن”، وPosition Size هي “عدد التوكنات”.

بالتعويض:

3,733,826 = N \times (0.5484117 - 0.2913794)

3,733,826 = N \times 0.2570323

N = \frac{3,733,826}{0.2570323} \approx 14,526,683.6 \ \text{（عدد التوكنات）}

3. حساب الهامش الابتدائي والرافعة

عند فتح مركز بيع على المكشوف، تكون قيمة المركز بالدولار:

V_{\text{open}} = N \times P_{\text{open}}

V_{\text{open}} \approx 14,526,683.6 \times 0.2913794

V_{\text{open}} \approx 4,231,631 \ \text{دولار}

أي أن لي (Xiao Li) اقترض توكنات بقيمة تقارب 4.23 مليون دولار وباعها، فحصل على 4.23 مليون دولار نقدًا (مع هامش ابتدائي مبدئي) كضمان.

الهامش الابتدائي (المبلغ المرهون عند فتح الصفقة) = ؟

الهامش المتبقي الحالي في الحساب (صافي القيمة) = 14,330,607 دولار.

بما أن الخسارة العائمة الحالية هي 3,733,826 دولار، إذن:

الهامش الابتدائي (لنرمز له بـ M_0 ) يحقق:

M_0 - 3,733,826 = 14,330,607 \quad \text{؟}

ليس صحيحًا. بهذا الحساب نحصل على M_0 = 18,064,433 دولار، وهي أكبر بكثير من قيمة المركز، ما يعني أن الرافعة منخفضة جدًا. تحقق من المنطق:

عند البيع على المكشوف، فإن إجمالي أصول الحساب = الهامش الابتدائي + النقد الذي تم الحصول عليه من البيع على المكشوف (وقد تم احتسابه في حساب الهامش).

صيغة أكثر معيارية:

المركز القصير:

الحالة الابتدائية: تم رهن M_0 دولار، وتم بيع توكنات بقيمة مقترضة V_{\text{open}} ، ما أدى إلى الحصول على إيراد قدره V_{\text{open}} دولار؛ لذلك إجمالي أموال حساب الهامش = M_0 + V_{\text{open}} دولار.

عندما يصبح السعر P ، فإن الربح/الخسارة العائمة = N \times (P_{\text{open}} - P) (إذا كان P أعلى، تكون الأرباح/الخسارة سلبية).

لكن الخسارة العائمة 3,733,826 في نص السؤال هي رقم موجب (أي أن السعر ارتفع)، لذا فهي بالفعل خسارة، أي:

\text{الخسارة العائمة} = N \times (P_{\text{now}} - P_{\text{open}}) = 3,733,826

لقد حسبنا بالفعل N.

صافي القيمة (رصيد الهامش) = إجمالي الأموال الابتدائية ناقص الخسارة الحالية (أو = إجمالي أموال حساب الهامش الحالي - القيمة السوقية الحالية للتوكنات المقترضة).

القيمة السوقية الحالية للتوكنات المقترضة = N \times P_{\text{now}}

إجمالي أموال حساب الهامش = M_0 + V_{\text{open}} (هذا هو في البداية، لكن هل تؤثر الأرباح والخسائر اللحظية؟ في الواقع، الأمر أبسط باستخدام طريقة أخرى)

4. الاستنتاج مباشرة لسعر التصفية عبر معدل الهامش المتحفظ

عادةً شروط التصفية في البورصات عند البيع على المكشوف هي:

\text{رصيد الهامش} = \text{صافي القيمة} = (M_0 + V_{\text{open}}) - N \times P

عندما تكون صافي القيمة ≤ متطلبات الهامش المتحفظ (مثلًا ≤ القيمة السوقية للأصل المقترض × معدل الهامش المتحفظ m) تحدث التصفية.

لكن هنا لا يتم إعطاء m. عادةً تكون m بالنسبة للرافعة في سوق العملات الرقمية ضمن 0.5%~5%، لكن قد يفترض السؤال أنه عند تحقق شرط “رصيد الهامش = 0” تحدث التصفية (أي وضع كامل المركز، حيث رصيد الهامش = 0 يعني التصفية).

وضع التصفية في نمط “كامل المركز”: شرط التصفية هو أن رصيد الهامش = 0.

أي:

M_0 + V_{\text{open}} - N \times P_{\text{liquidation}} = 0

لكن M_0 غير معروف، يمكننا استخدام البيانات الحالية لإيجاد M_0 :

القيمة الصافية الحالية = M_0 + V_{\text{open}} - N \times P_{\text{now}} = 14,330,607

بالتعويض N \times P_{\text{now}} \approx 14,526,683.6 \times 0.5484117 \approx 7,965,457

إذن:

M_0 + V_{\text{open}} - 7,965,457 = 14,330,607

M_0 + V_{\text{open}} = 22,296,064

وبما أن V_{\text{open}} \approx 4,231,631 ، إذن:

M_0 \approx 22,296,064 - 4,231,631 \approx 18,064,433

وبما يتطابق مع ما سبق. إذن هامش ابتدائي قدره 18.06 مليون دولار تقريبًا، وقيمة المركز 4.231 مليون دولار تقريبًا، والرافعة منخفضة جدًا (حوالي 1.23 مرة).

5. حساب سعر التصفية (رصيد الهامش = 0)

شرط التصفية القسريّة (التصفية):

M_0 + V_{\text{open}} - N \times P_{\text{liq}} = 0

22,296,064 - 14,526,683.6 \times P_{\text{liq}} = 0

P_{\text{liq}} = \frac{22,296,064}{14,526,683.6} \approx 1.5348 \ \text{دولار}

6. التحقق من المعقولية

السعر الحالي 0.548، وسعر التصفية 1.535. يجب أن يرتفع السعر بنحو 180% إضافية حتى تحدث التصفية، لأن الهامش الابتدائي كبير والرافعة منخفضة.

الإجابة النهائية:

\boxed{1.5348}

(الوحدة: دولار/توكن)