أعتقد أن هذه هي النقطة الأكثر قلة مناقشة من اجتماع الأمس، وأريد أن أوضحها بوضوح لأنه بمجرد أن تراها، سيبدو توقيت التحول المتشدد من الاحتياطي الفيدرالي غريبًا بعض الشيء. كوين تومسون، كبير مسؤولي الاستثمار في ليكير كابيتال، أشار علنًا إلى نقطة أعتقد أنها تستحق الاهتمام الحقيقي. انخفض سعر النفط بنحو ثلاثين بالمئة منذ مخطط النقاط الذي أعلنه الاحتياطي الفيدرالي في مارس، مع جلوس خام برنت الآن بالقرب من مستوياته قبل أن يبدأ الصراع الأمريكي الإيراني في التصاعد في وقت سابق من هذا العام. على مدى أشهر، كانت أسعار النفط المرتفعة المرتبطة بذلك الصراع واحدة من المحركات الرئيسية التي دفعت التضخم للارتفاع ومنحت الاحتياطي الفيدرالي الغطاء للبقاء حذرًا بشأن التخفيض. الآن، هذا المحرك بالذات يتلاشى بسرعة، واختارت اللجنة هذه اللحظة المحددة للتحول نحو موقف أكثر تشددًا بدلاً من الاعتراف بالضغط الانكماشي الذي يتشكل بالفعل من أسواق الطاقة. تأطير تومسون هو أن هذا يبدو قليلاً مثل محاربة الحرب الأخيرة، ردًا على تهديد يتلاشى بالفعل بدلاً من الظروف الفعلية على الأرض اليوم. لا أعتقد أن هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي ارتكب خطأ بالضبط، حيث تتحرك البنوك المركزية غالبًا بحذر وتفضل رؤية أدلة مستدامة قبل تغيير المسار، لكن هذا يخلق توترًا مثيرًا للاهتمام حقًا قبل غدٍ. من المقرر توقيع السلام الأمريكي الإيراني رسميًا في 19 يونيو في سويسرا، وإذا استمر النفط في الانخفاض بعد ذلك التوقيع، فقد يبدأ في سحب التضخم الرئيسي لأسفل بطريقة تتعارض بنشاط مع الحالة المتشددة التي بنى عليها الاحتياطي الفيدرالي للتو. إذا حدث ذلك، ستصبح الطبعات التالية لمؤشر أسعار المستهلك أكثر إثارة بكثير مما كانت عليه بخلاف ذلك، لأنها ستؤكد حذر وارش أو تكشف عنه كشيء سابق لأوانه خلال أسابيع.
