في الأسبوع الماضي، أرسل لي صديق رسالة يسألني لماذا بدأت شركة “عملة مستقرة مملة ومستقرة” مثل Circle فجأة بالاتجاه بعد أن تم استبعادها من مؤشرات Russell Growth.

يبدو أن الارتباك مألوف. في عالم العملات المشفرة، غالبًا ما يراقب المتداولون مخططات الرموز لكنهم يفوتون الإشارات الهادئة القادمة من التمويل التقليدي. بحلول الوقت الذي تصل فيه العناوين الرئيسية، تكون رواية السوق قد تغيّرت بالفعل، ويظل الناس يتساءلون إن كانوا مبكرين أم متأخرين أم أنهم ببساطة يتفاعلون مع ضجيج.

إليك ما حدث فعليًا. خلال أحدث عملية إعادة موازنة لمؤشر Russell، تم إسقاط Circle من مؤشر Russell Growth Index، الذي يتتبع الشركات المتوقعة تحقيق نمو قوي في المستقبل. عمليات الحذف من المؤشرات مثل هذه غالبًا ما تجبر الصناديق السلبية على بيع حصتها. وهذا لا يعني تلقائيًا أن العمل يفشل، لكن هذا يغيّر من يمتلك السهم وكم يوجد طلب مؤسسي على القصة.

لقد رأينا نسخًا من هذا من قبل. عندما فقدت Coinbase الزخم في بعض مؤشرات الأسهم بعد تراجع العملات الرقمية في عام 2022، لم تُنهِ الشركة، لكن ذلك غيّر السرد من “بنية تحتية للعملات المشفرة فائقة النمو” إلى “منصة تداول دورية”. تواجه Circle اختبارًا مماثلًا الآن في نظر الجمهور. والفرق هو أن منتجها الأساسي، USDC، موجود في ساحة شديدة التنافسية لعملات مستقرة، حيث لا يزال $USDT يسيطر على السيولة وأزواج التداول عبر السوق.

وهنا تحديدًا تبرز أهمية زاوية العملات المشفرة. غالبًا ما تعكس سيطرة العملة المستقرة الثقة والاستخدام أكثر مما تعكس العناوين المؤسسية. حتى لو اهتزت قصة أسهم Circle في الأسواق التقليدية، فإن لوحة النتائج الحقيقية تكمن في تبنّيها على السلسلة. إذا واصل المتداولون اختيار $USDT افتراضيًا من أجل السيولة، بينما تتوسع منظومات DeFi على سلاسل مثل $SOL أو $ARB عبر خيارات عملات مستقرة أخرى، فإن الضغط التنافسي على USDC ينمو بهدوء.

لذلك فإن دراسة الحالة ليست في الحقيقة عن إزالة مؤشر واحد فقط. إنها تتعلق بكيف يمكن لمشاعر التمويل التقليدي والتبنّي على السلسلة أن يتحركا أحيانًا في جداول زمنية مختلفة تمامًا.

هل تعتقد أن التصور المؤسسي لـ Circle يهم فعلًا من أجل سيطرة العملة المستقرة، أم سيواصل السوق اختيار السيولة بدلًا من السردية؟

#CircleRemovedFromRussellGrowthIndexes #BitcoinSlidesTo #Q2CryptoHackLosses