الجميع كان منتبه ل $SPCX ، والنهار الأول من الإدراج انتهى.
الإغلاق كان عند $160.95، والقيمة السوقية قفزت مباشرة إلى 2.1 تريليون دولار، احتلت المركز السابع في أمريكا.
الويكند كان مليان بالتعليقات عن "النجوم والبحار"، بس في السوق الثانوية، إذا كنت تنظر للقصة بس بدون بيانات، ممكن تصير ضحية لمؤسسات جديدة تبحث عن السيولة.
اليوم بنتكلم عن أهم الأرقام: كم تساوي هذه الوحش المدمج؟ كيف نقدر نستفيد على المدى القصير؟ البيانات تتكلم.
الأساسيات: مضاعف القيمة السوقية 112 مرة، كم هو بعيد عن المنطق؟
لما نشيل هالة ماسك، وننظر مباشرة للأرقام في نشرة SEC للإدراج لعام 2025:
الإيرادات 186.7 مليار دولار (زيادة 40% على أساس سنوي)، قسم الفضاء -- الإيرادات 40.86 مليار، خسارة تشغيلية 6.57 مليار؛ قسم الذكاء الاصطناعي -- الإيرادات 32.01 مليار، وخسارة 63.55 مليار دولار.
صافي خسارة 4.94 مليار دولار
EBITDA: نحو 6.6 مليار دولار، ويعتمد أساسًا على Starlink بوصفها بقرةً حلوبًا للنقد
قيمة سوقية تبلغ 2.1 تريليون، ما يقابل مضاعف المبيعات (P/S) بمقدار 112 مرة
في أكثر سنوات جنون الذكاء الاصطناعي لدى إنفيديا، لم تتجاوز الذروة 40 ضعفًا تقريبًا، وبحسب حساب مورنينغستار الصارم باستخدام DCF، فإن الحد الأدنى للقيمة العادلة لا يتجاوز $63
تريد أن تبيع على المكشوف حتى $63 في هذه السوق الآن؟ How dare you !
هذه معركة شديدة على الأسهم المتاحة للتداول:
جمعت الطرح الأولي 75 مليار دولار، بسعر إصدار $135، مع إضافة نحو 555 مليون سهم
إجمالي رأس المال المدفوع نحو 13.1 مليار سهم، والكمية المتداولة لا تمثل سوى 4.2%
أما الـ95%+ المتبقية من الأسهم فقد حبسها فريق ماسك، وصناديق رأس المال المخاطر، والموظفون ضمن فترة حظر 180 يومًا (فترة حجز متدرجة)، وبما أن الكمية المتاحة صغيرة جدًا، فيمكن لأموال قليلة أن تسيطر على السوق وتخلق تقلبات حادة
المحفز الأول من المحفزات المزدوجة: علاوة “سعر الحلم”
العلوة الحالية تأتي أولًا من قوة السرد إلى أقصى حد
السوق لا يشتري الأرباح الحالية، بل يشتري الخيال المرتبط بـ“كائنات ما بعد الكوكب”، و“احتكار السفر بين النجوم”، و“الحق المطلق في تسعير الأقمار الصناعية منخفضة المدار عالميًا”
هذه المشاعر من FOMO منحت SPCX علاوة فريدة قائمة على الحلم
ما دامَت قصة ماسك عن المريخ ما تزال تتخمّر، فإن الثيران ستتجاهل تلقائيًا الجاذبية الفيزيائية للتقييمات المرتفعة، وهذا أيضًا هو الوقود الأساسي لكل التحركات القادمة
المحفز الثاني من المحفزات المزدوجة: 20 مليار من عمليات الشراء السلبية
العاطفة هي الوقود، وإدراج المؤشر هو القوة الدافعة الفيزيائية
وفقًا للقواعد الجديدة في ناسداك، إذا دخلت القيمة السوقية ضمن أفضل 40، يمكنها المرور عبر “المسار السريع”، وبحد أقصى في اليوم التداولي الخامس عشر (المتوقع 6 يوليو) يُفرض إدراجها في صناديق المؤشرات المتتبعة للنازداك، والتي تتجاوز أصولها 5000 مليار دولار، وتبلغ حصة SPCX نحو 4%، ما يفرض على الصناديق السلبية شراء نحو 20 مليار دولار (الحد المتفائل الأعلى)
إذا احتسبناها على أساس $160، فإن هذا الطلب الأعمى على 125 مليون سهم سيستنزف مباشرة أكثر من 22% من الأسهم المتداولة حاليًا، وعلى المدى القصير، هذا خندق دفاعي يصعب على البائعين على المكشوف تجاوزه
السيناريو الأرجح للأسبوع القادم: تجميع من قبل المؤسسات
وبما أن هناك في يوليو أموالًا سلبية ضخمة ستدفع السهم إلى الأعلى، فلن تقوم المؤسسات النشطة بالدفع الصعودي مباشرة الآن؛ بل إن حفر حفرة وتجميع السهم قبل تحقق الخبر هو سلوكها المعتاد، وعند افتتاح الجمعة عند $150، يعلق عدد لا يحصى من المتابعين أوامر وقف الخسارة حول هذا الرقم الدائري
السيناريو الأكثر احتمالًا للأسبوع القادم: في الصباح تسحب المؤسسات أوامر الشراء → أرباح المضاربين تضغط السهم وتكسر $150 لتطلق موجة بيع جماعي خوارزمية → يهبط مباشرة إلى $140-145، تلك الحفرة الذهبية → ثم يبدأ بناء المراكز عند القيعان عندما ييأس الأفراد
ومن التاريخ نتعلم، هذا هو سيناريو الطروحات العامة الأولى للعمالقة السابقة
مثال $ARM (طرح عام 2023):
في سبتمبر أُدرج بسعر $51، وفي اليوم الأول صعد بقوة ثم تراجع سريعًا، وبعدها هبط ستة أسابيع متتالية مع انخفاض في حجم التداول، حتى لامس أدنى مستوى عند $46.50 (أقل من سعر الإصدار)، فخرج صغار المستثمرين بخسائرهم
بعد تنظيف المضاربات الساخنة، ومع إشعال السردية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، قد يرتفع السهم بأكثر من 250% خلال 3 أشهر.
التصريف مع الضغط النزولي هو تقريبًا حركة قياسية
$TSLA (الإدراج في S&P 500 عام 2020):
بعد شهر من إعلان إدراجه في مؤشر S&P، قفز السهم بعنف من $408 إلى $695، أي +70% خلال شهر واحد
RIVN (طرح عام 2021):
RIVN (الاكتتاب العام الأولي في 2021):
بفضل سردية “قاتل تسلا”، قفز السهم في اليوم الأول إلى $179، وبلغت القيمة السوقية مرةً 150 مليار، لكن عند حلول انتهاء الحظر بعد 180 يومًا، تدفقت كميات هائلة من الأسهم القديمة مع ثقل التقييم، فانفجر السعر هبوطًا مباشرةً إلى نحو $20
استراتيجية التداول: نسخة مدفوعة بالبيانات
الانتظار في الجانب الأيسر عند الحفرة: تخلّ عن追高 فوق $170+، وانتظر بصبر موجة الذعر بعد كسر $150، وإذا استقر الحجم بقوة عند $140 - $145 (معتمداً على خط الدعم الأخضر لآلية الـ绿鞋 عند سعر الإصدار $135)، فهذه منطقة ارتداد ممتازة من الجانب الأيسر
الجانب الأيمن يراقب VWAP: يمكن للمحافظين انتظار ثبات فعلي خلال اليوم فوق $150 أو اختراق VWAP بحجم تداول قوي ثم الدخول تبعًا لذلك
نقطة التخفيض الحاسمة للمركز: جوهر لعبة السيولة هو “استيعاب الأموال السلبية”، ويوم دخول الإدراج في أوائل يوليو هو نافذة تحقق التوقعات والدفاع الحاسم
خلاصة القول: على المدى القصير راقب السيولة، وعلى المدى الطويل ترقّب سيف ديموقليس المتمثل في انتهاء الحظر بعد 180 يومًا (ومن المرجح أن يضغط على التقييمات بنهاية العام)، مع متابعة لاحقة لإيرادات Starlink وعوائد بنية xAI التحتية
الأسهم المتداولة حاليًا لا تتجاوز 4.2%، لذلك سيكون التذبذب اليومي أعلى بكثير من الأسهم العادية ذات القيمة السوقية التريليونية
الأمواج عاتية، وقد يكون السمك أغلى، لكن من الأسهل أيضًا انقلاب القارب
تخلّ عن الأوهام، واحترم التقييم، واعتبر البيانات بجدية
على المدى القصير تقودها السيولة، وعلى المدى الطويل انظر إلى التنفيذ وإيقاع انتهاء القيود
(تخمين شخصي بحت، للمرجعية فقط، ولا يُعدّ نصيحة استثمارية)