1. حجم تدفق ETF البيتكوين في هذه المرة
وفقًا لمنصة تحليل بيانات سوق العملات المشفرة SoSoValue والبيانات المتزامنة من Gate.com، بلغ إجمالي التدفق الصافي لـ ETF البيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة في 15 ديسمبر 60.48 مليون دولار، حيث بلغ تدفق Grayscale GBTC 44.03 مليون دولار، وتدفق Fidelity FBTC 39.44 مليون دولار، وهو من بين أعلى مستويات التدفق الصافي في يوم واحد مؤخرًا؛ وبالنظر إلى بيانات الشهر في نفس الفترة، بلغ التدفق الصافي الشهري لـ ETF البيتكوين في نوفمبر 2025 3.5 مليار دولار، حيث بلغ تدفق BlackRock IBIT وحده 2.34 مليار دولار، وهو أعلى رقم قياسي للتدفق في شهر واحد منذ 9 أشهر.
2. الأثر على السوق الناجم عن عمليات الخروج هذه
- ضغوط على الأسعار على المدى القصير: تعني التدفقات الكبيرة الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة أن الصندوق يحتاج إلى بيع مقتنيات البيتكوين المقابلة لتحقيق سيولة، حيث انخفض سعر البيتكوين لفترة قصيرة إلى نحو 86 ألف دولار، أي أقل بنسبة 1.2% عن إغلاق اليوم السابق، وتفاقمت ضغوط البيع بعد افتتاح السوق الأمريكية
- تحوّل مشاعر المؤسسات إلى الحذر: تتمثل عمليات الخروج هذه أساسًا في جني أرباح من أموال المؤسسات، إلى جانب حالة عدم اليقين المتعلقة بقرار أسعار الفائدة لشهر ديسمبر لدى الاحتياطي الفيدرالي؛ إذ انخفض مؤشر الخوف والطمع في سوق البيتكوين إلى 27، فدخل منطقة الذعر، كما ارتفعت معها حالة ترقّب المستثمرين الأفراد
- تظهر بوادر انتقال الأموال: لم تغادر الأموال الخارجة سوق العملات المشفرة، إذ اتجه أكثر من 40% من الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في سولانا وغيرها من العملات البديلة، إضافةً إلى المنتجات المشفرة ضمن قطاع RWA (الأصول الواقعية)
3. العلاقة بين مستقبل أداء السوق الأمريكية والبيتكوين
وفق منطق السوق الحالي، ستظل حركة الطرفين مرتبطة بشكل ضعيف، لكن على المدى الطويل ستبدأ في الانفصال:
- على المدى القصير، تبقى الارتباطية واضحة: إن إدارة تدفق الأموال خلال فترة افتتاح السوق الأمريكية، وتغيرات التوقعات بشأن سياسة أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، ستؤثر في الوقت نفسه على أداء السوق الأمريكية والبيتكوين؛ فعلى سبيل المثال، عندما أطلق الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إشارة متشددة مع وقف مؤقت لرفع الفائدة، ارتفع مؤشر الدولار بعد افتتاح السوق الأمريكية بنسبة 0.8%، بينما انخفضت البيتكوين بنسبة 2.5% خلال ساعة واحدة بالتزامن. وتعود هذه الارتباطية إلى الإدارة الموحدة لمجمعات رأس المال المؤسسية واستراتيجيات المراجحة الكمية عبر الأسواق
- على المدى الطويل، ستضعف العلاقة: مع تحسن تنظيم سوق العملات المشفرة، تجاوزت نسبة حيازات صناديق بيتكوين المتداولة إلى إجمالي القيمة السوقية للبيتكوين 6%، وسيبدأ البيتكوين تدريجيًا في تكوين منطق مستقل للعرض والطلب، على سبيل المثال سيتجاوز تأثير دورة النصف وتكاليف التعدين تأثير تحريك السوق الأمريكية؛ ففي يوم اعتماد/موافقة صندوق بيتكوين الفوري المتداول في 2024، ارتفعت السوق الأمريكية بنسبة 0.3% فقط، بينما قفزت البيتكوين بنسبة 15% خلال يوم واحد
