نعم، نسبة العملات البديلة إلى بيتكوين تراجعت بشكل كبير على مدار عدة سنوات. نسبة ALT/BTC - التي تقيس أداء العملات البديلة مقارنة ببيتكوين - شهدت انخفاضًا كبيرًا على مدى سنوات متعددة. منذ ذروة سوق الثور في 2021، كانت العملات البديلة ككل قد أدت أداءً أقل بكثير من بيتكوين. ولا تزال هيمنة بيتكوين مرتفعة (حاليًا حوالي 56-58%)، مما يعكس تفضيل رأس المال المستمر لبيتكوين على البدائل ذات المخاطر الأعلى.

coinmarketcap.com +1

يمشي هذا الاتجاه مع الدورات السوقية الأوسع حيث يقوى بيتكوين كـ "ملاذ آمن" داخل الكريبتو خلال فترات عدم اليقين، مما يضغط على القيمة النسبية للعملات البديلة. ديناميكيات العرض والطلب عرض بيتكوين ثابت بشكل صارم مع سقف 21 مليون وعمليات نصفية متوقعة تقلل من الإصدار الجديد. الطلب على بيتكوين كان قويًا، مدفوعًا بتبني المؤسسات، وصناديق المؤشرات المتداولة، وتصوره كذهب رقمي. هذا يخلق ضغطًا تصاعديًا مستمرًا على سعر بيتكوين. تواجه العملات البديلة معادلة مختلفة. العديد منها لديه اقتصاديات توكن تضخمية مع انبعاثات مستمرة، فتحات الفريق، وجداول التخصيص التي تزيد من العرض المتداول. الطلب على البدائل الفردية أكثر مضاربة ومجزأة، وغالبًا ما يرتبط بسرديات تتلاشى. عندما تتراجع الرغبة العامة في المخاطرة، تدور رأس المال مرة أخرى إلى بيتكوين، مما يقلل من الطلب على البدائل ويضغط على أسعارها المقومة ببيتكوين نحو الأسفل.

mdpi.com

تتمثل النتيجة في اختلال كلاسيكي بين العرض والطلب: تستفيد BTC من الندرة مع طلب ثابت (sticky)، بينما تعاني العملات البديلة من عرض فعّال أعلى ومن طلب أكثر مرونة (ومتحول/متقلب). وقد تجلى ذلك في انكماش متعدد السنوات لنسبة ALT/BTC، حيث أظهر إجمالي القيمة السوقية للـ altcoin (باستثناء BTC) ضعفاً نسبياً مقارنةً بمقاومة البيتكوين.

tradingview.com

منظور موجات إليوتمن منظور موجات إليوت، يبدو أن نسبة ALT/BTC (أو بشكل عكسي، سيادة BTC) قد اكتملت أو تقترب من الاكتمال في بنية تصحيحية كبرى منذ قمم عام 2021. يحدد العديد من المحللين انخفاضاً متعدد الموجات في القوة النسبية للعملات البديلة، وربما يشكل مرحلة تصحيحية ممتدة (مثل نمط ABC أو نمط متعرج/قطري معقد في سيادة BTC). أظهرت سيادة BTC تقدماً دافعياً (يفيد BTC) تليه تصحيحات ضحلة، بما يتسق مع عدٍّ لموجات بدرجة أكبر يحافظ على كبح أداء العملات البديلة في المدى المتوسط.

tradingview.com +1

إذا كانت سيادة البيتكوين (BTC) ضمن موجة تصحيحية في مراحلها المتأخرة (مثلاً: إكمال الموجة B أو F في بعض التعدادات)، فقد تؤدي عملية انهيار في النهاية إلى تحفيز تفوق عملات بديلة (altcoin). ومع ذلك، لا يزال الاتجاه متعدد السنوات يتمثل في ضعف أداء العملات البديلة، إذ يفشل النِّسب في استعادة القمم السابقة مع احترام قنوات هابطة أو مستويات تصحيح فيبوناتشي. وهذا يشير إلى أن الدورة الهابطة الأوسع في سوق ALT/BTC لا تزال هي المسيطرة حتى يظهر انعكاس دافعي واضح.

ew-strategy.com

الآفاق

يُبرز الانهيار متعدد السنوات لنسبة ALT/BTC سيادة البيتكوين في البيئة الحالية. تُرجّح أسس العرض والطلب كفة ندرة البيتكوين، بينما تُظهر هياكل موجات إليوت وجود عملية تصحيحية مستمرة بالنسبة للعملات البديلة. ينبغي على المتداولين مراقبة انهيارات سيادة BTC وتغيرات الحجم بحثاً عن إشارات مبكرة على حدوث دوران (rotation)، لكن التاريخ يُظهر أن مثل هذه التحولات غالباً ما تتطلب محفزات مثل تخفيف اقتصادي عالمي أو تجدد الحماس المضاربي. تؤدي هذه البيئة إلى مكافأة الانتقائية: قد تدفع الأساسيات القوية والسرديات (narratives) لا تزال بعض العملات البديلة الفردية إلى تفوق، لكن بيتا العملات البديلة الواسعة قد تم سحقها مقارنةً بالبيتكوين. اعتن دائماً بإدارة المخاطر، لأن أسواق العملات المشفرة تظل عالية التقلب جداً.

https://www.tradingview.com/chart/?symbol=CRYPTOCAP%3AOTHERS.D