对于明年的行情，大家都在盯着2026年美联储的FOMC会议，其实核心就一件事：美联储已经开始悄悄往市场里加钱了。嘴上不说放水，但行动已经很诚实——每个月买400亿美元的短期国债。本质上，这就是在给金融系统续命。
那问题来了，美联储为啥非得这么干？原因也不复杂，美国现在是真缺钱，尤其是银行体系在缺钱。

先说利率这块。IORB可以理解成“把钱存在美联储的保底收益”，银行只要把多余的钱往美联储一放，就能躺着拿利息；SOFR是银行之间用国债做抵押互相借钱的利率，更接近真实市场。正常情况下，如果市场里钱多，民间借钱的利率应该比“躺赢利率”低，毕竟谁会花更贵的成本去借钱？但现在恰恰反过来，SOFR一路往上走，说明什么？说明银行为了搞到现金，已经不惜出高价了。说白了就是：钱荒正在发生。一旦这个问题失控，股市、债市都会非常危险，美联储不可能坐着看。