يشهد سوق الأسهم العالمي هذا الأسبوع مجموعة من المتغيرات المتعددة: فقد طرحت شركتا إمبراطورية ماليتين كُبريين في كوريا مخططًا استثماريًا عملاقًا على نطاق تريليونات الدولارات، ما يُضخ إمدادات طويلة الأجل لقطاع أشباه الموصلات؛ كما استهلت السوق الأميركية موسم تقارير الربع الثاني رسميًا، وأصبحت مكاسب سلسلة أعمال قطاع الذكاء الاصطناعي شديدة التركّز هي جوهر ورقة الحسم في مسار السوق؛ وفي الوقت ذاته، خرجت أسواق الأسهم في اليابان وكوريا بخريطة تدفقات رأسمالية متباينة تمامًا، إذ تعاني الأسهم الكورية من انقسام هيكلي بين «مضاربين أفراد يلتقطون الباقي» و«مستثمرين أجانب ينسحبون»؛ وبالتزامن مع ذلك، واصلت أسعار الذهب خسارة 4 أسابيع متتالية، ومع تواطؤ مشاعر التشاؤم لدى المؤسسات والأفراد يدخل صراع الثيران والدببة مرحلة شديدة السخونة. وبالاستناد إلى أحدث بيانات عدة بنوك استثمارية، سنفكك المحور الرئيسي الحالي للسوق والمخاطر المحتملة.
أولًا: ثقل صناعي كبير: سامسونج وSK تطلقان استثمارًا بتريليون وون على مدى عشر سنوات، رهان على أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي المادي
في مساء يوم الاثنين من هذا الأسبوع، ستقوم مجموعة سامسونج ومجموعة SK بإصدار خطة استثمار طويلة الأجل رسميًا في قصر الرئاسة الكوري. ستصل أعلى استثمارات إجمالية للشركتين خلال السنوات العشر القادمة إلى 2000 تريليون وون كوري، أي ما يعادل 1.3 تريليون دولار أمريكي، مسجلةً رقمًا قياسيًا في تاريخ استثمارات الشركات المحلية في كوريا.
في هذه الجولة، خرجت الاستثمارات عن خطة تموضع صناعي داخل منطقة العاصمة سيول، واتجهت بشكل رئيسي إلى منطقة جنوب غرب كوريا. وتُحدد ثلاث مسارات أساسية بوضوح: أولًا التخزين وأشباه الموصلات المتقدمة وتصنيع رقائق المستقبل؛ حيث تخطط سامسونج وSK Hynix لإنشاء عدة مصانع متقدمة “أمامية” للرقائق في جوانغجو، ويبلغ حجم الاستثمار في مشروع تجمع أشباه الموصلات وحده 1500 تريليون وون كوري. ثانيًا: مراكز بيانات حوسبة الذكاء الاصطناعي (AI) التي تتماشى مع موجة توسع إنفاق شركات السحابة عالميًا. ثالثًا: صناعة أجهزة الذكاء الاصطناعي المادية، لاستكمال أوجه القصور لدى كوريا في مجالات الروبوتات والأجهزة الذكية.
من منظور موضوعي، تحمل هذه الخطة على مستوى تريليونين من الين؟ معنيين. من جهة، تواصل ميكرون وإنفيديا تسجيل أداء انفجاري، ويتواصل صعود دورة رقائق التخزين. كما تقوم أكبر شركتي تخزين في كوريا بتعزيز الطاقة الإنتاجية، بهدف الحفاظ على موقع الاحتكار في سوق التخزين العالمي ومواجهة منافسة إنتاج رقائق خارجية. ومن جهة أخرى، تُقدم الحكومة الكورية استراتيجية تطوير إقليمي متوازن؛ فإن استثمارات بهذا الحجم ليست فقط توسعًا صناعيًا، بل هي أيضًا أداة للتعاون بين الحكومة والشركات لتحفيز الاقتصاد المحلي. لكن على المدى القصير، سيؤدي ارتفاع الإنفاق الرأسمالي إلى كبح التدفق النقدي الحر للشركات، وستعتمد وتيرة تحقق الأرباح على استمرار الطلب العالمي على حوسبة الذكاء الاصطناعي.
ثانيًا: نظرة مسبقة لتقارير أرباح الربع الثاني في أسهم الولايات المتحدة: ارتفاع السوق مدفوع بالكامل بالأرباح، ويشهد السوق تباينين كبيرين
1. ارتفاع المؤشر يعتمد بالكامل على الأداء، والتقييم متوقف أفقيًا
منذ عام 2026، جاءت جميع مكاسب مؤشر S&P 500 من نمو الأرباح فقط. خلال الـ 12 شهرًا الماضية، ارتفع المؤشر بنسبة 18% تراكمًا، لكن مكرر الربحية الاستباقي (Forward P/E) بقي ثابتًا عند نطاق 20 مرة؛ ولم يحدث أي ارتفاع في التقييم. هذا يعني أن ما إذا كانت تقارير أرباح الربع الثاني ستستمر في تحقيق نمو مرتفع سيحدد مباشرة ما إذا كانت الأسهم الأمريكية ستتمكن من الحفاظ على موجة السوق الصاعدة الحالية. وإذا لم تكن الأرباح عند مستوى التوقعات، لن يكون هناك اتساع في التقييم لتعويض ضغط التصحيح في السوق.
2. توقعات الأرباح تحقق أعلى مستوى خلال خمس سنوات، وفرصة تجاوز التوقعات على الأرجح ستنكمش
يتوقع الإجماع في الوقت الحالي من المؤسسات أن أرباح S&P 500 في الربع الثاني سترتفع بنسبة 22% على أساس سنوي، مسجلةً أعلى حد للعتبة المتوقعة قبل فتح موسم تقارير أرباح 2021. عند مراجعة الربع الأول، كان السوق في البداية يتوقع نمو أرباح (EPS) بنسبة 12% فقط، ثم انتهى الأمر بنمو فعلي وصل إلى 27%، أي أعلى بكثير من توقعات السوق. إن توقعات النمو المرتفعة مسبقًا بشكل زائد تعني أنه لكي تتجاوز الشركات المدرجة في الربع الثاني مجددًا التوقعات بشكل كبير، ستزداد الصعوبة بشكل واضح؛ ومن المرجح أن يتراجع مقدار مفاجآت الأرباح الإجمالية.
على مستوى القطاعات، يوجد عدم توازن بين السخونة والبرودة: تكنولوجيا المعلومات والطاقة هما عمادان يدفعان الأداء الإجمالي؛ ويمكن لمعظم الأسهم في الصناعات الدورية تحقيق نمو أرباح من رقم واحد مرتفع نسبيًا. بالمقابل، يعاني قطاعا الرعاية الصحية والاستهلاك الاختياري من ضعف الأداء. إذ إن استثمار “جيلياد ساينس” المرتفع في البحث والتطوير يضغط مباشرة على أرباح قطاع الرعاية الصحية، مما يؤدي إلى هبوط نمو EPS على أساس سنوي.
تركيز المراكز على الأسهم الفردية بلغ حده الأقصى: أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تساهم بما يقرب من 60% من الزيادة في الأرباح على مستوى السوق بأكمله. وتستحوذ أعلى عشرة أسهم من حيث القيمة السوقية على 75% من إجمالي نمو ربحية السهم (EPS). وحتى شركتان فقط، ميكرون تكنولوجي و إنفيديا، تتجاوز مساهمة أرباحهما نسبة 40%. وقد أكد أحدث تقرير مالي لميكرون مرونة أرباح قطاع التخزين؛ وبالمرحلة التالية، ستصبح نتائج عمالقة التكنولوجيا مؤشرًا لاتجاهات السوق الأوسع.
3. الإنفاق الرأسمالي لشركات السحابة وتحويل الذكاء الاصطناعي إلى أرباح: أبرز نقطة في تقرير هذا الربع المالي
بعد رفع توقعات الأداء خلال الربع الأول، تم رفع توقعات إنفاق رأس المال لشركات خدمات السحابة فائقة الضخامة عالميًا في عام 2026 مرة أخرى بأكثر من 1000 مليون دولار. ومن حيث ميزانية الإنفاق الرأسمالي خلال العام، تم تثبيتها تقريبًا. أما خطة الإنفاق لعام 2027 فما تزال في مرحلة مبكرة من التخطيط. ووفقًا للقوانين التاريخية، فإن تقلب توقعات الإنفاق الرأسمالي في النصف الثاني من العام سيصبح أقل وضوحًا؛ فحاليًا لدى “مايكروسوفت” فقط، وبسبب انتهاء سنتها المالية في الربع الثاني، توجد عوامل غير مؤكدة في خطة الإنفاق.
في الربع الأول، ظهرت بالفعل قدرة شركات السحابة على تحقيق ذكاء اصطناعي تجاريًا: تراكم الطلبات، ورفع توقعات الإيرادات، وتحسن هامش الربح الإجمالي، ما دفع إلى انتعاش قصير في أسعار الأسهم. لكن في المقابل، نشأت مخاوف جديدة في السوق: ضعف التدفق النقدي الحر للشركات، وزيادة التمويل عبر الديون وحقوق الملكية، وعدم اليقين بشأن حصص السوق التي سيحققها النموذج الكبير المتقدم في النهاية. لذلك، دخلت الأسهم التكنولوجية مؤخرًا في حالة من التذبذب. ما سيحدد ما إذا كانت الإدارة ستفتح جولة انتعاش جديدة لشركات السحابة أو تواصل التفوق على السوق من عدمه، هو تصريحات الإدارة بشأن عائد الإنفاق الرأسمالي ومقدار تحقق أرباح أعمال الذكاء الاصطناعي.
4. تغير إيجابي في هيكل السوق: من ارتفاع قوي يقوده عدد قليل من العمالقة إلى ارتفاع شامل يؤديه الجميع تقريبًا
خلال الشهر الماضي، اتسع نطاق صعود الأسهم الأمريكية على نطاق واسع بصورة مستمرة. وودع السوق “سوق ثيران ضيق” كان يعتمد في الأشهر القليلة الماضية فقط على سبع شركات تكنولوجيا عملاقة؛ إذ انضمت تدريجيًا شركات بأحجام أصغر وقطاعات دورية إلى موجة الارتفاع، فأصبحت دوران القطاعات أكثر توازنًا.
التباين في بُعد التقييم واضح جدًا: ت تقييمات قطاعات الصناعة والاستهلاك الضروري أصبحت عند مستويات تاريخية مرتفعة للغاية؛ أما قطاعات الطاقة وخدمات الاتصالات فلا تزال غارقة في فجوة تقييم منخفضة. ما يجب إدراكه موضوعيًا هو أن مستوى التقييم يحدد فقط قيمة التخصيص طويلة الأجل، لكنه لا يملك تأثيرًا على إيقاع تداول الأموال قصيرة الأجل.
ثالثًا: نظرة شاملة لتدفقات الأموال في أسواق آسيا والمحيط الهادئ—أسهم اليابان لديها مساحة واسعة لدخول الأفراد إلى السوق، بينما تتورط أسهم كوريا في تمزق هيكلي في تدفقات الأموال
(أولًا) استمرار دخول أموال الأسر اليابانية إلى السوق: ما يزال إدخال أموال إضافية طويلة الأجل إلى سوق الأسهم بعيدًا عن بلوغ القمة
تاريخيًا، خلال فترات “اقتصاد أبينوميكس” التي شهدت سوق ثيران في البورصة، كلما ارتفعت أسهم السوق، كان المستثمرون الأفراد في اليابان غالبًا يختارون البيع عند ارتفاع الأسعار، وكانت الأموال تعتمد أساسًا على استكمال مستثمري الخارج. أما في هذه الجولة، فحجم بيع الأفراد محدود جدًا، بينما ما زالت الأموال الأجنبية في حالة شراء قوي ومستمر.
المصدر الرئيسي للأموال الإضافية هو حساب الاستثمار المعفى من الضرائب (NISA). تعفي هذه السياسة من ضرائب أرباح الأسهم (توزيعات الأرباح) ومكاسب رأس المال على الأسهم، ما يدفع السكان لتحويل مدخراتهم البنكية إلى سوق الأسهم. حاليًا، تم توجيه أكثر من 40% من الأموال مباشرة إلى سوق الأسهم المحلي. في شهر مايو من هذا العام، شهدت مشتريات الأسهم في حسابات NISA قفزة بنسبة 57% على أساس سنوي، مسجلة أعلى مستوى خلال حوالي نصف سنة.
تفتح الأهداف السياسية طويلة الأجل مساحة إضافية أكبر: تخطط اليابان حتى عام 2040 لرفع نسبة الأسهم والصناديق والسندات ضمن الأصول المالية للأفراد من 25% الحالية إلى 40%، لتصل إلى مستوى أوروبا. إن دورة إعادة تخصيص أصول الأسر لا تزال في بدايتها، وما يزال سوق الأسهم الياباني (بعد ذلك) يوفر دعمًا مستمرًا من الأموال المحلية.
(ثانيًا) سوق الأسهم الكوري: الأفراد يقاتلون وحدهم، والمستثمرون الأجانب يواصلون الخروج، والتقلبات العالية تصبح أمرًا معتادًا
1. هيكل التمويل: الأفراد المحليون يتحملون وحدهم ضغط البيع
في هذا الأسبوع، ظهرت تدفقات الأموال في البورصة الكورية بشكل منقسم بشكل متطرف: فقد اشترى المستثمرون الأفراد صافيًا قرابة 19.15 تريليون وون كوري، بينما باعت كل من الأموال الأجنبية وصناديق التقاعد ومؤسسات إدارة الأصول صافيًا. ولم يدخل إلى السوق إلا التمويل القادم من شركات الأوراق المالية بشكل طفيف، ما شكّل نمطًا نموذجيًا: “دعم الأفراد، وخروج المؤسسات”.
عند تمديد النظرة عبر كامل العام، تظل الأموال الأجنبية أكبر جهة بيع. وإجمالًا، سجلت صافي مبيعات خلال العام قرابة 138 تريليون وون كوري. في المقابل، سجل المستثمرون الأفراد صافي مشتريات عكسيًا بقيمة 94.65 تريليون وون كوري، ما يعني أن اعتماد السوق على الأموال المحلية للأفراد يزداد أكثر فأكثر.
2. جذور خروج الأموال الأجنبية: وزن شريحتين رئيسيتين من رقائق التخزين يلامسان سقف الاستثمار ضمن مؤشرات الاستثمار
حجم القيمة السوقية لكل من سامسونج إلكترونيكس وSK Hynix كبير جدًا، وقد بلغ بالفعل خطًا أحمر من حيث حيازة صناديق الأسواق الناشئة. أجرت جيه بي مورغان حسابات تفيد بأن قيود الحد الأعلى للحيازة تُجبر المستثمرين الأجانب على تقليل الحيازة بشكل سلبي خلال مرحلة ارتفاع أسعار الأسهم. ويمثل خروج المستثمرين الأجانب خلال العام أكثر من 90% من تدفقات الأموال إلى هاتين الشركتين في مجال رقائق التخزين.
هذا الخروج الهيكلي من رؤوس الأموال هو السبب المحوري وراء استمرار ضعف قيمة الون الكوري. وحتى إذا قدم بنك كوريا المركزي لاحقًا زيادات في أسعار الفائدة ودعمًا مرحليًا بسبب ضرائب الشركات في أغسطس، فطالما تستمر الأسهم الكورية في التفوق على مؤشرات آسيا، فلن تختفي قيود حيازة الصناديق، وسيظل الضغط الناتج عن بيع المستثمرين الأجانب صعبًا على أن يخف تلقائيًا.
3. هيكل السوق مشوّه، والتقلبات تبقى مرتفعة
على الرغم من استمرار قيام المستثمرين الأجانب بالبيع، لا يزال إجمالي نسبة الحيازة عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، كما أن حيازة الأفراد أعلى قليلًا من المتوسط. من ناحية سلوك التداول، انخفض معدل دوران المستثمرين الأفراد إلى 37%، في حين ارتفعت حيوية تداول المؤسسات والمستثمرين الأجانب.
وفي الوقت نفسه، يتمدد بسرعة حجم صناديق ETF ذات الرافعة المالية، ما يُضخم تأثير تقلبات غاما (Gamma). مؤشر تقلبات كوريا VKOSPI تجاوز بالفعل أعلى مستوى بلغته إبان الأزمة المالية. تحافظ هذه الأدوات الرافعة على حرارة تداول مرتفعة في الداخل والخارج، ومن الصعب أن يتقلص حجمها على المدى القصير. ستصبح التقلبات العالية سمةً دائمة على المدى الطويل في أسواق الأسهم الكورية؛ ولن تعرقل فقط دخول الأموال السليمة، بل سترفع كذلك بشكل كبير من صعوبة إدارة المخاطر الكمية لدى المؤسسات.
4. لا يزال أمام تدفقات الأموال الإضافية مجال للاكتشاف في المراحل اللاحقة
ليس من الضروري المبالغة في التشاؤم؛ فالمستثمرون الأفراد في كوريا لا يزال لديهم потенциал لزيادة المراكز. حاليًا، معدل نمو ودائع المستثمرين يفوق معدل نمو هامش الضمان للتمويل، ونسبة الرافعة المالية تتجه فعليًا إلى الانخفاض. كما بدأت كميات كبيرة من الأموال التي كانت متمركزة سابقًا في أسواق الأسهم الخارجية بالعودة إلى السوق المحلية. وبالإضافة إلى ذلك، ومع استمرار تراجع استثمارات العقارات، سيتحول ثروة السكان أكثر نحو سوق الأسهم، وستواصل آثار الثروة رفع رغبة الدخول إلى السوق.
كما أن الأساسيات تدعم أيضًا: فقد قامت ميكرون برفع توقعات أرباح أشباه الموصلات في كوريا بشكل يفوق التوقعات، ما يعزز منطق صعود أرباح الشركات. كما تسارعت بيانات صادرات كوريا في يونيو نموًا على أساس شهري، ما يعزز أكثر منطق صعود الأرباح. حاليًا، ما يزال مكرر الربحية لآفاق KOSPI أقل من متوسطه التاريخي بمقدار انحراف معياري واحد؛ وعلى الرغم من أن مكرر القيمة الدفترية (P/B) عند مستويات مرتفعة، إلا أن توافقه مع عائد على صافي الأصول قدره 18% يعني أن التقييم الإجمالي لا يزال دون تقدير.
رابعًا: خلاصة أهم ما ورد في أحدث تقارير كبار شركات الاستثمار (الأوراق البحثية) السبع، وكيف نلتقط فرص الخط الرئيسي في النصف الثاني من العام
1. بنك باركليز: شراء قطاعات دورية في الربع الثالث كتحوط ضد مشاعر التفاؤل في السوق
لقد انتقل نمو أرباح الأسهم الأمريكية من الشركات التكنولوجية الكبرى في الصدارة إلى قطاعات مترابطة مع الدورة الاقتصادية مثل المواد الخام والقطاع المالي والرعاية الصحية. كما أن عودة شهية الاستثمار الرأسمالي تعزز مسار الدورة الاقتصادية. حاليًا، تم تسعير الأخبار الإيجابية بالكامل في أسعار الأسهم. واستراتيجيًا، سنواصل بناء مراكز لزيادة التعرض للدورة الاقتصادية، مع إضافة تحوطات للمحفظة للوقاية من مخاطر تراجع المعنويات.
2. يو بي إس: أساسيات أجهزة الذكاء الاصطناعي في المدى القصير لا تزال قوية، ولن يظهر تباطؤ في النمو إلا في عام 2027
على الرغم من ازدحام المراكز وارتفاع التقييم، لا تزال عقود الطلبات وتوقعات الأرباح وبيانات المخزون تحافظ على زخم إيجابي. كما أن وضوح رؤية الطلبات في القطاع امتد بالفعل حتى عام 2027. تُظهر البيانات التاريخية أنه عندما تتجاوز وتيرة نمو أرباح قطاع ما 30%، يتفوق متوسط أداء القطاع سنويًا على السوق بفارق 10%-20%؛ وفي الوقت الحالي، لا تزال وتيرة النمو تلبي هذا المستوى. وبالمقارنة مع الشركات في الخارج، تتوسع بسرعة أحجام إيرادات شركات الأجهزة المحلية، لكن الأرباح وتدفقات النقد تميل إلى الضعف؛ كما أن أجهزة الطاقة ومسارات فرعية محددة في مجال لوحات الدوائر المطبوعة PCB تتمتع بنسبة أفضل من حيث السعر إلى القيمة.
تسرّع الصين والولايات المتحدة من بناء البنية التحتية للحوسبة، لكن مسار تحقيق أرباح الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة أكثر وضوحًا. نفضل أولًا اختيار الشركات الرائدة التي تمتلك منطقًا مزدوجًا يتمثل في طلبات خارجية + بدائل محلية. وحتى لو دخلت الصناعة مرحلة تسوية في 2027، يمكن أن يستمر اتجاه السوق طالما أن تحقق الأرباح مستمر.
3. بنك دويتشه: تخفيف التوترات الجغرافية لا يمكنه دفع البورصة إلى انتعاش مستمر
إن الأخبار الإيجابية التي نتجت عن التوصل إلى اتفاق سلام بين إيران والولايات المتحدة كانت قد انعكست بالفعل مسبقًا في أسعار النفط وأسعار الأسهم، وبالتالي فإن مكاسب جديدة محدودة. وبالإضافة إلى ذلك، ومع قوة بيانات الاقتصاد الأمريكي، فإن التوقعات المتشددة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ترفع أسعار الفائدة الحقيقية. كما أن مؤشر S&P كان قد ارتفع تراكمًا خلال الشهرين السابقين بنسبة 16%، والتقييمات بالفعل عند مستويات مرتفعة. إن تنفيذ مخاطر الجغرافيا السياسية يتيح فقط استبعاد العوامل السلبية، لكنه لا يمكنه توليد جولة جديدة من سوق صاعد مبني على التقييمات.
4. تحديث جولدمان ساكس في منتصف العام: يبدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي دورة جديدة للقدرة الحوسبية، وفي النصف الثاني سنركز على عائد الاستثمار التجاري (ROI)
يحافظ إنفاق شركات السحابة العالمية على مستويات مرتفعة. وقد حققت الحوسبة السحابية وخدمات الإعلانات عوائد إيجابية، وتأتي الاضطرابات قصيرة الأجل أساسًا من ضغط الإهلاك وتخفيف التمويل عبر حقوق الملكية. سيعيد وكيل الذكاء الاصطناعي (Agent) تشكيل بنية الحوسبة، وسيرفع الطلب على القدرة الحوسبية بمقدار 24 ضعفًا، مما سيؤدي إلى ظهور نمط أعمال جديد يُطلق عليه “تجارة إلكترونية الوكلاء”.
على جانب الاستهلاك، يدخل “الحياة المحلية”، و“السياحة التجريبية”، و“القيادة الذاتية” مرحلة جديدة من التعاون بين الإنسان والآلة. وتتصدر منطقة آسيا والمحيط الهادئ نمو “اقتصاد التجارب”. كما يتسارع التطور في أجهزة الواقع المعزز AR، ومن المتوقع أن تفتح أولًا أبواب مبيعات الأجهزة. في النصف الثاني من العام، سيتحول تركيز السوق من مجرد حجم الإنفاق الرأسمالي إلى نسبة المدخلات/المخرجات (投入产出比) لمشاريع الذكاء الاصطناعي، وستصبح اقتصاديات الرمز (Token economy) المعيار الأساسي لقياس القدرة على تحقيق الأرباح.
5. توزيع الأصول العالمي من سيتي غروب: زيادة وزن أسهم الولايات المتحدة والمعادن الصناعية، والتمسك بشراء الدولار على نطاق شامل
حافظ على تفضيل المخاطرة، وارفع السعر المستهدف لمؤشر S&P 500 إلى 8100 نقطة. لم ينته سوق الثيران للذكاء الاصطناعي بعد، وستدعم تعديلات الأرباح المستمرة ارتفاع المؤشر. ستبقى السندات بشكل عام على وضع محايد: نقص في المخصصات للسندات الأمريكية، وزيادة في السندات البريطانية (إنجليزي)، مع الانتباه لاحتمال تحوّل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تشدد إضافي وارتفاع تضخم الأجور.
بالنسبة للسلع الأساسية، فإننا نتوقع نقصًا هيكليًا في المعادن الصناعية مثل النحاس والألومنيوم، بينما يبقى الذهب والنفط في وضع محايد مع التحوط من مخاطر انهيار مفاوضات الجغرافيا السياسية. تحوّل سوق العملات إلى تفضيل شامل للدولار؛ وستستمر سياسات العملات في دول مجموعة العشر (G10) في التباين، ما سيدفع باستمرار مؤشر الدولار. تكتيكيًا: ضع على المدى القصير مراكز في أسهم أوروبا، وانتظر نافذة دخول السوق اليابانية بعد إصلاح الين. في بيئة الدولار القوي، تضغط العملة في الأسواق الناشئة؛ ومن ثم استخدم استراتيجيات متعددة/من عدة اتجاهات (Multi-head) لاقتناص أرباح من فروق التعويم والتحوط.
6. بنك أمريكا: التحليل الفني—سيحدث تعديل في الربع الثالث، ثم هجوم مجدد في الربع الرابع
إن ارتفاع مؤشر S&P 500 الذي انطلق منذ مارس وصل بالفعل إلى الحد العلوي لنطاق القناة الصاعدة. وقد أكدت إشارة تباعد (RSI أعلى) أن قوة الدفع للارتفاع بدأت في التراجع. بعد تحقيق الأهداف المرحلية لبقية العام، سيدخل السوق في تذبذب هابط. حاليًا يوجد المؤشر في ذروة موجة الصعود، كما أن عامل السلبية الموسمية في السنة الثانية من فترة ولاية الرئيس يزيد الأمر سوءًا. واحتمال حدوث تصحيح خلال الفترة من 7 إلى 9 مرتفع جدًا. وإن كسر المؤشر مستوى 7334 نقطة فسيتم رسميًا بدء تصحيح ABC. وستقع مستويات الدعم الرئيسية تباعًا عند 7200 و7025 و6850 نقطة.
من ناحية الأساليب التشغيلية، ارفع نسبة التحوط الدفاعية، وامدد المخاطر باستخدام خيارات البيع (Put)، وانتظر حتى يتم تنفيذ انتخابات منتصف الربع الرابع، ثم ضع خطة لسيناريو سوق نهاية العام والانتقال إلى العام التالي.
7. بنك أمريكا هاتيرنِيت: خروج الأموال من عمالقة الذكاء الاصطناعي، الفرصة تلوح لـ الشركات الصغيرة والمتوسطة والقطاعات الدورية
حدث تحول واضح في تدفقات الأموال: تَظهر شركات التكنولوجيا الرائدة خروجًا من الأموال بمستويات قياسية؛ بينما الأموال المنسحبة تتجه إلى أشباه الموصلات، والشركات الصغيرة والمتوسطة، وأسهم دورات العقار، بما يعني أنها تسبق الأحداث عبر المراهنة على الحوافز السياسية اللاحقة. وعلى الجانب الكلي، يميل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد إلى سياسة أكثر تشددًا، ما يفتح فرصة لتخطيط عكسي في السندات طويلة الأجل بعيدًا. وقد تم بالفعل تفعيل مؤشرات الثور والذعر...