في الآونة الأخيرة رأيت كثيرين يروّجون لما يسمّونه «تحالف 140 من العمالقة التقليديين»، وأنهم يريدون حصار Circle (USDC) عبر إصدار عملات مستقرة متوافقة. إنّ الزخم يبدو كبيراً فعلاً، وشرائح الـPPT مكتوبة بشكل جميل، لكن في رأيي، هذا ليس سوى رأس مال تقليدي يُظهر مرة أخرى غروره وهو يواجه انتقال نموذج Web3، في محاولة «الاعتماد على التكتّل لتأمين الدفء».

هل تريدون أن تبتلعوا كعكة Circle بمجرد إنشاء مجموعة وجمع الناس في اجتماع؟ ليس بهذه السهولة. في التاريخ، نادراً ما يفوز سيناريو «تحالف العمالقة الشرعيين» الذي يطوّق روّاداً أصليين؛ والسبب بسيط جداً:

1. داخل التحالف «كلٌ يكنّ في نفسه نيّات مريبة»، لا يمكن للسيارات التي تضم 140 مقوداً أن تتحرك بسرعة

أكبر نقطة ضعف في تحالف العمالقة ليست التكنولوجيا، بل علاقات الإنتاج وتوزيع المصالح. 140 مؤسسة تعني 140 فريقًا قانونيًا من الطراز الأعلى، و140 معيارًا لإدارة المخاطر، و140 “حسابًا للمصالح لا يمكن ذكره”.

تقسيم الغنائم هو أول عقبة: تأتي أربح العملات المستقرة الأكبر من فرق العائد على الأصول الأساسية (مثل سندات الخزانة الأمريكية). هذه الأرباح الهائلة التي قد تصل إلى مئات المليارات وحتى تريليون… كيف يتم توزيعها؟ من يوفّر السيولة يأخذ الجزء الأكبر؟ أم يُقسم بالتساوي حسب المكانة؟

كفاءة اتخاذ القرار هي العيب القاتل: في سوق كريبتو يعمل 7x24 ساعة وتتغير فيه الأمور بين لحظة وأخرى، يحتاج المشروع إلى مرونة على مستوى “البكسل”. لكن تحالف العمالقة يجتمع ليوم كامل، ثم موافقات طبقة تلو طبقة، وعرض شرائح (PPT)، وتلاعب لا ينتهي بين قسم قانوني للامتثال... إلى أن ينهون الإجراءات، تكون اتجاهات السوق قد تغيّرت ثلاث دورات بالفعل. هيكلة تنظيمية من هذا النوع لا تُنتج حرفيًا قوة قتالية حقيقية.

2. امتثال Circle وإيكولوجيتها مبنيان من “تراكم الوقت” عبر إزالة الألغام بالجسد

الجميع يظن أن العملات المستقرة لا توجد فيها عتبة تقنية، وأن أي شخص يمكنه ابتكار العجلة. لكن الحصن الحقيقي لـ Circle (USDC) هو الخندق الذي بُني عبر سنوات من التعمق في الصناعة، وتراكم “العُرف الإيكولوجي” المبني على الثقة والفائدة المركبة.

الامتثال ليس مجرد ورقة “كتيّب أبيض”: كم مرة تعاملت Circle هذه السنوات مع الاحتياطي الفيدرالي وSEC والهيئات المالية في مختلف الولايات (NYDFS) والجهات التنظيمية حول العالم؟ كم حفرة عميقة وقعوا فيها، وكم مرة دفعوا ثمن تعلم قاسٍ؟ وما الذي جعلهم يصقلون إطار امتثال اليوم القادر على “القفز فوق حد السكين”؟ إن الثقة السياسية والمالية المتراكمة من “إزالة الألغام بالجسد” لا يمكن للقادمين الجدد شراؤها بالمال.

مأزق عادات المستخدمين والتكامل البيئي: لقد أصبح USDC متغلغلًا مثل الشعيرات الدموية في الكود الأساسي لعقود DeFi العالمية (التمويل اللامركزي)، وفي عقود العديد من منصات التداول المركزية، وشبكات المدفوعات عبر الحدود، وحتى في المحافظ الإلكترونية للأجهزة. بالنسبة للمطورين والمستخدمين، تكلفة نقل السيولة وتكلفة الفهم/التعلّم مرتفعة للغاية إلى حد يصعب تصوره. بمجرد أن تتشكل عادات المستخدمين، يصبح لديها قوة خمول شديدة واستبعاد قوي لأي بديل.

3. الاعتراف بحواجز الآخرين هو أعلى درجات الفهم التجاري

هذه أيضًا نسخة نموذجية من “شركة مرسيدس تفوّت تِسلا” أو “بنك تقليدي يطلق تحالف بلوكتشين (مثل R3 في ذلك العام) ثم يبدأ قويًا وينتهي ضعيفًا”. تكبّر العمالقة التقليدي يكمن في أنهم يظنون دائمًا أن لديهم الموارد والخلفية والترخيصات، وأنهم يستطيعون النزول في أي وقت لإعادة تعريف القواعد.

لكن نظام Web3 إيكولوجيًا تطور تطورًا طبيعيًا من الداخل، ولم يُصنع عبر تحفيز رأس المال. أمام Circle التي عبرت بالفعل هوّة الحياة والموت وبنت آثار شبكة مطلقة، فإن أفضل استراتيجية لهؤلاء الـ140 عملاقًا ليست النزول بأنفسهم لصناعة عجلات جديدة، بل العثور على نواة الإيكولوجيا التي تمكّنت بالفعل من الانطلاق، ثم التمسك بها.

للأسف، لا يستطيع العمالقة غالبًا كبح اندفاع “أنا أيضًا يجب أن أحصل على نصيب”. وفي النهاية، على الأرجح سيصطدمون في طريق مليء بالاستنزاف الطويل، وبكفاءة عادية لا تتجاوز المتوسط، وبجدار عادات المستخدمين الصلب الذي لا يُكسر بسهولة—حتى يتكسرون رأسًا على عقب.

التاريخ لن يعيد نفسه بسهولة، لكنه دائمًا يتمسّك بنفس القافية. في هذه الجولة، ما زلت أراهن على فوز الرّائدين الأصليّين.