Фраза “Lido для Биткоина” звучит всё чаще, и по сути речь идёт о гонке за статусом главного стандарта ликвидного restaking-а для BTC. В экосистеме уже сформировался целый класс протоколов, которые превращают биткоин из пассивного актива в источник дохода и безопасности для других сетей. На этом фоне Lorenzo Protocol с токеном BANK претендует на роль не просто ещё одного участника, а универсального ликвидного слоя, через который будет проходить значимая доля “работающего” биткоина.
Чтобы понять, кто реально может стать “Lido для Биткоина”, нужно сначала зафиксировать, что мы вообще под этим подразумеваем. В случае с эфиром это не просто большой пул стейкинга, а стандарт: токен, который принимает большинство приложений, глубокая ликвидность и простейший пользовательский путь “застейкал — получил ликвидный токен — используешь его как деньги и как коллатераль”. В BTC-restaking-е аналогом станет протокол, который предложит массовый, максимально простой вход, да ещё и токен, который без вопросов примут DeFi-приложения, кредитные рынки и инфраструктурные проекты.
Сектор BTC-restaking-а уже перерос стадию узкой эксперимента. За несколько кварталов объём экосистем, использующих биткоин как базу для restaking-а, вырос с десятков миллионов до миллиардов долларов, а количество протоколов перевалило за несколько ключевых игроков. Крупнейшая базовая инфраструктура позволяет блокировать BTC через timelock-механизмы и “экспортировать” его экономический вес для защиты других сетей и сервисов, причём без классического мостинга и обёрток.
На этом фундаменте как раз и строится Lorenzo Protocol. Его роль — не конкурировать с самим механизмом базового BTC-staking-а, а быть “ликвидным финансовым слоем”: принимать биткоин, подключённый к restaking-инфраструктуре, выпускать поверх него ликвидные деривативы и направлять их в оптимальные стратегии доходности и безопасности на множестве сетей. Lorenzo уже работает как мультичейн-инфраструктура биткоин-ликвидности, подключённая к более чем двум десяткам экосистем.
Ключевой ход Lorenzo — разделение ролей через пару токенов. С одной стороны, есть stBTC — доходный ликвидный токен, который отражает стейканный и restake-нутый биткоин и автоматически аккумулирует награды. С другой — enzoBTC, обёртка 1:1, которая работает как “цифровый кэш” в экосистеме: удобна для расчётов, торгов и коллатерализации. В некоторых продуктах поверх этого добавляется ещё и разделение на “principal” и “yield”-токены, что позволяет строить более сложные финансовые конструкции — от OTF-фондов до структурированных доходных продуктов.
Параллельно развиваются и другие типы игроков. Есть протоколы, которые сосредоточены именно на базовом restaking-е: они дают возможность лочить BTC через нативные сценарии, не выводя его из базовой сети, и дальше “продают” эту безопасность PoS-цепочкам, ораклам, DA-слоям и другим сервисам. По сути это “якорь” всей категории: уровень, где решаются вопросы экономических гарантий и модели штрафов. Для роли “Lido для Биткоина” такие решения важны, но чаще остаются бэкендом, а не фронтом для массового пользователя.
Отдельное направление — цепочки и платформы, строящие CeDeFi-гибрид: они принимают BTC под опеку, выпускают ликвидные токены и комбинируют доходность от традиционных инструментов с on-chain-стратегиями и restaking-ом. Там ставка делается на регуляторную совместимость, лицензии и интеграции с привычными для фондов решениями. Это делает их сильными кандидатами на партнёрства с институционалами, но одновременно связывает руки: любое усложнение регуляторного фона или конфликты вокруг кастодиальных моделей могут сильно ограничить рост.
Есть и протоколы, которые строят вокруг BTC роль “резервного токена”: токены типа “резервный BTC”, обеспеченные биткоином в on-chain-хранилищах и работающие как универсальный слой ликвидности между DeFi, CeFi и традиционными структурами. Они тоже уже интегрируются в restaking-инфраструктуру и могут претендовать на то, чтобы стать базовым “рабочим BTC” для многих приложений. Но у такого подхода есть ограничение: он сильнее ориентирован на proof-of-reserve и хранение, чем на глубоко встроенные механики restaking-а и маршрутизации дохода.
И наконец, заметны протоколы-распределители: они строят DVS/AVS-слои, в которые можно подключать restake-нутый BTC и “разбрасывать” его безопасность по множеству сервисов — от оракулов до вычислительных сетей. Эти участники претендуют на роль “хаба безопасности”: у них сильная инженерная составляющая и широкий зоопарк интеграций, но меньше фокуса на удобстве конечного пользователя и стандартизации конкретного ликвидного токена.
Если смотреть на всё это глазами инвестора или разработчика, который задаётся вопросом “кто станет Lido для Биткоина”, то критериев возникает несколько. Во-первых, кто предложит самый простой и понятный UX для держателя BTC: минимум шагов, понятные риски, удобный ликвидный токен. Во-вторых, кто обеспечит наибольшую глубину ликвидности для этого токена — в пулах, на рынках, в кредитных протоколах. В-третьих, кто сумеет встроиться в максимальное число приложений и сетей, чтобы их деривативы на биткоин стали “валютой по умолчанию” в BTCFi.
По UX Lorenzo выглядит одним из фаворитов именно потому, что берёт на себя всю сложность маршрутизации к базовой инфраструктуре и обратно. Пользователь видит понятный маршрут: принёс BTC — получил stBTC и/или enzoBTC — дальше использует их в стратегиях и приложениях, не вникая, через какие слои проходит его ликвидность и какие сервисы она одновременно защищает. Протокол уже позиционирует себя как “упаковщик сложности”, который делает restaking доступным гораздо более широкой аудитории, чем чисто технические решения.
По ликвидности и масштабу Lorenzo тоже заметно выделяется. Уже к середине 2025 года протокол управлял сотнями миллионов долларов TVL и несколькими тысячами BTC, распределёнными по множеству сетей и продуктов. Для рынка, который всё ещё находится в ранней фазе, это серьёзная заявка: чем больше ликвидности проходит через стандартные деривативы, тем выше шансы, что именно они будут приняты за “рабочие” токены для большинства интеграций. Здесь Lorenzo явно играет на поле “ликвидно-финансового Lido”, а не просто “ещё одного restaking-протокола”.
Однако в вопросе децентрализации и управления картина сложнее. Статус “Lido для Биткоина” предполагает не только масштаб, но и доверие: распределённое управление, прозрачный unlock-график для токена BANK, понятная роль фонда и долгосрочные стимулы для делегатов и участников DAO. Lorenzo активно строит модель vote-escrow, экосистемные программы и слой governance поверх BANK, но ему ещё нужно пройти через несколько циклов стресса, чтобы рынок увидел, как протокол ведёт себя, когда интересы краткосрочных спекулянтов и долгосрочных участников конфликтуют.
С институциональной точки зрения у Lorenzo есть сильный козырь: изначальный фокус на инфраструктуре, понятной профессиональным игрокам. Поддержка сторон кастодиального уровня, наличие знакомых для фондов моделей управления ликвидностью, акцент на финансовых конструкциях (OTF, структурные продукты, разделение principal/yield) — всё это делает его естественным “партнёром по умолчанию” для тех, кто хочет не просто залочить BTC, а управлять им как портфелем. В гонке за “Lido для Биткоина” это важный аргумент: крупные потоки часто идут туда, где легче всего объяснить рисковому комитету, что именно происходит с активом.
При этом было бы наивно ожидать, что в BTC-restaking-е появится один-единственный победитель, который заберёт 70–80% рынка. В отличие от эфира, инфраструктура здесь многослойная: есть базовые протоколы безопасности, есть ликвидные слои, есть CeDeFi-мосты, есть распределители безопасности и специализированные решения для отдельных классов приложений. Куда более реалистичным выглядит сценарий, где “якорь безопасности” останется за одним набором решений, “ликвидным Lido” станет один-два протокола вроде Lorenzo, а нишевые игроки займут свои сегменты — от институциональных резервов до узкоспециализированных DVS-сетей.
В таком ландшафте вопрос “кто станет Lido для Биткоина” превращается в другой: кто сможет стать стандартом именно в своём слое. Lorenzo уже близок к тому, чтобы закрепиться как стандартный ликвидно-финансовый слой поверх BTC-restaking-а: он предлагает удобный UX, глубину ликвидности, мультичейн-покрытие и понятную историю для институционалов. Другие протоколы будут доминировать в базовом уровне безопасности или в узких вертикалях. И это, возможно, даже здоровее для экосистемы, чем монополия одного игрока, как показал опыт других сетей.
Для инвестора и строителя вывод довольно приземлённый. Вместо того чтобы ждать “коронации” единственного победителя, разумнее смотреть на то, как разные уровни BTCFi-пирога взрослеют и связываются между собой. Lorenzo в этой истории выглядит как один из главных претендентов на роль “ликвидного стандарта” для restake-нутого биткоина — но финальный ответ на вопрос, станет ли он полноценным “Lido для Биткоина”, дадут не презентации и треды, а цифры: доля ликвидности, устойчивость через кризисы и то, насколько часто его токены будут использоваться просто “по умолчанию”, без лишних пояснений.
@Lorenzo Protocol #LorenzoProtocol #lorenzoprotocol $BANK
