خلال الأيام السبعة الأخيرة، تعرض البيتكوين لضغوط تصحيح مع ظهور علامات ضعف في التدفقات قصيرة الأجل. ومع ذلك، عند ملاحظة الصورة بدقة أكبر، سنجد أن الوضع الحالي ليس سلبيًا بالكامل كما يعتقد كثيرون.
1. يستمر سحب الأموال من صناديق ETF الفورية على البيتكوين
أبرز ما يلفت الانتباه خلال الأسبوع الماضي هو أن صناديق ETF الفورية على البيتكوين في الولايات المتحدة واصلت تسجيل تدفقات صافية سلبية. ويعكس ذلك قيام جزء من المستثمرين المؤسسيين بخفض مؤقت لنسبة الأصول ذات المخاطر في محافظهم.
غالبًا ما يخلق سحب الأموال من ETF ضغطًا على السعر في المدى القصير لأنه يُعد مصدر سيولة رئيسيًا للسوق. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن قيام المؤسسات بتثبيت الأرباح أو إعادة هيكلة المحافظ أمر طبيعي بعد فترات التقلبات القوية، ولا يعني ذلك أنها فقدت الثقة في البيتكوين.
2. لم تظهر على السلسلة إشارات بيع استعراضي
النقطة الإيجابية هي أن بيانات on-chain تروي قصة مختلفة.
لا يزيد عدد البيتكوين المحوّلة إلى بورصات التداول بشكل مفاجئ، بينما لا تزال العديد من المحافظ الكبيرة مستمرة في الاحتفاظ. وهذا يدل على أن ضغط البيع يأتي أساسًا من التدفقات المالية وصناديق الاستثمار، وليس موجة بيع استعراضي من المستثمرين أصحاب المدى الطويل.
إذا كان السوق بالفعل دخل في دورة هبوط عميق، فعادةً سنرى زيادة قوية في كمية BTC المودَعة في البورصات مع ذعر حاملي المراكز. لكن حتى الآن، لم تظهر تلك الإشارة.
3. يتم “تنظيف” سوق المشتقات
خلال الأسبوع الماضي، انخفض الفائدة المفتوحة بعد موجات التقلب القوية، وتذبذب معدل التمويل حول المستوى المحايد أو سلبيًا قليلًا، وتم تصفية العديد من المراكز الطويلة التي استخدمت رافعة مالية مرتفعة.
هذه علامة على أن التدفقات المضارِبية بدأت بالانسحاب من السوق. ورغم أن هذا يفرض ضغطًا على المدى القصير على السعر، إلا أنه يساعد على جعل بنية السوق أكثر صحة عندما يتم التخلص من الرافعة المالية المفرطة.
تُظهر لنا التاريخ أن ما بعد كل فترة من “التطهير” من هذا النوع، يكون لدى السوق عادة أساس أفضل لتشكيل اتجاه صعودي مستدام إذا عادت التدفقات الجديدة.
4. ما الذي يجعل التدفقات حذرة؟
هناك ثلاثة أسباب رئيسية:
لا يزال الجميع ينتظرون المزيد من إشارات واضحة من سياسة أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed).
يؤدي الوضع الاقتصادي والجيوسياسي العالمي إلى تفضيل العديد من الصناديق لإدارة المخاطر بدلًا من توسيع المراكز.
بعد مرحلة الارتفاع القوي السابقة، فإن قيام المؤسسات بتثبيت الأرباح أمر مفهوم.
وجهة نظر شخصية BTCVN4
برأيي، الأهم ليس أن تدفقات ETF تتراجع، بل أن البيتكوين لم تُظهر بعد أي علامة على البيع الاستعراضي في بيانات on-chain.
وهذا يشير إلى أن ثقة مجموعة الحيازة طويلة الأجل لا تزال متينة نسبيًا. يأتي معظم الضغط الحالي من التدفقات المضارِبية ومن نشاط إعادة هيكلة محافظ المؤسسات، وليس من حالة هلع واسعة النطاق.
قد يستمر السوق في التقلب على المدى القصير، لكن هذه أيضًا مرحلة تساعد على التخلص من الرافعة المالية الزائدة وبناء أرضية سعر أكثر صلابة.
الخلاصة
على المدى القصير، ما زال البيتكوين تحت ضغط طالما لم تعُد تدفقات صناديق ETF بقوة. ومع ذلك، فإن الصورة العامة لا تزال تحمل نقاطًا إيجابية كثيرة:
يتم تنقية رأس المال المضارِب.
لا توجد أي علامة على قيام حاملي المدى الطويل بعمليات بيع (تصريف).
لا تزال بنية on-chain مستقرة نسبيًا.
لذلك، بدلًا من الاكتفاء بمراقبة تقلبات السعر اليومية، يجب على الجميع متابعة ثلاث نقاط مهمة في الفترة المقبلة: تدفقات صناديق ETF الفورية للبيتكوين، بيانات على السلسلة (on-chain)، وسوق المشتقات. عندما يتحسن العاملان أو الثلاثة معًا، فقد تكون تلك إشارة إلى عودة تدفقات كبيرة وبدء دورة نمو جديدة.
#BinanceVietnamSquare
#BinanceSquareTalks
#NewsAboutCrypto
#Bitcoin❗
