شهد سوق العملات المستقرة نمواً سريعاً. اعتباراً من فبراير 2026، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية نحو 300 مليار دولار (rwa.xyz)، ما يعكس معدل نمو سنوي متوسطاً يقارب 750% منذ عام 2018. ومع ذلك، فإن حوالي 99% من هذا السوق مربوط بالدولار الأميركي.
لقد توسّع السوق، لكن الدولار يسيطر عليه عملياً.
فهم هذا التغلّب يتطلب النظر إلى ديناميكيات سندات الخزانة الأميركية.
لا تقوم الجهات المُصدِرة للعملات المستقرة بمجرد إيداع دولارات في خزنة. بل تستثمر الاحتياطيات في أصول آمنة مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل وتكسب عائدات فائدة. ومع نمو سوق العملات المستقرة، يزداد أيضاً حجم سندات الخزانة التي يشتريها هؤلاء المُصدِرون. اليوم، يَحتل مُصدّرو العملات المستقرة مجتمعين المرتبة السابعة عشرة كأكبر حاملي ديون حكومة الولايات المتحدة عالمياً.
لدى الولايات المتحدة كل سبب للترحيب بذلك.
دفعت التوترات الجيوسياسية جهات حائزة كبرى مثل الصين إلى تقليص مراكزها في سندات الخزانة، بينما ازدادت الأوضاع المالية الفيدرالية توتراً. وتحمل حكومة الولايات المتحدة أكثر من 38 تريليون دولار من الديون، وكانت بحاجة إلى بيع نحو 11 تريليون دولار من سندات الخزانة الجديدة في عام 2025 وحده.
إذا لم يكف الطلب، يجب أن ترتفع أسعار الفائدة، وترفع الأسعار تكاليف خدمة الدين نحو مستويات تنافس مستويات الإنفاق على الدفاع.
وبناءً على هذه الخلفية، أقرّت الولايات المتحدة قانون GENIUS في يوليو 2025، مُلزِماً بأن تُحفَظ احتياطيات العملات المستقرة في سندات الخزانة الأميركية. تعمل واشنطن حالياً على تشكيل السرد الخاص بالعملات المستقرة.
بالنسبة إلى حكومة الولايات المتحدة، لا تُعد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار وسيلة جديدة للدفع الرقمي فحسب، بل أيضاً آلية لتوزيع سندات الخزانة وأداة سياسات للحفاظ على هيمنة الدولار.#USDT #Usdc $USDC $USDT
لقد توسّع السوق، لكن الدولار يسيطر عليه عملياً.
فهم هذا التغلّب يتطلب النظر إلى ديناميكيات سندات الخزانة الأميركية.
لا تقوم الجهات المُصدِرة للعملات المستقرة بمجرد إيداع دولارات في خزنة. بل تستثمر الاحتياطيات في أصول آمنة مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل وتكسب عائدات فائدة. ومع نمو سوق العملات المستقرة، يزداد أيضاً حجم سندات الخزانة التي يشتريها هؤلاء المُصدِرون. اليوم، يَحتل مُصدّرو العملات المستقرة مجتمعين المرتبة السابعة عشرة كأكبر حاملي ديون حكومة الولايات المتحدة عالمياً.
لدى الولايات المتحدة كل سبب للترحيب بذلك.
دفعت التوترات الجيوسياسية جهات حائزة كبرى مثل الصين إلى تقليص مراكزها في سندات الخزانة، بينما ازدادت الأوضاع المالية الفيدرالية توتراً. وتحمل حكومة الولايات المتحدة أكثر من 38 تريليون دولار من الديون، وكانت بحاجة إلى بيع نحو 11 تريليون دولار من سندات الخزانة الجديدة في عام 2025 وحده.
إذا لم يكف الطلب، يجب أن ترتفع أسعار الفائدة، وترفع الأسعار تكاليف خدمة الدين نحو مستويات تنافس مستويات الإنفاق على الدفاع.
وبناءً على هذه الخلفية، أقرّت الولايات المتحدة قانون GENIUS في يوليو 2025، مُلزِماً بأن تُحفَظ احتياطيات العملات المستقرة في سندات الخزانة الأميركية. تعمل واشنطن حالياً على تشكيل السرد الخاص بالعملات المستقرة.
بالنسبة إلى حكومة الولايات المتحدة، لا تُعد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار وسيلة جديدة للدفع الرقمي فحسب، بل أيضاً آلية لتوزيع سندات الخزانة وأداة سياسات للحفاظ على هيمنة الدولار.#USDT #Usdc $USDC $USDT
