بالنظر إلى هذه الأرقام في عام 2026، يصعب ألا يقلق المرء بشأن الوضع الاقتصادي في البرازيل. خلال أربع سنوات فقط، وصل الدين العام إلى عتبة 10.1 تريليون ريال برازيلي، أي ما يعادل 78.7% من الناتج المحلي الإجمالي. إن نمو الدين هذا يوضح أن حكومة لولا زادت الإنفاق العام دون تقديم خطة متماسكة لتحقيق توازن حسابات البلاد. وكلما زاد الدين زاد المبلغ المدفوع على شكل فوائد، ولم يتبقَّ سوى موارد أقل لمجالات مهمة مثل الصحة والتعليم والأمن والبنية التحتية.

وصل العبء الضريبي إلى 33.7% من الناتج المحلي الإجمالي (PIB)، وهو أحد أعلى المستويات في السنوات الأخيرة. وهذا يعني أن العاملين والمستهلكين والشركات ما زالوا يدفعون حصة متزايدة باستمرار من دخلهم على شكل ضرائب. بدلًا من تقليص عبء الدولة على من ينتج الثروة، اختارت الحكومة توسيع نطاق التحصيل الضريبي، ما يجعل البيئة الاقتصادية أقل تنافسية ويصعّب نمو الشركات.

لا يزال برنامج Bolsa Família يستهلك قرابة 14.1 مليار ريال برازيلي شهريًا. ورغم أن هذا برنامج مهم للأسر في وضع هشاشة، أعتقد أن الحكومة فضلت زيادة النفقات الاجتماعية دون تنفيذ إصلاحات قادرة على خلق المزيد من الوظائف وزيادة الإنتاجية وتقليل الاعتماد على هذه الإعانات على المدى الطويل.

لا تزال الفائدة الأساسية Selic عند 14.25% سنويًا، وهي من بين الأعلى في العالم. وهذه نتيجة لغياب الثقة لدى السوق في السياسة المالية للحكومة. وبينما تواصل النفقات الارتفاع ويتزايد الدين، يتعين على البنك المركزي إبقاء الفوائد مرتفعة للسيطرة على التضخم والحفاظ على مصداقية الاقتصاد. والنتيجة هي ائتمان مكلف، واستثمارات أقل، ونمو اقتصادي أضعف، وصعوبة أكبر للعائلات والشركات.

العناوين العامة التي تدفع عائدًا يعادل التضخم (IPCA) + 8% سنويًا تعزز هذه القناعة. عندما يحتاج الحكومة إلى تقديم تعويض مرتفع إلى هذا الحد من أجل تمويل دينها، فهذا يشير إلى أن المستثمرين يرون مخاطر أكبر في المالية العامة البرازيلية. المستفيد هو مستثمر الدخل الثابت، ومن يتحمل كلفة هذه الحسابات هو المجتمع بأسره، عبر زيادة الدين وارتفاع الفوائد.

تُظهر جميع هذه المؤشرات أن البرازيل تدخل انتخابات 2026 وهي تواجه تحديات اقتصادية مهمة. وبالنسبة لنا، فإنها تعكس اختيارات اتخذها الرئيس لولا خلال فترة ولايته. وستقع على عاتقنا نحن الناخبين مهمة تحديد ما إذا كنا نريد الاستمرار في هذا المسار، أم نفضل تغيير طريقة إدارة السياسة الاقتصادية في البلاد.