يا إخوتي، مؤخرًا عندما دخلنا لنراقب السوق… هل تشعرون أيضًا أن الهواء كله مشبع بنكهةٍ من اليأس: “مشروع العملات الرقمية على وشك الانهيار”؟
الهبوط لا يُعدّ كارثة مُدوّية بالفعل، لكن هذا العذاب كالسِّكين الباهت التي تقطع اللحم تدريجيًا هو الأكثر قدرةً على تدمير الحصانة النفسية للمرء. حتى شركة Strategy التابعة لمايكل سايلور (Michael Saylor) التي طالما وُصفَت بأنها “لن تبيع أبدًا” وأنها ممثل إيمان “الوعد الكبير” لم تُسلم من شائعات التخفيضات؛ إذ هبط mNAV مباشرةً دون 1، وكانت خصومات أصولها عالية تصل إلى 25%!
المستثمرون الأفراد يقطعون خسائرهم جماعاتٍ ويتركون بيتكوين والذهب، ثم يلتفتون ليحتضنوا نَفَس إنفيديا وميكرون (Micron). وفي هذه اللحظة، هل علينا أن نُرضخ ونقطع خسارتنا كما يُفعل العاجز، أم أن نكون كصيّادٍ بارد الدم—ونُصقِل بصمتٍ منظار التصويب؟
اليوم، الأخ تشونغ (J.K تشونغ) لن يزعجكم بمصطلحات براقة فارغة. سنقدم لكم «شرحًا بلغة الناس اليومية» الأقرب للأرض، ونفك لكم بوضوح تام «جلسة التصفية النهائية» التي صممتها القوة الرئيسية بعناية!
مزايا محبّي الأخ تشونغ: السير في طريق ليلي مظلم بمفردك يسبب القلق بسهولة. ومن يريد الحصول فورًا على تغيّرات حيازة القوة الرئيسية، وتحليل رسوم التصفية بشكل حي، ومنطق الصفقات الفعلي الشخصي للأخ تشونغ، فما عليه سوى النقر في قسم التعليقات أو مراسلتنا على الخاص للانضمام إلى «مجموعة الشرح اليومي الداخلية». لنتكاتف ضد البرد، وعدد الأماكن محدود، من يسبق يخدم أولًا!
أولًا، ارتداد BTC من 59 ألف: معركة الآلهة… فمَن نصدّق؟
حاليًا، على خريطة التداول، يقوم BTC بالتحرك جانبيا بشكل متكرر داخل نطاق ضيق بين 59 ألف و61 ألف. فريقي الثيران والدببة يتبادلان يوميًا رشقات من الكلام على وسائل التواصل الاجتماعي، لدرجة أن المستثمرين الأفراد يشعرون بالتيه والالتباس.
لنلقِ نظرة أولًا على مجموعة من الحقائق الموضوعية: إن هذا التعديل في الدورة (حالة سوق دُببة/قردة) قد استمر لمدة 237 يومًا. لكن المدهش أن أكبر هبوط تراكمي له كان، في الواقع، هو «الأصغر» مقارنةً بكل فترات التعديل الكبرى على مدار تاريخ البيتكوين!
هذا مثير للاهتمام فعلًا. لماذا يكون الهبوط هو الأقل، لكن الجميع يشعر بالألم الأكبر؟ لأن «الزمن» طال جدًا، وتم تعطيل السيولة على المستوى الكلي. في مواجهة هذا الضعف، انقسم التيار التقني على منصة X إلى مجموعتين:
يمثل فريق الثيران (Ali Charts): «لا تقلقوا! يا أهلّي! متوسط 200 أسبوع (SMA) ما يزال يقدم فرصة دخول أسطورية بمستوى تاريخي من نوع الملحمة. في كل مرة يلمس هذا المستوى، تكون إشارة إعادة تشغيل محرك السوق الصاعد؛ اغمض عينيك واشترِ!»
يمثل فريق الدببة (CryptoQuant CEO): «لا تفرحوا مبكرًا. من منظور السيولة على السلسلة والقدرة الشرائية الحالية، السوق لم يقترب بعد من القاع الحقيقي للدورة. لا تزال هناك مساحة للأسفل؛ والشراء العشوائي قبل الوقت هو مثل القفز لاستقبال السكين الطائر.»
رأي الأخ تشونغ: لا تنظروا إلى معارك الآلهة، دعونا نرى ما الذي تفعله الأموال الأذكى (Smart Money).
ثانيًا، البيانات على السلسلة تُشعل عدة «أضواء استسلام»: حيتان ETH جميعها في خسارة عائمة
الأرقام لا تكذب. حاليًا، تُظهر المؤشرات على السلسلة نوعًا شديدًا من «الجحيم والنار» في آن واحد.
1. إشارة «استسلام» لأول مرة عبر UTXO الخاصة بالبيتكوين
هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها تفعيل إشارة القاعدة هذه منذ بدء هذا التصحيح! باختصار: المستثمرون على السلسلة الذين لا يستطيعون الاستمرار في التحمل، بدأوا يقتلون/يصفّون بكثافة «الخروج من الصفقة» عبر بيع بيتكوين كبير (دُجاجة كبيرة) وتحويله سريعًا. تؤكد لنا الخبرة التاريخية: عندما يبدأ حتى أكثر حاملي العملات تصلّبًا في الاعتراف بالخسارة والخروج من السوق، فغالبًا لا تكون قاع المشاعر بعيدًا.
2. الأخ الثاني أشد سوءًا: حيتان ETH جميعها في خسارة عائمة
وفقًا للبيانات الحالية على السلسلة، وخلال الفترة الماضية، فإن الحيتان التي كانت تجمع بشكل محموم بيتكوين كبير وتبني مراكز في الإيثيريوم، هي الآن جميعها في حالة خسارة عائمة. القوة الرئيسية تقوم بإبقائك في فخ الاقتناع معها؛ هل تشعر أن موازينك النفسية أصبحت أفضل قليلًا؟
3. الطلب الظاهري سلبي لمدة 208 يومًا متتالية
إن الطلب الظاهري للبيتكوين (Apparent Demand) موجود بالفعل في السالب لمدة 208 يومًا متتالية. دخل السوق كله مرحلة «خمول وركود» طويلة وصلت إلى سبعة أشهر كاملة في تجميع السيولة.
مؤشر علاوة Coinbase سلبي منذ 40 يومًا
توقفت تمامًا أوامر الشراء من المؤسسات في أمريكا والهوامش ذات القيمة الصافية المرتفعة بين الأفراد. مؤشر علاوة Coinbase سلبي منذ 40 يومًا؛ ما يعني أن الجانب الأمريكي أيضًا يقوم ببيع محموم أو على الأقل يراقب عن قرب، مع تسعير واضح بأسلوب «ضغط السعر».
إشارات خطرة في سوق المشتقات: كمية حيازة البيتكوين (Open Interest) تواصل الارتفاع مؤخرًا رغم انخفاض الأسعار. هذا يوحي بأن هناك كميات كبيرة من الأموال تتهافت بشكل محموم على «الشراء خلفًا للهبوط» (مضاربة على هبوط). تذكّر مقولة الأخ تشونغ: عندما يصبح البائعون على المكشوف مكتظّين للغاية، غالبًا ما يكون المشترون (الثيران) على وشك أن تكون لديهم «وقود عنيف» جاهز للاشتعال.
ثالثًا، PCE لشهر مايو يسجّل أعلى مستوى جديد في ثلاث سنوات: هل «ذئب» الاحتياطي الفيدرالي عاد؟
هذا المخلوق غير المرئي من الاقتصاد الكلي، ما زال يضغط بقوة على رقبة سوق العملات المشفرة.
في مايو، ارتفع مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي PCE في الولايات المتحدة بنسبة 4.1% على أساس سنوي، مسجلًا أعلى مستوى جديد خلال ثلاث سنوات! بمجرد ظهور هذا الرقم، تحطمت آمال السوق في خفض الفائدة على الفور.
حتى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بدأوا يهتفون بموقف متشدد/صقوري: «عودة التضخم إلى هدف 2%؟ أظن أن الأمر قد يتأخر حتى 2028!»
بعدها، خرج عملاق وول ستريت مورغان ستانلي (BMS/جملة) أيضًا ليكمل الضربة بإطلاق تحذير شديد: إذا هبطت نسبة البطالة في الولايات المتحدة إلى ما دون 4%، فلن يقوم الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من السنة بخفض الفائدة فحسب، بل قد يُجبر حتى على «رفع الفائدة مرة أخرى»!
والأدهى من ذلك أن بنك التسويات الدولية (BIS) خرج ليصب المزيد من الماء البارد: إن موجة الإنفاق الرأسمالي للعملاق التكنولوجي عالميًا ضد AI (الذكاء الاصطناعي) قد بلغت نقطة حرجة. إذا لم يواكب قدرته على تحقيق العائدات، فإن فقاعة الإنفاق المرتفعة ستنتهي، ما سيؤدي إلى ركود استثماري عالمي.
لم يتم ضخ السيولة على المستوى الكلي. لذلك، لا يبقى أمام الأموال المتاحة داخل السوق إلا أن تختار «التصويت بالأقدام».
رابعًا، انتقال هائل لسيولة المستثمرين الأفراد: من BTC والذهب إلى أشباه الموصلات
بما أن سوق العملات المشفرة والذهب كلاهما ينزفان، فإلى أين ذهبت الأموال؟ الجواب: أصبحت تذهب لتكون «المشتري الشريك» خلف AI والرقائق (Chip).
الآن، يشهد السوق مشهدًا قاسيًا للغاية من «شفط الأموال الكبير»:
تدفق الأموال داخل قطاع الأصول (منذ أبريل) الدافع الرئيسي / الوضع الحالي: صناديق الذهب و/أو العملات المشفرة المتداولة (ETF) صافي تدفقات خارجية بـ 12 مليار دولار: اشتداد توقعات رفع الفائدة على المستوى الكلي، وتعرّض السيولة لِـ «صدمات» مؤقتة، وأصول الملاذ الآمن التقليدية تُترك وتُستبعد لأنها «ربحها بطيء جدًا». صناديق أشباه الموصلات (الرقائق/الذكاء الاصطناعي): صافي تدفقات داخلية بـ 20 مليار دولار: المضاربون والمستثمرون الأفراد يطاردون أسطورة الذكاء الاصطناعي بشكل محموم. ارتفعت هوامش ربح شركة ميكرون (Micron) إلى 84.9% بل وتجاوزت حتى إنفيديا، ويُقال إن نقص التخزين سيستمر حتى 2028.
يمكن فهم نفسية المستثمرين الأفراد بسهولة: يحملون بيتكوين كبير وذهبًا، ويرون السعر يتماسك يومًا بعد يوم ويهبط ببطء، بينما أسهم التكنولوجيا في الجهة الأخرى تصل إلى قمم جديدة كل يوم. هذا القلق «تأخرنا عن الركب أسوأ من الخسارة نفسها» يدفع عددًا لا يحصى من المستثمرين الأفراد في القاع إلى بيع عملات كريبتو بخسارة، ثم يهرعون لشراء أسهم أشباه الموصلات عند مستويات مرتفعة.
خامسًا، تعمّق أزمة Strategy: هل توقّف محرك الآلة اللانهائية لدى السيلر؟
في هذا الهبوط المتدرج، أكبر لغم لم يتجاوزه هو شركة MicroStrategy (حاليًا تغيّر اسمها إلى Strategy، الكود MSTR).
باعتبارها أكبر «مركز شراء معلن بوضوح» على مستوى الشبكة، تمتلك Strategy حاليًا ما يصل إلى 847 ألف BTC. لكن مؤخرًا، تراجعت نسبة علاوة مNAV (علاوة صافي قيمة الأصول) الخاصة بها رسميًا إلى أقل من 1. بل إن منتجاتها المالية الناتجة عن زيادة الإصدار والأسهم القابلة للتحويل STRC ظهرت حتى مع خصم كبير بنسبة 25%!
ماذا يعني ذلك؟
في السابق، وبسبب امتلاكها كميات كبيرة من البيتكوين، كانت وول ستريت مستعدة لدفع علاوة مرتفعة جدًا لـ Strategy، ما يسمح للمُقرض (السيلر/المُسّلم) بالحصول على تدفق مستمر عبر حلقة «إصدار ديون/إصدار أسهم - > شراء البيتكوين - > رفع سعر السهم - > الاستمرار في إصدار الديون» كآلة لانهائية تدوس على دواسة لتضغط الدواسة التالية. لكن الآن، مع خصم المنتج بنسبة 25%، فهذا يعني أن تقييم السوق لها أصبح أقل من القيمة الفعلية للبيتكوين الذي تحت حوزتها! محركها اللامحدود لتمويلها التلقائي توقّف.
حتى رئيس أبحاث شركة جرايسكيل (Grayscale) صرّح علنًا بشكل نادر، داعيًا البائع/السيلر أن يبلع كبرياءه سريعًا: «فكّر في بيع بيتكوين بقيمة 3 مليارات دولار» لتخفيف ضغوط السيولة والديون.
حتى الرئيس التنفيذي لشركة ريبل (Ripple) صرّح مباشرة في العلن وانتقد بوضوح: «النوع من الهندسة المالية العدوانية التي يقوم بها السيلر (نمط ضخ المراهنة/التحكّم بالرافعة عبر التحكيم وسحب السيولة)، من حيث الجوهر، يتسبب في إلحاق أذى شديد وتشويه للبنية الصحية للسوق الكريبتو بأكملها».
رغم أن السيلر ما يزال يرد بقوة على وسائل التواصل الاجتماعي: «سنواصل التركيز على BTC ولن نتخلى أبدًا». لكن من غير المقبول إنكار أن أكبر «آلة دفع لا تنتهي» التي كانت تسيطر على السوق سابقًا تواجه الآن أزمة ثقة غير مسبوقة.
سادسًا، قوة جديدة في خضم تحوّل الاقتصاد الكلي: أصبحت Polymarket آلة لطباعة النقود
رغم أن القوى القديمة تتعرض للضرب، فإن القوى الجديدة تنمو بوحشية وسط الأنقاض:
تبديل كبير في مكوّنات مؤشر راسل: في أحدث تعديلات مكوّنات مؤشر راسل، تصدرت إنفيديا بلا منافس من حيث الوزن، كما تم إدراج نجم جديد في قطاع تعدين العملات المشفرة BitMine رسميًا ضمنه. لا يزال اختراق البنية التحتية للويب3 للقطاع المالي التقليدي مستمرًا، لكنه يترافق الآن مع إعادة ترتيب/تنظيف للمشهد.
انفجار السوق التنبؤية بالكامل: بفضل فتح تنظيمات منطقة أمريكا (US) ودفعة كأس العالم، تجاوزت منصة التنبؤ اللامركزية Polymarket حاجز 1 مليار دولار من حيث الإيرادات السنوية المتوقعة خلال ستة أسابيع فقط من إطلاق التداول في بورصات منطقة أمريكا! هذا يثبت أن تطبيقات سوق العملات المشفرة (DApp) إذا دخلت سيناريوهات الطلب الحقيقي الملح، فإن قدرته على جذب الأموال وصناعة سيولة (الـ«دم») ليست أقل من أي عملاق في الإنترنت التقليدي.
ثانيًا، الدرس التقني من انقطاع شبكة Base: لا تصدّق الأساطير
في الأيام القليلة الماضية، تعرضت شبكة الطبقة الثانية التابعة لـ Coinbase والمسمّاة Base لانقطاع تقني مؤقت وتوقّف عن العمل.
هذا الحدث صبّ كوبًا من الماء البارد على كل من يصرخ «L2 يغيّر العالم». لقد كشف بلا رحمة حقيقة واحدة: في الوقت الحالي، فإن أغلب Layer 2 السائدة، ما يزال مُرتِّب/منظّم الترتيب (Sequencer) لديها شديد المركزية.
ما يسمى بـ «الإنتاجية العالية للغاية» و«الرسوم المنخفضة جدًا»، تظل هشة للغاية حتى في وجه ظروف السوق المتطرفة أو الأعطال التقنية. عند تخصيص الأصول، يجب ألا تقع في فخ الإيمان الأعمى بأسطورة أي نظام تقني واحد فقط. أمان الأصول الأساسية يجب أن يكون دائمًا في المرتبة الأولى.
ثامنًا، تفكير الأخ تشونغ وخططه: قبل أن يطلع الفجر… كيف نعيش؟
يا إخوة، الأخ تشونغ خبر جولات من الصعود والهبوط في سوق العملات المشفرة ثلاث مرات. هذا السيناريو أمامي أعرفه جيدًا. هل ليس هو نفسه التماسك اليائس قبل الانفجار الكبير في 2020؟ أم نسخة 2023 في منتصفها عندما كان البيتكوين الكبير يدقّ حول 26 ألف ويعذب الناس تكرارًا؟
تقوم الجهات الرئيسية بتضخيم الأخبار السلبية على المستوى الكلي لإشعال حالة من الذعر، وتستغل الاندفاع الصعودي في أسهم التكنولوجيا لخلق قلق، ثم تدفعك إلى تسليم حصصك المدمّاة تحت سعر 60 ألف!
في هذه المرحلة الحاسمة، يعطيكم الأخ تشونغ دليلًا لبناء مراكز «على طريقة عكسية» وبُعدًا جديدًا (خفض البعد/تقليل التعقيد):
أوقف التداول اليومي المتكرر (short-term)، واقطع ضجيج المشاعر: نفّذ فورًا. أمسك أعصابك! الوضع الحالي يشهد انفجارًا مزدوجًا في جانبي الصعود والهبوط (多空双爆)، أي فتح صفقات بشكل متكرر أو ملاحقة الارتفاع أو البيع تحت ذريعة اللحاق بالسعر، سيجعل القوة الرئيسية تعطيك صفعات متكررة. أزل مجموعات الإشاعات الصغيرة التي كل يوم تنادي بـ «الصفر» أو «الثروة الفجائية».
راجع بنية مراكزك، وطبق «إزالة الرافعة (خفضها/تخفيض النفوذ)»: خلال 24 ساعة. افحص حسابك. إذا لديك رافعة عالية أو كنت ممتلئًا بألتكوينات مجهولة، انقص حجم المركز فورًا عند أي ارتداد. تأكد أن لديك على الأقل 30% من السيولة (U)، وهذه هي الضمانة الوحيدة لمواجهة الإبرة الحادة/الاختراقات المتطرفة.
اعتمد «الاستثمار الدوري (DCA) / بناء على شكل هرم» على دفعات من الجهة اليسرى للسعر (يسار الذروة): دورة على مستوى أسبوعي. بما أن إشارة استسلام UTXO قد تم تفعيلها، فإن القانون الحديدي التاريخي يخبرنا أن هذا هو «منطقة الضربة الذهبية» للمستثمرين طويل الأجل. لا تتوهم أنك ستشتري دفعة واحدة في أدنى نقطة. في نطاق 58k-61k للبيتكوين الكبير، ادخل صفقة عندما ينخفض 2%، واضرب قاعدة بتدرّج، وطوّل فترة الخط الزمني.
ركز استراتيجيًا على المسارات عالية اليقين: امتد عبر النصف الثاني من السنة، ولا تلمس مشاريع القمامة التي تنفد فيها السيولة. ركّز على اتجاهين: أولًا، أفضل DeFi ذات عمليات تمحيص (washing) الأكثر شمولًا مع دعم برسوم حقيقية (فرص مشتقة مثل تطبيقات على نمط Polymarket). ثانيًا، البيتكوين الكبير والإيثيريوم الفوري (spot) ضمن أعلى مستويات اليقين التنظيمي.
كلام الأخ تشونغ من قلبه: الاستثمار هو تدريب على عكس طبيعة الإنسان. عندما يكون الجميع متجهًا نحو أكثر أسواق أشباه الموصلات صخبًا وحماسًا، غالبًا تكون الحصيلة هناك قد وصلت إلى ذروة المشاعر. وعندما تكون حتى أكبر الحيتان في سوق العملات لا تزال في خسارة عائمة، ويقوم المستثمرون الأفراد بالتصفية والخروج، فإن مأدبة الشجعان فقط هي التي تبدأ الآن استعدادًا لوصول الطعام.
من يقدر على التحمل يعيش ويبرز؛ من لا يقدر يخرج.
إذا لم تكن تريد أن يتم سحـبك من القطار قبل أن تقترب الفجر القاسي الذي يسبق الليلة، وتريد الحصول على توصيات لمواضع بناء مراكز في الوقت الحقيقي، فتعال وادخل مجموعتنا الداخلية الآن. لن نزيّف الكلام، سنناقش فقط الاتجاه الأكثر نقاءً وإدارة المخاطر!
#比特币现货ETF净流出17.9亿美元 #MichaelSaylor暗示增持BTC #央行隔夜流动性利率低于预期 #中国将40家日本实体列入黑名单