在全球加密货币市场的棋盘上，币安（Binance）无疑是执牛耳者。然而，对于全球最重要的金融市场——美国，这家交易所巨头却始终怀着一种复杂的情感。自2019年退出美国本土，并通过独立实体Binance.US服务当地用户以来，币安的“美国梦”就充满了波折。如今，随着政治风向的转变和一系列战略调整的浮现，币安重返美国的蓝图似乎正被重新绘制，而其创始人赵长鹏（CZ）的个人光环与持股，却意外地成为了这场回归大戏中最核心的变数与潜在的“枷锁”。

«معضلة CZ»

حدثت نقطة التحول في أكتوبر 2025، حين أصدر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عفوًا عن تشانغبينغ تشاو. فلم يقتصر الأمر على استعادة هذا القائد البارز في عالم العملات المشفرة حريته بعد غرقه في متاعب قانونية، بل أتاح أيضًا تحولًا دراميًا في علاقة Binance بالسوق الأمريكية. وبعد إطلاق سراحه، عاد CZ سريعًا إلى الواجهة، معلنًا بصوت عالٍ أنه سيبذل «كل ما في وسعه لمساعدة الولايات المتحدة على أن تصبح عاصمة العملات المشفرة، وتعزيز تطور Web3 حول العالم». ولا شك أن السوق فسرت هذا التصريح على أنه إشارة من Binance إلى انطلاقها مجددًا نحو الولايات المتحدة.

ومع ذلك، فإن هذا «المفتاح» الذي أتاحه العفو الرئاسي هو سلاح ذو حدين. فبحسب ما نقلته بلومبرغ وعدة وسائل إعلام عن مصادر مطلعة، ورغم أن CZ ممنوع قانونيًا من المشاركة في أي عمليات رسمية أو غير رسمية لـ Binance، فإن صفته مساهمًا مسيطرًا في Binance.US أصبحت «عقبة رئيسية» يصعب تجاوزها أمام توسع الشركة في الولايات المتحدة، ولا سيما سعيها للحصول على تراخيص التشغيل المهمة في الولايات. ففي نظر الجهات التنظيمية، يدفع النفوذ الشخصي الهائل لـ CZ وسجله السابق من المخالفات إلى توخي الحذر، بل وحتى مقاومة طلبات Binance.US للحصول على تراخيص التشغيل.

ولكسر هذا الجمود، تقيّم Binance مجموعة من الخيارات لإحياء أعمالها في الولايات المتحدة. ومن أبرزها إعادة هيكلة رأس المال في Binance.US، عبر إدخال رؤوس أموال جديدة أو إعادة شراء الأسهم، بما يؤدي إلى تخفيف حصة تشانغبينغ تشاو المسيطرة أو حتى الاستحواذ عليها بالكامل. وتهدف هذه الخطوة إلى تغيير هيكل ملكية Binance.US من أساسه، وإيصال رسالة واضحة إلى الجهات التنظيمية مفادها أن الشركة تقطع صلتها تمامًا بمخاطر الماضي، وتسعى إلى دخول السوق بهوية جديدة وأكثر امتثالًا.

إلى جانب النظر في إجراء تعديلات على هيكل الملكية من الداخل بهدف «إبعاد CZ»، تبدو استراتيجية Binance الخارجية نشطة ودقيقة على نحو خاص، إذ تستهدف مباشرة دوائر النفوذ الأساسية في الولايات المتحدة، ماليًا وسياسيًا.

من ناحية، تسعى Binance جاهدة إلى تعميق تعاونها مع عملاق وول ستريت، بلاك روك (BlackRock). وبلاك روك هي أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، كما أن صندوقها المتداول في البورصة للبيتكوين هو الأكبر من نوعه في السوق الأمريكية. وأعلنت Binance الشهر الماضي قبول صندوق سوق المال المُرمّز BUIDL التابع لبلاك روك كضمان للتداول خارج البورصة. ووفقًا لمصادر مطلعة، لم تقتصر مناقشات الطرفين على ذلك، بل شملت أيضًا تطوير منتجات جديدة وتقاسم الإيرادات المحتمل وغيرها من أشكال التعاون المالي الأعمق. إن بناء علاقة وثيقة مع عملاق مالي تقليدي مثل بلاك روك لا يوفر لـ Binance دعمًا قويًا من حيث السيولة والمنتجات فحسب، بل يشكل أيضًا تصديقًا مهمًا على شرعية علامتها التجارية.

ومن ناحية أخرى، تعمل Binance بنشاط على بناء شبكة علاقاتها السياسية. وتشير التقارير إلى أنها تسعى إلى توثيق علاقاتها مع World Liberty Financial (WLFI)، وهي شركة لرأس المال المغامر في مجال العملات المشفرة على صلة بأفراد من عائلة ترامب. وفي ظل إبداء إدارة ترامب موقفًا وديًا غير مسبوق تجاه قطاع العملات المشفرة، لا شك أن هذه الخطوة جزء من استراتيجية Binance للاستفادة من النفوذ السياسي وتمهيد الطريق أمام عودتها إلى السوق الأمريكية.

نفوذ غير مرئي

وبالتوازي مع مساعيها لبناء التحالفات الخارجية، طرأت بهدوء تغييرات على هيكل السلطة داخل Binance. فقبل وقت قصير، عُيّنت هي يي (Yi He)، الشريكة المؤسسة لـ Binance وشريكة CZ أيضًا، في منصب الرئيسة التنفيذية المشاركة، لتتولى قيادة الشركة إلى جانب الرئيس التنفيذي الحالي ريتشارد تنغ (Richard Teng).

اعتبر مراقبون ترقية هي يي إشارة معقدة. فمن ناحية، أصبحت واجهة الشركة خلال فترة سجن CZ، وتولت قيادة التوجه الاستراتيجي؛ لذا فإن توليها المنصب يرمز إلى استقرار الشركة واستمراريتها. لكن من ناحية أخرى، أثارت علاقتها الوثيقة بـ CZ تساؤلات حول ما إذا كان ذلك وسيلة أخرى يواصل بها نفوذه، الأمر الذي يزيد ضبابية الحدود بين Binance وCZ. وهذا يجعل ميزان القوى بينها وبين ريتشارد تنغ أكثر حساسية؛ فهو يتمتع بخبرة تنظيمية عميقة، وتولى التواصل مع الجهات التنظيمية حول العالم بعد الأزمة.

ومن اللافت أن نفوذ CZ الشخصي الكبير أفضى حتى إلى ظواهر سوقية فريدة. فقد أطلق سوق تنبؤات يُدعى «Predict.fun» سوقًا بعنوان «سوق ذكر CZ» (CZ Mention Market)، قبيل فعالية الأسئلة والأجوبة المباشرة (AMA) التي أقامها CZ على BNB Chain في 18 ديسمبر (الساعة 16:30 بالتوقيت العالمي المنسق +4). وأتيح للمستخدمين المراهنة على ما إذا كان CZ سيذكر كلمات محددة خلال البث المباشر، مثل «BNB» أكثر من خمس مرات و«Builder» أكثر من ثلاث مرات. وتشير البيانات إلى أن 94% من المشاركين راهنوا على أنه سيذكر «BNB» مرات عديدة.

وقد بدا هذا الحدث ترفيهيًا في ظاهره، لكنه جسّد بدقة «تأثير الهالة» المحيط بـ CZ. فحتى بعد تخليه عن أي منصب رسمي، لا تزال أقواله وأفعاله محط أنظار المنظومة بأكملها ومصدرًا للثقة فيها. كما يؤكد ذلك، من زاوية أخرى، مخاوف الجهات التنظيمية: كيف يمكن لمؤسس يتمتع بهذا القدر الهائل من القدرة على التأثير في الناس أن ينفصل فعليًا عن الإمبراطورية التجارية التي أنشأها بنفسه؟ إن هذا النفوذ غير الملموس والمتجذر بعمق هو تحديدًا أحد التحديات الجوهرية التي يتعين على Binance مواجهتها ومعالجتها في سعيها إلى الامتثال.

طريق طويل أمامها

على الرغم من أن استراتيجية عودة Binance تبدو طموحة، فإن الطريق على أرض الواقع أكثر وعورة بكثير مما قد يُتصور. فالوضع الراهن لـ Binance.US يثير القلق؛ إذ هبطت حصتها السوقية من ذروتها البالغة 35% إلى ما يقارب الصفر، كما أُلغيت تراخيص تشغيلها أو لم تحصل عليها قط في أكثر من عشر ولايات ومناطق، منها ألاسكا وفلوريدا ونيويورك.

وأشار لي راينرز، الباحث في قانون المال بجامعة ديوك، إلى أن استعادة Binance.US تراخيص تحويل الأموال في الولايات ستكون «تحديًا هائلًا»، ولا سيما في الولايات التي يحكمها الديمقراطيون. فالجهات التنظيمية فيها لديها شكوك مبررة بشأن سجل Binance، ومن غير المرجح أن تتأثر بسهولة بمحاولات استمالتها. وإضافة إلى ذلك، أثار عفو ترامب عن CZ ردود فعل غاضبة من أعضاء ديمقراطيين مخضرمين في الكونغرس، مثل إليزابيث وارن (Elizabeth Warren) وماكسين ووترز (Maxine Waters)، اللواتي وصفنه بأنه «مقايضة بين المال والسلطة» و«فساد»، ما ينذر بأن عودة Binance ستواجه مقاومة سياسية مستمرة.

على الرغم من أن القطاع علّق آماله على مشروع قانون لهيكلة السوق قيد المراجعة في الكونغرس، آملاً أن ينشئ نظام ترخيص موحدًا على المستوى الفيدرالي، متجاوزًا بذلك الحواجز التنظيمية المعقدة في كل ولاية، فإن الخلافات السياسية بين الحزبين عطّلت مشروع القانون، ولا تبدو فرص إقراره في المدى القريب واضحة.

إجمالًا، فإن استراتيجية Binance للعودة إلى السوق الأمريكية هي مناورة معقدة متعددة الأبعاد، جرى التخطيط لها بعناية وتسير على مسارات متوازية. فعليها أن تخوض «ثورة ذاتية» مؤلمة، وأن تنظر في تقليص الحصة المحورية لمؤسسها؛ وأن تستفيد بذكاء من المناخ السياسي الجديد لبناء تحالفات مع القوى المالية والسياسية؛ وأن تتعامل في الوقت نفسه مع ديناميكيات السلطة داخل الشركة والنفوذ الهائل للمؤسس الذي لا يزال حاضرًا بقوة.

كانت العلامة الشخصية لتشانغبينغ تشاو أكبر قوة دفعت صعود Binance، لكنها قد تصبح اليوم أكبر عائق أمام تطورها في السوق الأمريكية. ويتوقف نجاح Binance في تحقيق «عودة الملوك» على قدرتها على إقناع الجهات التنظيمية الأمريكية بأنها طوت صفحة الماضي فعلًا وبدأت صفحة جديدة. وخلال الأشهر المقبلة، سيكون القرار النهائي بشأن حصة CZ، إلى جانب التقدم الملموس في التعاون مع شركاء مثل بلاك روك، مؤشرًا أساسيًا على مسار هذه العودة المرتقبة. لقد انفتح باب السوق الأمريكية أمام Binance مجددًا، ولو بقدر ضئيل، لكن الطريق وراءه لا يزال محفوفًا بالعقبات.