BTC的四年周期自然不会突然消失，只会渐渐模糊。

按四年周期，BTC顶部应该在2025年底，熊底应该在2026年底。

但是BTC顶部在2025年10月，而熊市也未必在2026年底了。

现在的行情已经不再是矿工、链上主导的趋势了。甚至交易所的影响力也大大削弱了。

倒不是说ETF上市以后BTC一定要根据宏观周期走。

BTC从3000到20000，圈内资金就够用。
BTC从20000到70000，机构资金够用。

但BTC从70000到120000，甚至更高，加上Altcoin的同步膨胀，盘子越来越大了，对宏观流动性的依赖性自然就越来越强。

2026年上半年大概率至少降息1次，美国就业和消费走弱，某些州已经衰退(贝森特原话)。

2026年下半年，新的美联储主席上任，猜测至少也会降息2次。

注意我们不是数降息的次数，而是每降息1次，流动性就会加速的释放。

因为不能准确的预计2026年美联储的宽松节奏，加上四年周期的预期影响还比较强。2026年肯定是不符合牛市环境的。

2026年的宏观环境与2018年、2022年的加息环境存在着明显的不同，也不符合大熊市的环境。