نتائج FOMC ظهرت. لا تغييرات، لم يكن هناك مفاجآت، فقد تم تسعير هذه النتيجة في السوق منذ عدة أيام.

لذا، تلك التقلبات الليلة الماضية كانت مثيرة للاهتمام - ليست بسبب النتيجة، ولكن بسبب كيف سيتجه السوق بعد صدور النتائج، أصبح موضوع مفتوح.

انتهى الحدث المدفوع، والطبقة المنطقية التالية بدأت.

ما أراقبه الآن ليس أسعار الفائدة بحد ذاتها، بل حول هذه اللحظة "غير المثيرة للجدل"، هل حدثت تغييرات هامشية في عدد من المتغيرات:

الأول، عائدات السندات الأمريكية لمدة عامين ومؤشر الدولار. حركة أسعار الفائدة القصيرة وقوة الدولار هي الأكثر مباشرة كمؤشر على تفضيل المخاطر. بعد صدور نتائج FOMC، إذا لم يرتفع عائد السندات لمدة عامين بشكل واضح، ولم يرتفع الدولار للانتقام، فهذا يعني أن السوق لم يراهن على "تشديد مجدد"، وسيكون الضغط الكلي على الأصول ذات المخاطر أقل نسبياً. على العكس، إذا قوى الدولار، فسيتعين إعادة حساب تكلفة العديد من استراتيجيات الدخول.

الثاني، تدفقات أموال ETF. بالنسبة لـ ETF الفورية على BTC وETH: هل صافي التدفقات الداخلة خلال هذين اليومين يتسارع، أم أنهم ما زالوا في وضع المراقبة/الانتظار؟ في نافذة الأحداث، غالبًا ما يتصرف المستثمرون/المؤسسات بأسلوب “ننتظر حتى نرى النتيجة على أرض الواقع ثم نقرر”. لذلك فإن بيانات أول يومين بعد FOMC تكون أكثر قيمة كمرجع من المعتاد. استمرار صافي التدفقات الداخلة يعني أن الأموال التقليدية مستعدة لتخصيص هذه الأصول عند هذا المستوى؛ أما التوقف أو خروج الأموال فيعني أنهم لم يقتنعوا بعد.

الثالث، معدل التمويل وحجم المراكز. حاليًا لا يوجد ارتفاع مفرط في funding، ولا يحدث توسع غير منطقي في OI أيضًا—وهذا بحد ذاته يشير إلى بنية أكثر صحة. لكن “صحي” لا يعني “بدأ الانطلاق”. ما أريد رؤيته هو: بعد FOMC، هل ستتوسع هذان الرقمان ببطء مع بقاء حالة مستقرة نسبيًا؟ عندها فقط ستكون إشارة أن أموالًا إضافية دخلت فعليًا، وليس مجرد تلاعب/تنازع بين الكميات القائمة.

الرابع، اتجاهات العملات المستقرة. المعروض من العملات المستقرة داخل السوق كان دائمًا في مستويات مرتفعة، لكن كون الكمية مرتفعة بحد ذاته لا يعني وجود أوامر شراء؛ بل هي بمثابة “شراء محتمل”. الشيء الحقيقي الذي نحتاج إلى مراقبته هو ما إذا كانت هذه العملات المستقرة بدأت من حالة “الوقوف في مكانها” إلى حالة “بدء تبديل/تحويل الرهانات”. إذا بدأت السيولة الخاصة بالعملات المستقرة على السلسلة بالانتقال نحو منصات التداول والجهات/البروتوكولات، فهنا تكون إشارة الشراء الفعلية.

في هذا الموضع الآن، أفهم أن بنية تداول BTC وETH هي “انتظار التأكيد”، وليست “تم إصلاح الاتجاه”.

لم ينهَر السعر قبل أو بعد اجتماع FOMC، وهذا يعني أن المضاربين على الصعود لم يتم دفعهم للخروج قسرًا، ولم تتدهور المعنويات—وهذا يعتبر الحد الأدنى المقبول أساسًا. لكن من “مقبول من ناحية الأساسيات” إلى “تشكيل اتجاه حقيقي”، ما زال هناك نقصٌ يتمثل في خطوة واضحة مفادها أن “السوق مستعد لزيادة الميزانية على الأصول عالية المخاطر”.

المتغيرات الأربعة أعلاه، إذا خلال الـ 48-72 ساعة القادمة مالت اثنان أو ثلاثة منها في الوقت نفسه في الاتجاه نفسه، فستكون الإشارة واضحة نسبيًا. وإذا كانت هناك تباينات بين كل واحد وآخر، فاستمروا في الانتظار، ولا داعي للاندفاع وراء السعر.

السوق لا ينتظر، لكنه لا يعاقب المتفرجين.