لأن ما ينظر إليه السوق بعد ذلك ليس تقارير أرباح تلك الشركات الصغيرة في السابق.
تلك الشركات بالطبع لها معناها أيضًا، لكن بالنسبة لاتجاه السوق الأمريكي العام، فإن معظمها مجرد اضطرابات جزئية.
الذي يقرر حقًا ما إذا كان بإمكان السوق الأمريكي أن يثبت على استقرار هو الرؤوس السبعة الكبرى.
وخاصة في 22 يوليو.
في هذا اليوم، أكثر ما يركز عليه السوق هو جوجل وتيسلا.
أهمية تيسلا لأنها ترتبط بسرديات مثل الروبوتات، والقيادة الذاتية، وتخزين الطاقة، وRobotaxi.
إذا نظرنا فقط إلى مؤشرات السوق الأمريكي الكبرى والخيط الرئيسي للذكاء الاصطناعي، فأنا أعتقد أن أهمية جوجل لا تقل حتى عن إنفيديا.
كثيرون عندما يذكرون الذكاء الاصطناعي يفكرون فورًا في إنفيديا.
لأن إنفيديا هي أعمق بائع للمجارف في عصر الذكاء الاصطناعي، وهي تثبت أمرًا واحدًا: أن العالم كله يشتري القدرة الحاسوبية، وأن العالم كله يوسّع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
لكن إنفيديا تثبت إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي.
ما على غوغل أن تثبته هو العائد التجاري للذكاء الاصطناعي.
هاتان الحقيقتان مختلفتان تمامًا.
الأول يخبرك أن الناس مستعدون لإنفاق المال على الذكاء الاصطناعي
أما الثاني فيخبرك ما إذا كانت هذه الأموال ستتحول في النهاية إلى إيرادات وأرباح وقيمة حقيقية للشركات
غوغل ستكون حاسمة جدًا في موسم النتائج هذا.
لأن من بين الشركات السبع الكبرى، الأكثر احتمالًا حاليًا لإثبات أن الذكاء الاصطناعي دخل بالفعل إلى الحلقة التجارية المغلقة ليست آبل، ولا تسلا، ولا حتى مايكروسوفت بالكامل، بل غوغل.
مشكلة آبل هي أن الذكاء الاصطناعي لم يغيّر بعد هيكل إيراداتها فعليًا.
مشكلة تسلا هي أن سردية الذكاء الاصطناعي كبيرة جدًا، لكن النتائج المالية في المدى القصير ما تزال تعتمد أساسًا على السيارات والتخزين والتسليمات.
مايكروسوفت قوية أيضًا، لكن جزءًا كبيرًا من تجاريّة الذكاء الاصطناعي لديها مرتبط بـ OpenAI وAzure وCopilot، وقد منحها السوق بالفعل توقعات مرتفعة جدًا.
غوغل مختلفة.
لدى غوغل Search وYouTube وAndroid وChrome وGmail وGoogle Workspace وGoogle Cloud وGemini، إضافة إلى TPU الخاصة بها.
إنها ليست شركة ذكاء اصطناعي أحادية النقطة.
إنها منظومة شبه شاملة تغطي المستخدم الفردي، ومستخدم الشركات، والمعلنين، والمطورين، وعملاء السحابة.
لذلك إذا نجح الذكاء الاصطناعي لدى غوغل، فالمعنى ليس مجرد أن نموذجًا معينًا أصبح أقوى.
بل إن الذكاء الاصطناعي بدأ يُدمج في البحث، والإعلانات، والخدمات السحابية، وبرامج المكتب، وسير العمل المؤسسي، ومنظومة المطورين.
هذا هو التغير الأكثر أهمية.
كنا نتحدث سابقًا عن SaaS، أي Software as a Service، أي اشتراك البرمجيات.
تدفع الشركة كل شهر مقابل البرمجيات، والبرمجيات تساعدها على إدارة العملاء، وكتابة المستندات، والتنسيق، وتشغيل البيانات.
لكن بعد دخول الذكاء الاصطناعي، فإن الخطوة التالية ليست SaaS التقليدي، بل AaaS.
الذكاء الاصطناعي كخدمة.
أو بدقة أكبر، Agent as a Service.
في السابق كنت تشتري أداة، أما لاحقًا فستشتري مساعد ذكاء اصطناعي يستطيع إنجاز العمل مباشرة.
في السابق كانت البرمجيات مجرد شيء موضوع هناك بانتظار أن يضغط عليه الناس، أما لاحقًا فسيُدمج الذكاء الاصطناعي مباشرة في عمليات الشركات، ليساعد في كتابة الخطط، وتنظيم البيانات، وتوليد الكود، وخدمة العملاء، والتعامل مع الإعلانات، وتحليل احتياجات العملاء، بل وحتى إتمام جزء من العمل التحضيري قبل اتخاذ القرار.
وهذا هو التحول من SaaS إلى AaaS.
وغوغل من الشركات القليلة القادرة فعلًا على جعل هذا الأمر يكتمل كنظام مغلق.
لأنها تملك المدخل، وتملك البيانات؛ تملك السحابة، وتملك النماذج؛ تملك عملاء الشركات، وتملك سيناريوهات المستهلكين؛ تملك طبقة البرمجيات، وتملك القدرة الحاسوبية الأساسية.
لذلك فإن أهمية نتائج غوغل في الثاني والعشرين من الشهر المقبل لا تتعلق فقط بارتفاع سهم غوغل أو انخفاضه.
سيؤثر ذلك في حكم السوق على المسار الكامل للذكاء الاصطناعي.
إذا استقرت نتائج غوغل، ولا سيما إذا واصلت مجالات مثل Search وCloud وWorkspace وGemini إثبات أن الذكاء الاصطناعي قادر على تحقيق نمو حقيقي، فمن المرجح أن يستقر سوق الأسهم الأمريكية أيضًا خلال الشهر القادم.
لأن السوق سيعيد النظر إلى أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد حرق للأموال، بل يمكنه أيضًا أن يحقق أرباحًا.
وهذا سيدعم تقييمات الحوسبة السحابية، والبرمجيات، وأشباه الموصلات، والتخزين، ومراكز البيانات، والطاقة، وحتى أسهم النمو التكنولوجية ككل.
لكن على العكس، إذا لم تكن نتائج غوغل المالية جيدة، أو كانت الإيرادات مقبولة لكن ضغط الإنفاق الرأسمالي كبير جدًا، بحيث يلتهم الذكاء الاصطناعي الأرباح والتدفقات النقدية بشكل واضح، فسوف يبدأ السوق في التشكيك من جديد.
خلال العامين الماضيين، قبل السوق بالفعل فكرة أن الذكاء الاصطناعي سيجلب دورة بنية تحتية ضخمة.
إنفيديا، وميكرون، وبرودكوم، وتايوان سيميكونداكتور، وسانديسك، ومراكز البيانات، والطاقة، كلها مستفيدة من هذه السلسلة.
لكن مع دخول الشهر المقبل، سيبدأ السوق في طرح أسئلة أخرى:
من سيتحمل هذه الاستثمارات في النهاية؟
هل يمكن لشركات السحابة أن تحقق أرباحًا؟
هل المستخدمون من الشركات مستعدون للدفع؟
هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يزيد من معدل تحويل الإعلانات؟
هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يتحول إلى إيرادات اشتراكات؟
هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يدخل فعليًا في سير العمل المؤسسي؟
هذا هو جوهر موسم نتائج يوليو.
المسألة ليست من ربح بضع قروش أكثر، بل ما إذا كان مسار الذكاء الاصطناعي الرئيسي قادرًا على الانتقال من هوس البنية التحتية إلى تحقيق القيمة التجارية.
لذلك أعتقد أنه من الآن وحتى موسم النتائج المالية، لن يهبط سوق الأسهم الأمريكية كثيرًا، كما سيكون من الصعب أن يواصل الصعود.
والأرجح أنه سيكون تذبذبًا واسع النطاق، أو تراجعًا طفيفًا.
قد تحتاج أسهم التخزين، وأشباه الموصلات، وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية، التي ارتفعت كثيرًا في الفترة السابقة، إلى استيعاب بعض المشاعر أولًا.
لن تخرج الأموال بسهولة، لكنها أيضًا لا تجرؤ على الاستمرار في الشراء الأعمى.
الجميع ينتظر نتائج الشركات السبع الكبرى، وبشكل خاص ينتظر نتائج غوغل.
إذا استقر موسم النتائج المالية، فهناك احتمال أن يستقر سوق الأسهم الأمريكية، بل وربما يتجه صعودًا من جديد، في أواخر يوليو وحتى أغسطس.
إذا لم يستقر موسم النتائج، فلن تكون المشكلة مشكلة غوغل وحدها، بل ستُعاد مراجعة سردية تجاريّة الذكاء الاصطناعي بأكملها.
لذلك فشهر يوليو ليس موسم نتائج عاديًا، بل هو اختبار منتصف الفصل للمسار الرئيسي للذكاء الاصطناعي.
أثبتت إنفيديا كم من القدرة الحاسوبية يحتاجه عالم الذكاء الاصطناعي.
أثبتت ميكرون كم من التخزين يحتاجه عالم الذكاء الاصطناعي.
أما غوغل فعليها أن تثبت ما إذا كان الذكاء الاصطناعي يمكن أن يتحول فعلًا إلى عمل تجاري.
#美股科技股反弹道指创新高 #原油价格触及四个月低位 #美现货比特币ETF6月净流出40亿美元 #原油重回70美元 #中国将40家日本实体列入黑名单
