عندما ترتفع السندات الحكومية، فهذا يعني أن عوائد السندات آخذة في الارتفاع، وأسعار السندات في الانخفاض. هذا غالبًا ما يشكّل رياحًا معاكسة لقطاع التشفير في الأجل القصير. إليك السبب:
١. “معدل خالٍ من المخاطر” يصبح أكثر جاذبية
تُعدّ السندات الحكومية (Treasuries) المعيار لعائد “خالٍ من المخاطر”.
سندات 10 سنوات عند 4.4%+ → 30 سنة عند 5% = يمكنك الحصول على ~5% مع تقلب تشفير صفري.
الأثر: يتحوّل رأس المال من أصول المخاطر عالية البيتا مثل BTC/ETH/العملات البديلة إلى السندات أو صناديق سوق المال. سيولة/“مال أحمق” أقل يطارد المضخات على شكل ميم.
٢. ظروف مالية أشدّ تقييدًا = سيولة أقل
ارتفاع عوائد الطرف الطويل يعني ارتفاع تكاليف الاقتراض لكل شيء: الرهون العقارية، الائتمان، الشركات الناشئة.
الأثر:
- المستثمرون المغامرون يضخون أموالًا أقل في شركات الكريبتو الناشئة → عدد أقل من الرموز الجديدة، وتمويل أقل.
- لدى التجزئة سيولة نقدية أقل يمكنها ضخها عبر DCA إلى BTC.
- يصبح الرافعة المالية أغلى → تم تصفية مراكز شراء بقيمة 615 مليون دولار في 4 ساعات خلال موجات ارتفاع العوائد الأخيرة.
3. قوة الدولار تضر بـ BTC
غالبًا ما تدفع العوائد المرتفعة مؤشر الدولار للأعلى. يتداول الكريبتو بعكس الدولار في أغلب الأوقات.
الأثر: يبدو أن BTC المُسعّرة بالدولار أضعف مقارنة بأصول أخرى. أزواج العملات البديلة/BTC تتراجع أكثر.
4. لكن... ليس كل شيء سلبي على المدى الطويل
الجانب الدقيق الذي يراقبه متداولو الكريبتو:
1. إذا ارتفعت العوائد لأن النمو قوي: يمكن أن تستمر روح المخاطرة. ارتفعت BTC في 2023 حتى مع عوائد 5% لأن قصة “الهبوط الناعم” هي التي سيطرت.
2. إذا ارتفعت العوائد بسبب عجز/مخاوف مالية: فهذه هي حالة صعود BTC. “صفقة الإضعاف/خفض قيمة العملة” → المؤسسات تشتري BTC كبديل لسندات UST طويلة الأجل. قال باركليز حرفيًا: “المطالبة بمزيد من التعويض مقابل مخاطر مدة السندات”.
3. متابعة تحول الفدرالي: إذا كُسرت 5% لعوائد سندات 30 عامًا شيئًا في الائتمان/الإسكان، فسيخفض الفدرالي أسرع. الكريبتو يحب خفض الفدرالي. السوق منقسم: سيتي يرى خفضًا بحلول أكتوبر، وبنك أوف أمريكا يرى 3 زيادات.
الكريبتو الآن:
قصير المدى: عائق. توقّع أن تعاني BTC/ETH إذا دفعت عوائد 10 سنوات إلى 4.65%. والبدائل تتأثر أكثر - HYPE وM وغيرها أظهرت ذلك بالفعل.
طويل المدى: إذا استمرت عجز الولايات المتحدة في الانفجار مع إصدار يزيد عن 2 تريليون دولار سنويًا، ستقوى قصة “مناهضة الخزانة” لصالح BTC.
قاعدة سريعة للتاجر: 10 سنوات عند 4% = مخاطرة أعلى للـكريبتو. 10 سنوات >4.5% = مخاطرة أقل للـكريبتو حتى يتراجع بنك الاحتياطي الفدرالي.
هل ترى عملاتك البديلة تتراجع مع ارتفاع العوائد، أم أن بيتكوين ثابتة هذه المرة؟
