بلاك روك لم تنته بعد من إعادة تشكيل كيفية وصول المستثمرين العاديين إلى البيتكوين.
بعد ارتفاع IBIT إلى ما يقرب من 49 مليار دولار من الأصول، أكبر مدير أصول في العالم يقدم الآن شيئًا مختلفًا — صندوق بيتكوين مبني أقل حول تقدير السعر وأكثر حول توليد تدفق نقدي شهري. صندوق دخل البيتكوين المتميز، الذي يتداول كـ BITA، بدأ التداول يوم الثلاثاء ويستهدف شريحة من السوق التي لم تصل إليها IBIT أبدًا.
الآلية بسيطة للغاية. الصندوق يحتفظ ببيتكوين الفوري إلى جانب أسهم IBIT، ثم يبيع خيارات الشراء على حوالي ربع إلى ثلث المحفظة. يتم تمرير عوائد تلك الخيارات إلى المستثمرين كدخل. إنها استراتيجية خيارات مغطاة — ليست جديدة في عالم ETF، لكنها جديدة في سياق العملات المشفرة.
جاى جاكوبز، الذي يقود صناديق الأسهم الأمريكية المتداولة (ETFs) لدى BlackRock، كان يراقب طلب العملاء المتجه في هذا الاتجاه منذ بعض الوقت. وهو يصف ثلاثة أنواع مميزة من المستثمرين الذين يسعى الصندوق للوصول إليهم. أولاً، مستثمرون يركزون على الدخل ممن بنوا حياتهم حول أرباح الأسهم وقسائم السندات ويريدون $BTC دون أن يتخلوا عن تدفقاتهم النقدية. ثانياً، مؤمنون على المدى الطويل ببيتكوين الذين يجلسون على مراكز كبيرة لكنهم يحتاجون إلى سيولة — فكر في شخص يملك جزءاً كبيراً من صافي ثروته في $BTC ويريد دخلاً شهرياً لتغطية نفقات المعيشة دون بيع. ثالثاً، وربما الأكثر إثارة للاهتمام، مستثمرون ظلوا يبعدون بيتكوين والذهب عن محافظهم دائماً من حيث المبدأ: إذا لم يدفع لي شيئاً، فلماذا سأحتفظ به؟
"لقد واجهنا هذا النوع من المستثمرين لسنوات"، قال جاكوبز عن المجموعة الثالثة.
لا يحدث كل هذا في لحظة سوق أكثر وردية. بيتكوين تدور حول 67,000 دولار، بانخفاض يقارب 23% منذ يناير، وشهدت IBIT تدفقات خروجية ثابتة بينما انحرفت انتباه المستثمرين نحو الاكتتابات المرتقبة مثل SpaceX وAnthropic. جاكوبز لا يضع BITA كاستجابة للضغط، بل يصورها كأفضل خطوة منطقية تالية في نضج بيتكوين كفئة أصول.
سوق الخيارات حول IBIT نما إلى درجة كافية تجعل منتجاً مثل هذا قابلاً للتطبيق. وحده ذلك يقول شيئاً. قبل بضع سنوات، كان بناء استراتيجية مكالمات مغطاة فوق صندوق بيتكوين فوري شبه مستحيل. والآن، أصبح هذا منتجاً لإطلاق يوم الثلاثاء.
جاكوبز حريص على القول إن BITA لا يُقصد بها أن تستولي على قاعدة مستثمري IBIT. فالصندوقان يخدمان أشخاصاً مختلفين فعلاً. ما يزال معظم مستثمري بيتكوين يريدون تعرضاً مباشراً وسليماً لسعر الأصل — وما زالت IBIT هي الأداة المناسبة لهم. لكن شريحة تبحث عن الدخل أولاً؟ هذه محادثة مختلفة، ويبدو أن BlackRock ترى بوضوح أنها تستحق أن تُجرى.
