ثلاثة أيام مستقيمة من نزيف غزير.
سجّل 26 يونيو خروجًا آخر بقيمة 444.5 مليون دولار أمريكي من صناديق بيتكوين المتداولة. وبالاقتران مع 691.7 مليون دولار في 25 يونيو و469 مليون دولار في 24 يونيو، فإن ذلك يرفع إجمالي عمليات الخروج إلى قرابة 1.6 مليار دولار خلال 72 ساعة فقط. ويبلغ إجمالي صافي الأصول الآن 143.93 مليار دولار، مع قيادة IBIT وFBTC للموجة البيعية.
هذا يقودنا إلى السؤال بمليون دولار. هل هذا المال يفرّ من العملات المشفرة إلى الأبد، أم أن هذا تراكم استراتيجي متخفٍ؟
السيناريو 1: التحول إلى التمويل التقليدي
تُظهر البيانات أن التدفقات الخارجة تتزامن تمامًا مع انخفاض أسعار إغلاق البيتكوين. يبدو هذا كتحول كلاسيكي نحو تقليل المخاطر (risk-off). يقوم المتداولون والمؤسسات بفكّ/استرداد أسهم صناديق ETF لتحويل رأس المال إلى الدولار الأمريكي أو السندات أو الأسهم التقليدية. عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي يُجبر الأموال على العودة إلى الملاذ الآمن. إذا استمر هذا، فقد نشهد ضغطًا سلبيًا إضافيًا على المدى القصير.
السيناريو 2: التراكم عبر الصفقات خارج البورصة (OTC)
إليك القراءة المخالفة التي يحتاج كل ثور (bull) إلى أخذها في الحسبان. غالبًا ما تسترد الحيتان والمؤسسات أسهم صناديق ETF لشراء بيتكوين الفوري مباشرة عبر منصات OTC. من خلال بيع الـETF الورقي وشراء العملات الحقيقية، فإنهم يتراكمون على مراكز ضخمة دون دفع سعر السوق للأعلى في البورصات. قد تكون التدفقات الخارجة ببساطة نتيجة أشخاص يتخلون بأيدي ضعيفة (paper hands)، بينما يقوم المال الذكي بتجميع السيولة المخفضة.
رأيي
أنا أميل إلى مزيج من الاثنين. تجار التجزئة والمتداولون على الزخم يشعرون بالخوف ويخرجون من السوق، لكن اللاعبين المؤسسيين على المدى الطويل من المحتمل أنهم يمتصون هذا العرض خلف الكواليس. راقب حجم التدفقات الخارجة عن كثب. عندما ينخفض صافي التدفق اليومي إلى أقل من 100 مليون، فهذه تاريخيًا هي الإشارة إلى أن ضغط البيع قد استُنفد وأن قاع التراكم بات قريبًا.
نحن لسنا خارج الدورة. نحن ندخل منطقة الخوف حيث يحدث التراكم الحقيقي. تحلّ بالصبر، راقب الاتجاه، ولا تسمح للتدفقات الخارجة أن تهزّ قناعتك.
هل تشتري هذا الانخفاض أم تنتظر حدوث انعكاس؟
