يوجد في العالم فئتان فقط من الأصول التي تناسب أكثر ما يمكن الاحتفاظ بها كأصول ذات جودة عالية
الفئة الأولى: الأصول التي لا يغيّرها العالم، مثل: ماوتاي، كوكاكولا، حلوى شي سي… إلخ
الفئة الثانية: الأصول التي تغيّر العالم، مثل: بيتكوين $BTC ، والأسهم التكنولوجية… إلخ
اليوم لنتحدث عن ثلاث مرات “خفض إلى النصف” التي حدثت لسهم ماوتاي: المرة الثالثة عندما انخفض إلى النصف، وما الذي يختلف عن المرّتين السابقتين؟
في فبراير 2021، كان سعر ماوتاي 2627 يوان.
في 26 يونيو 2026، أغلق سهم ماوتاي عند 1168.63 يوان، وتدنّى خلال الجلسة إلى أدنى مستوى 1168.10 يوان، مسجلاً أدنى مستوى له خلال عام تقريبًا.
أكثر من أربع سنوات، من 2627 إلى 1151، انخفاض بنسبة 55.6%، وبالتالي أصبحت المرة الثالثة من “خفض إلى النصف” حقيقة راسخة.
لنراجع التاريخ:
المرة الأولى كانت في 2008، بسبب الأزمة المالية العالمية؛ انخفضت ماوتاي من 230 إلى 84، أي هبوط 63%.
المرة الثانية كانت في 2012-2014؛ بسبب مادة التخفيف/المضافات “المادة البلاستيكية” وحملات مكافحة الاستهلاك الفخم على “الثلاث مناسبات العامة”؛ انخفضت من 266 إلى 118، أي هبوط 55%.
في كل مرة كانت هناك حالة هلع من عبارة “هذه المرة ليست مثل السابق”، وبعد كل مرة كانت النتيجة أن ما حدث كان “حفرة ذهبية”.
فما الأمر في هذه المرة؟
المتشابه: العوامل السلبية تتراكم—ترقية/تراجع الاستهلاك، ارتفاع المخزون بشكل كبير، والشباب لا يشربون الخمر الأبيض… في 2025، حتى قدمت ماوتاي تقريرًا سنويًا لأول مرة منذ إدراجها تُظهر فيه انخفاضًا مزدوجًا في صافي الربح والإيرادات. أسباب الهلع يمكن أن تتبدل من مرة إلى أخرى، لكن جوهر الهلع لا يتغير—فالناس يحاولون دائمًا إيجاد مبررات لإقناع أنفسهم بقطع الخسارة وقت التراجع.
المختلف: الأساسيات لدى ماوتاي أقوى من المرّتين السابقتين. في 2008 كان الربح 3.8 مليار، في 2013 كان 15.1 مليار، وفي 2025 وصل إلى 82.3 مليار. لقد اتسع “خندق الحماية”، وأصبح احتياطي السيولة أكثر سماكة—في يونيو تم توزيع 35 مليار يوان كأرباح سنوية، وبلغ إجمالي الأرباح الموزعة خلال العام 65 مليار يوان مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا.
بعد كل مرة من “خفض إلى النصف”، ارتفع سهم ماوتاي على النحو التالي:
· من أدنى مستوى في 2008 عند 84 إلى أعلى مستوى في 2012 عند 266، بزيادة 3 أضعاف
· من أدنى مستوى في 2014 عند 118 إلى أعلى مستوى في 2021 عند 2627، بزيادة 22 ضعفًا
أما “خفض إلى النصف” للمرة الثالثة، بدءًا من 1151… إلى أين يتجه؟
التاريخ ليس شرطًا أن يتكرر بطريقة بسيطة، لكن التاريخ يثبت مرارًا حقيقة واحدة: يمكن أن ينخفض سعر الأصول الممتازة إلى النصف، لكن قيمة الأصول الممتازة لن تختفي.
الهلع يرى انخفاض مخطط K-line، أما العقلانية فترى خصم التدفق النقدي الحر.
أي واحد أنت؟ #茅台
$BTC
الفئة الأولى: الأصول التي لا يغيّرها العالم، مثل: ماوتاي، كوكاكولا، حلوى شي سي… إلخ
الفئة الثانية: الأصول التي تغيّر العالم، مثل: بيتكوين $BTC ، والأسهم التكنولوجية… إلخ
اليوم لنتحدث عن ثلاث مرات “خفض إلى النصف” التي حدثت لسهم ماوتاي: المرة الثالثة عندما انخفض إلى النصف، وما الذي يختلف عن المرّتين السابقتين؟
في فبراير 2021، كان سعر ماوتاي 2627 يوان.
في 26 يونيو 2026، أغلق سهم ماوتاي عند 1168.63 يوان، وتدنّى خلال الجلسة إلى أدنى مستوى 1168.10 يوان، مسجلاً أدنى مستوى له خلال عام تقريبًا.
أكثر من أربع سنوات، من 2627 إلى 1151، انخفاض بنسبة 55.6%، وبالتالي أصبحت المرة الثالثة من “خفض إلى النصف” حقيقة راسخة.
لنراجع التاريخ:
المرة الأولى كانت في 2008، بسبب الأزمة المالية العالمية؛ انخفضت ماوتاي من 230 إلى 84، أي هبوط 63%.
المرة الثانية كانت في 2012-2014؛ بسبب مادة التخفيف/المضافات “المادة البلاستيكية” وحملات مكافحة الاستهلاك الفخم على “الثلاث مناسبات العامة”؛ انخفضت من 266 إلى 118، أي هبوط 55%.
في كل مرة كانت هناك حالة هلع من عبارة “هذه المرة ليست مثل السابق”، وبعد كل مرة كانت النتيجة أن ما حدث كان “حفرة ذهبية”.
فما الأمر في هذه المرة؟
المتشابه: العوامل السلبية تتراكم—ترقية/تراجع الاستهلاك، ارتفاع المخزون بشكل كبير، والشباب لا يشربون الخمر الأبيض… في 2025، حتى قدمت ماوتاي تقريرًا سنويًا لأول مرة منذ إدراجها تُظهر فيه انخفاضًا مزدوجًا في صافي الربح والإيرادات. أسباب الهلع يمكن أن تتبدل من مرة إلى أخرى، لكن جوهر الهلع لا يتغير—فالناس يحاولون دائمًا إيجاد مبررات لإقناع أنفسهم بقطع الخسارة وقت التراجع.
المختلف: الأساسيات لدى ماوتاي أقوى من المرّتين السابقتين. في 2008 كان الربح 3.8 مليار، في 2013 كان 15.1 مليار، وفي 2025 وصل إلى 82.3 مليار. لقد اتسع “خندق الحماية”، وأصبح احتياطي السيولة أكثر سماكة—في يونيو تم توزيع 35 مليار يوان كأرباح سنوية، وبلغ إجمالي الأرباح الموزعة خلال العام 65 مليار يوان مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا.
بعد كل مرة من “خفض إلى النصف”، ارتفع سهم ماوتاي على النحو التالي:
· من أدنى مستوى في 2008 عند 84 إلى أعلى مستوى في 2012 عند 266، بزيادة 3 أضعاف
· من أدنى مستوى في 2014 عند 118 إلى أعلى مستوى في 2021 عند 2627، بزيادة 22 ضعفًا
أما “خفض إلى النصف” للمرة الثالثة، بدءًا من 1151… إلى أين يتجه؟
التاريخ ليس شرطًا أن يتكرر بطريقة بسيطة، لكن التاريخ يثبت مرارًا حقيقة واحدة: يمكن أن ينخفض سعر الأصول الممتازة إلى النصف، لكن قيمة الأصول الممتازة لن تختفي.
الهلع يرى انخفاض مخطط K-line، أما العقلانية فترى خصم التدفق النقدي الحر.
أي واحد أنت؟ #茅台
$BTC
