بواسطة سيفرين
TL;DR
يمكّن Chainflip نقل القيمة عبر الشبكات الأصلية مع درجات أعلى من اللامركزية والأمان والتركيب.
من المحتمل أن يظل رمز $FLIP تضخميًا على المدى القصير، حيث نتوقع أن تكون عمليات إعادة الشراء والحرق الناتجة عن حجم التداول غير كافية لجعل $FLIP انكماشياً خلال هذه الفترة.
يوفر Chainflip تجربة منتج وتصميم أفضل مقارنة بـ Thorchain، ولكن ميزة Thorchain في كونه الرائد في السوق، ووعي العلامة التجارية، وحصة السوق هي أيضاً نقاط قوة تنافسية مهمة. لذلك، نتوقع أنه سيكون من الصعب على Chainflip أن يحل محل Thorchain بالكامل في المدى القريب.
لدى Chainflip قيمة سوقية تبلغ حوالي 90 مليون دولار وبقيمة سوقية مخففة بالكامل تبلغ 460 مليون دولار. لدى Thorchain قيمة سوقية تبلغ 2.1 مليار دولار وبقيمة سوقية مخففة بالكامل تبلغ 3 مليارات دولار. ومن منظور تقييم مشابه، ما يزال لدى $FLIP إمكانية صعود قريبة من 8x. ومع ذلك، فإن القيمة السوقية لـ Thorchain مدعومة بحجم معاملات إجمالي قدره 68 مليار دولار، ومتوسط حجم يومي حديث يتجاوز 100 مليون دولار، بينما لم تقم Chainflip بعد بتوليد أي معاملات.
بشكل عام، ما زلنا متفائلين بحذر تجاه مسار $FLIP وسنولي اهتمامًا وثيقًا بما إذا كانت حوافز إطلاق mainnet الخاصة بـ Chainflip يمكنها أن تدفع زيادة كبيرة في حجم التداول.
Chainflip — شبكة سيولة عبر السلاسل لامركزية
نقل القيمة الأصلي عبر السلاسل (Native Cross-Chain Value Transfer)
على عكس حلول عبر السلاسل التي تستخدم أصولًا مُغلّفة أو تتطلب سكّ/حرق الأصول أثناء العملية، اختار Chainflip تمكين نقل القيمة عبر السلاسل الأصلي. وهذا يعني وجود حوض سيولة أصلي (native liquidity pool) على كل سلسلة تدعمه Chainflip، لتشكيل طبقة تسوية عبر السلاسل (cross-chain settlement layer) تلبي احتياجات المستخدمين لنقل الأصول عبر السلاسل. تتمثل مزايا نقل القيمة عبر السلاسل الأصلي في:
يُعدّ نقل القيمة مستقلاً عن السلسلة وغير معتمد على نوع المحفظة. يدعم Chainflip قيام المستخدمين بنقل القيمة عبر أي سلسلة باستخدام محافظ عادية.
لا يتضمن نقل القيمة أصولًا مُغلّفة أو أصولًا صناعية أو أصولًا مساعدة أخرى. يحتاج المستخدمون فقط إلى تقديم معاملة عادية للتبديل (swap) دون مواجهة أي مخاطر أصول أخرى بعد اكتمال عملية التبديل.
لا يتطلب Chainflip نشرًا إضافيًا أو تنفيذ بروتوكولات أخرى على سلاسل محددة. يتمتع بتوافق أعلى وتعدد استخدامات أكبر، ويهدف إلى نقل أكبر قدر ممكن من الحسابات إلى خارج السلسلة (off-chain) لتقليل استهلاك المستخدمين للغاز.
يستطيع نقل القيمة الأصلي عبر السلاسل (cross-chain) الخاص بـ Chainflip خفض عتبة الدخول للمستخدمين، وتقليل التعرض للمخاطر، وتوفير تجربة مستخدم أفضل.
المصدر：https://docs.chainflip.io
اللامركزية
مقارنةً بالحلول الأخرى، فإن إحدى المزايا الرئيسية الأخرى لـ Chainflip هي درجة أعلى من اللامركزية. تتألف شبكة التحقق الخاصة بـ Chainflip من ما يصل إلى 150 عقدة تحقق (validator). تحافظ أجهزة التحقق على أمن الشبكة، وتشارك في الإجماع، وتراقب أحداث السلاسل الخارجية، ويتحكمون بشكل جماعي في الأموال داخل النظام. لا يتطلب أن تصبح عقدة تحقق أي تصريح/إذن. يحتاج المستخدمون فقط إلى استيك كمية كافية من $FLIP والفوز بالمزاد بأعلى عرض. تتمثل الفكرة الأساسية وراء Chainflip في استخدام MPC (الحوسبة متعددة الأطراف)، وبالتحديد TSS (مخطط التوقيع العتبي/الثُلاثي threshold signature scheme)، لإنشاء مفتاح تجميعي (aggregate key) يتم الاحتفاظ به عبر شبكة لا مركزية مكوّنة من 150 عقدة تحقق. تتطلب جميع العمليات وتغييرات الحالة في Chainflip موافقة أكثر من 2/3 من العقد لضمان أمان أعلى. وبالمقارنة مع تبادل القيمة عبر السلاسل الخاص بالبورصات المركزية وجسور عبر السلاسل مركزية جزئيًا، لا يحتاج المستخدمون إلى القلق بشأن مخاطر سوء سلوك البورصة المركزية أو مخاطر سوء سلوك الخادم المركزي لجسر عبر السلاسل. ومن خلال تحقيق درجة أعلى من اللامركزية، يتجنب Chainflip نقاط الفشل أو مخاطر سوء السلوك الناتجة عن عقد فردية، مما يحسن بشكل كبير أمن النظام الإجمالي.
المصدر：https://docs.chainflip.io
JIT AMM
يتم تنفيذ حسابات نقل القيمة عبر السلاسل بواسطة Just In Time AMM (JIT AMM) على سلسلة الحالة (substrate-based state chain) الخاصة بـ Chainflip. تم بناء JIT AMM على Uni V3، مع اختلاف أن JIT AMM ليس عبارة عن مجموعة من العقود الذكية عبر سلاسل مختلفة، بل يقوم بإجراء حسابات افتراضية فقط على سلسلة الحالة لعمليات نقل القيمة. تم نقل دفتر الأستاذ (ledger) ووظائف الحساب إلى سلسلة الحالة، بينما يعتمد التسوية على خزائن (vaults) يتم إعدادها بواسطة Chainflip عبر السلاسل. يقلل سير العمل هذا بشكل كبير من تعقيد إجراء حسابات تبادل القيمة عبر السلاسل وعمليات دفتر الأستاذ والتسوية عبر السلاسل، مما يؤدي عمليًا إلى خفض تكاليف الغاز على المستخدمين. علاوة على ذلك، يمكن لسلسلة حالة Chainflip أيضًا دعم المزيد من احتياجات التخصيص لـ JIT AMM. على سبيل المثال، يتيح Chainflip لـ LPs وضع أوامر حدّية ديناميكية وفورية (timely, dynamic limit orders) استجابةً للأوامر الواردة، مما يمنع روبوتات MEV من السبق عبر منافسة LP، ويحسن كفاءة رأس المال لدى LPs، ويسمح للمستخدمين بالحصول على أسعار سوق أفضل عند انزلاق (slippage) أقل.
المصدر：https://docs.chainflip.io
قابلية التركيب/التجميع (Composability)
وبالمقارنة مع الجسور عبر السلاسل الموجودة، لدى Chainflip أيضًا قابلية أفضل للتجميع/التركيب (composability). يمكن للمطورين دمج وظيفة نقل القيمة عبر السلاسل الأصلية لـ Chainflip بسهولة في البروتوكولات أو المنتجات الحالية باستخدام Chainflip SDK. تمامًا كما يتم دمج ميزة Swap في Uniswap على نطاق واسع في حالات استخدام DeFi، فإن قابلية التركيب الأعلى ستجلب المزيد من حالات الاستخدام إلى Chainflip. ومع الانفجار الحالي في حالات استخدام قابلية التركيب العالية التي تمثلها الألعاب بالكامل على السلسلة (fully on-chain games)، ومع استمرار تكديس تطبيقات على شكل كتل Lego، فمن المؤكد أنها ستؤدي إلى تحفيز الطلب على سيولة الأصول عبر السلاسل الأساسية. ومع ذلك، فإن الوضع الحالي أصبح شديدًا بشكل متزايد من حيث تفتت السيولة بين L1s وL2s. قد تصبح حلول نقل الرموز عبر السلاسل الأصلية مثل Chainflip ميزة مدمجة أساسية للمشاريع متعددة السلاسل.
خلفية الفريق
يتكون فريق Chainflip من 26 موهبة عالمية تتمتع بخبرة. يشغل Simon Harman منصب مؤسس Chainflip والرئيس التنفيذي، وهو أيضًا عضو في مجلس مؤسسة Oxen Foundation. قبل Chainflip، قاد Simon فرقًا لبناء منتجات تشمل Session، وهو تطبيق مراسلة مبني على بروتوكول Signal. كان Martin مدير التقنية (CTO) سابقًا مؤسسًا لـ Covariant Labs وCTO وCSO لشركة Finoa. يمتلك فريق Chainflip خلفية قوية في مجال التشفير (crypto) مع ما يقرب من 60% كمطورين، مما يشكل تركيبة فريق عالية الجودة بشكل عام.
الاقتصاد الرمزي (Tokenomics)
في 23 نوفمبر 2022، أعلنت Chainflip عن إطلاق mainnet الخاص بها وإصدار رمز $FLIP. تمت مضاهاة $FLIP بسرعة من قبل السوق، حيث بلغ السعر الحالي حوالي 5 دولارات، وهو ما يمثل زيادة بنحو 2.7x مقارنةً بسعر ICO البالغ 1.83 دولار.
$FLIP هو الرمز الأصلي ERC-20 في Chainflip، بإجمالي عرض ابتدائي 90 مليون وفق نموذج توريد رمزي ديناميكي. حاليًا، تتوقع Chainflip تضخمًا سنويًا في عدد الرموز بنسبة 8% لتحفيز المُتحققين (validators). بالإضافة إلى ذلك، سيتم استخدام رسوم تداول Chainflip لشراء و حرق $FLIP، مما يجعل $FLIP قد يكون انكماشيًا (deflationary). يتم تمكين $FLIP بشكل أساسي من خلال استخدامه في التحقق بالاستيك (staking validation) والتقاط قيمة البروتوكول.
المصدر：https://coinmarketcap.com/currencies/chainflip/
التخزين/الاستيك الخاص بـ $FLIP للتحقق
على غرار معظم شبكات التحقق، وبما أن عقد Chainflip الـ 150 ستتحكم في جميع أموال النظام والعمليات، يجب على العقد أن تقوم باستيك ما يكفي من $FLIP كضمان/تعويض مقابل الإلغاء (slashing penalty collateral) قبل المشاركة في التحقق لمنع سوء السلوك. تزيد كمية $FLIP المستَاكَة لدى العقد من فرص أن تصبح عقد تحقق موثوقة (authoritative validator nodes) وتحصل على مكافآت تحقق إضافية. ومن المتوقع حاليًا أن يتم توزيع 7% من مكافآت الرموز السنوية بالتساوي بين عقد التحقق الموثوقة. وستحصل عقد التحقق الاحتياطية المنتظمة أيضًا على 1% من مكافآت الرموز السنوية بشكل يتناسب مع كمية $FLIP التي تم استيكها. لذلك، من الواضح أن كميات استيك $FLIP يمكن أن تؤثر بشكل كبير على مكافآت التحقق للعُقد، مما يزيد الطلب على العقد للاحتفاظ باستيك وتخزين رموز $FLIP. كما تتوقع Chainflip أن تمثل معدلات استيك $FLIP ما بين 37% إلى 66% من إجمالي المعروض، لأن استيك الرموز بشكل كبير يساعد في الحفاظ على استقرار سعر الرمز ويقلل من ضغوط البيع في السوق.
المصدر：https://docs.chainflip.io/concepts/token-economics/incentive-design-emission-and-burning
التقاط قيمة $FLIP
بالنسبة لكل عملية تبادل رمزية تتم عبر Chainflip، يفرض Chainflip رسومًا بنسبة 0.1% تُحصّل في USDC، وتُستخدم لشراء وحرق رموز $FLIP. وبالمثل، تُستخدم رسوم الغاز على سلسلة الحالة أيضًا لإعادة شراء وحرق $FLIP. يهدف Chainflip إلى عكس القيمة التي يولدها البروتوكول ديناميكيًا في سعر $FLIP من خلال عمليات شراء و حرق الرموز، بما يكافئ حاملي $FLIP ويعزز قدرات التقاط قيمة $FLIP. وبالطبع، وبما أن $FLIP نفسه يخضع لتضخم في عدد الرموز (token inflation)، فإن Chainflip يحتاج إلى حجم معاملات يومي كافٍ كي تقود عمليات إعادة الشراء والحرق ارتفاع سعر $FLIP.
الآفاق المستقبلية
السوق المحتمل
مع الإطلاق المستمر للعديد من L1s وL2s، أصبحت مشكلة تفتت السيولة عبر السلاسل أكثر حدة. ووفقًا لبيانات DeFiLlama، توجد حاليًا 71 سلسلة بحجم TVL أعلى من 10 ملايين دولار. إن ارتفاع Rollup-as-a-Service وسلاسل التطبيقات (application chains) سيؤدي إلى تفاقم تفتت السيولة أكثر. ولم تعد الجسور التقليدية عبر السلاسل، التي تعاني من حوادث اختراق متكررة، الخيار الأول للمستخدمين لتلبية احتياجات السيولة عبر السلاسل. قد تصبح حلول مبادلة الرموز عبر السلاسل الأصلية الممثلة بـ Thorchain وChainflip هي السائدة. إجمالي القيمة المقفلة عبر الجسور عبر السلاسل الحالية يبلغ حوالي 12 مليار دولار، بينما تبلغ TVL الخاصة بـ Thorchain حوالي 300 مليون دولار فقط، ما يشير إلى أن حلول مبادلة الرموز عبر السلاسل الأصلية لا تزال لديها عشرات المرات من مساحة النمو.
المقارنة مع Thorchain
بشكل عام، فإن تموضع Chainflip في السوق يشبه إلى حد كبير Thorchain، لكن توجد بعض الاختلافات في تجربة المنتج والتصميم:
تجربة المنتج: يتطلب Thorchain محفظة متعددة السلاسل محددة، بينما يحتاج Chainflip فقط إلى محفظة عادية على السلسلة (on-chain)، مما يجعل تجربة المستخدم أكثر ملاءمة. بالطبع، يعمل Thorchain أيضًا على تحسين توافق المحافظ لإغلاق فجوة التجربة تدريجيًا.
اللامركزية: تمتلك Thorchain حاليًا 104 عقدة تؤمّن خزائنها على السلسلة (on-chain vaults)، بينما تتكون شبكة التحقق اللامركزية لدى Chainflip من 150 عقدة. من ناحية عدد العقد، تمتلك Chainflip لامركزية أعلى نسبيًا، لكن لا توجد فجوة كبيرة بينهما.
المصدر：https://thorchain.net/dashboard & https://scan.chainflip.io/
3. تصميم المنتج: يعتمد Thorchain على $RUNE كأصل وسيط (intermediary asset) لتشكيل السيولة داخل البرك وإجراء عمليات الـ swaps، بينما لا يعتمد Chainflip على أي رمز محدد. ونتيجةً لذلك، لا تتعرض برك Chainflip وعملية الـ swap للمخاطر المرتبطة برمز بعينه، مما يجعلها أكثر أمانًا نسبيًا.
باختصار، تمتلك Chainflip حاليًا تجربة مستخدم أفضل قليلًا واللامركزية والأمان مقارنةً بـ Thorchain، لكن ميزة Thorchain كأول دخول للسوق (first-mover advantage) والوعي بالعلامة التجارية وحصة السوق كلها نقاط قوة تنافسية مهمة أيضًا. لذلك، نتوقع أنه سيكون من الصعب على Chainflip أن تُزاح بالكامل Thorchain على المدى القصير. والأرجح، كما ورد في تغريدة Thorchain الرسمية، أن Chainflip وThorchain سيسهمان معًا في تآكل الحصة السوقية لجسور عبر السلاسل مع مرور الوقت.
المصدر：https://twitter.com/THORChain
حاليًا، تبلغ القيمة السوقية لـ ChainFlip حوالي 90 مليون دولار، وبالقيمة السوقية المخففة بالكامل (fully diluted market cap) 460 مليون دولار. تبلغ القيمة السوقية لـ Thorchain 2.1 مليار دولار، وبالقيمة المخففة بالكامل 3 مليارات دولار. ومن منظور تقييم مماثل، لا يزال لدى $FLIP إمكانية صعود قريبة من 8x. لكن القيمة السوقية لـ Thorchain مدعومة بحجم معاملات إجمالي قدره 68 مليار دولار، ومتوسط حجم يومي حديث يتجاوز 100 مليون دولار، بينما لم يقم ChainFlip بعد بإجراء أي معاملات. لذلك، بشكل عام، ما زلنا متفائلين بحذر تجاه مسار $FLIP وسنولي اهتمامًا وثيقًا لما إذا كانت حوافز إطلاق mainnet لـ ChainFlip يمكنها أن تدفع زيادة كبيرة في حجم التداول.
مرجع
https://docs.chainflip.io
https://medium.com/@TheDeFISaint/chainflips-approach-to-cross-chain-composability-the-jit-amm-revolution-794bb1054ba7
https://blog.chainflip.io/just-in-time-jit/
https://www.techflowpost.com/article/detail_14648.html
MT Capital
تحويل الرؤى إلى قيمة، نُمكّن الجيل التالي من ابتكارات العملات المشفرة.
تتمثل رؤية MT Capital في الظهور كشركة استثمارية رائدة عالميًا، تركز على دعم مشاريع التكنولوجيا في المراحل المبكرة التي تولد قيمة كبيرة. لسنا مجرد مستثمرين، بل نحن القوة الدافعة خلف تأسيس فرق العمل. نعتقد أن العلاقة والرَّأْي المبنيان على الثقة بين الصندوق وشركات محفظته هما أمران أساسيان لتحقيق النجاح المتبادل.
الموقع الإلكتروني: https://mt.capital
تويتر: https://twitter.com/MTCapital_US