في 1 يوليو، ينتهي فترة الانتقال لقوانين العملات الرقمية MiCA في الاتحاد الأوروبي.

السرد الرسمي هو: تصفية العملات الضعيفة، وحماية المستهلك.

الأرقام الحقيقية هي: 3,000 شركة مسجلة، 194 منها مرخصة، و75% سيتم تصفيتها.

هذا ليس ترقية تنظيمية. هذه إعادة تنظيم للصناعة تحت مسمى "الأمان".

الأرقام الرقمية يجب أن تكون واضحة.

إحصائيات هوجان لوفلز: حتى مايو 2026، يوجد في الاتحاد الأوروبي 194 شركة تشفير تحمل ترخيص MiCA.

عدد شركات التشفير المسجلة في أوروبا سيتجاوز 3,000 بحلول 2024.

في بولندا وحدها، تجاوز عدد الشركات المسجلة 1,400. معظمها شركات صغيرة، ذات تنظيم خفيف، وهي الأكثر عرضة للتصفية.

هيئة الرقابة الفرنسية AMF توضح بوضوح: تُمنع الشركات غير المرخّصة من العمل اعتبارًا من 1 يوليو، ومن يخالف ذلك يُعدّ مرتكبًا لجريمة جنائية، مع عقوبة قصوى تصل إلى سنتين سجنًا وغرامة قدرها 30 ألف يورو.

لماذا لا تمتلك 75% من الشركات ترخيصًا؟

يتطلب التقدم للحصول على ترخيص MiCA: فريقًا قانونيًا، وموظفي امتثال، واحتياطي رأس مال، واجتياز مراجعة جهة رقابية واحدة على الأقل من بين 27 دولة عضو.

تحتاج دورة المراجعة إلى عدة أشهر.

أي شركة لم تحصل بعد على ترخيص في الوقت الحالي، لم يعد بإمكانها إنجاز طلبها قبل الموعد النهائي (dead line) زمنيًا.

هذا ليس "استعدادًا متأخرًا". بل إن تكاليف الامتثال نفسها تُبعد معظم الشركات عن البوابة.

كتبت CryptoSlate في تقريرها جملة مباشرة: "إن الالتزام بقواعد MiCA مكلف، ويقع عبء التكلفة على البنوك والبورصات الكبيرة والمنصات المموّلة جيدًا التي تستطيع تحمل المحامين ورأس المال وموظفي الامتثال الذين يطلبهم القانون. وهذا يؤدي عمليًا إلى احتكار السوق."

هذا هو النص الأصلي.

عيب التصميم الحقيقي: نظام جوازات السفر

اللبّ المنطقي لـ MiCA هو "جواز سفر واحد"—ترخيص واحد يُستخدم في جميع دول الاتحاد الأوروبي البالغ عددها 27 دولة.

لكن هذه التراخيص الـ27، يتم إصدارها على حدة من قِبل 27 جهة رقابية مختلفة في بلدان مختلفة.

تختلف سرعة الموافقات بين الهيئات، كما تختلف المعايير.

تعرضت هيئة الرقابة في مالطا لتدقيق ESMA بسبب سرعة الموافقات الزائدة وعدد الموافقات الكبير.

صرّح المدير العام لـ AMF الفرنسية، Marie-Anne Barbat-Layani، بشكل واضح بأن فرنسا سترفض الاعتراف بـ"تراخيص الدول الأخرى ذات الجدارة/المصداقية غير الكافية".

ماذا يعني ذلك؟

المنطق الحقيقي لتشغيل MiCA هو: الحصول على ترخيص من دولة تكون لوائحها أكثر تساهلًا، ثم استخدام ذلك الترخيص لدخول جميع الدول الـ27.

وهذا هو الأسلوب العملي لـ"السوق الأوروبية الموحدة"—ليس توحيد المعايير، بل منافسة في خفض العتبات.

لقد جربت العملات المستقرة ذلك مرة من قبل

يُعدّ USDT الخاص بـ Tether أكبر عملة مستقرة في العالم، ولم يمرّ بمتطلبات/اعتماد MiCA.

ستقوم Coinbase وKraken وCrypto.com وBinance جميعها بإزالة USDT من منصاتها في أوروبا.

احتفظت Circle بـ USDC وEURC، لأنها أنهت إجراءات الامتثال.

اختيار Tether كان: الاستثمار في جهة مُصدِرة أوروبية للعملات المستقرة ذات امتثال، مع ترك USDT كما هو دون تغيير.

هذا ليس "الامتثال هزم USDT"، بل إن كبار اللاعبين الذين يملكون الموارد يقومون بإزاحة صغار اللاعبين الذين لا يملكونها عبر القواعد.

خلاصة

المنطق الحقيقي لـ MiCA هو: استخدام الشركات الكبرى ليد الجهات التنظيمية، لإجراء ترقية لجدار الحماية التنافسي.

3,000 شركة تتنافس على 194 ترخيصًا، وتم إقصاء 75% منها.

هذه ليست حماية للمستهلك؛ بل استبدال رقابة السوق بعتبات شبه للموافقة على الدخول.