--- بداية المنشور ---
قبل افتتاح البورصة الأمريكية، ارتفع قطاع مراكز البيانات بشكل جماعي. وأخرجت غولدمان ساكس تقريرًا يزعم أن سوق التشفير يستخفّ بتقديره بشكل كبير.
على السطح، يبدو أنها توصي بشراء علي بابا، وWanquan Data، وCenturyLink، وKingsoft Cloud. لكن ما يجب إعادة تسعيره حقًا ليس هذه الأسهم نفسها. بل الحكم المذكور سريعًا في التقرير: أن الاستخدام اليومي للـ Token من الصين سيصل بحلول نهاية العام إلى 350 تريليون.
ماذا يعني 350 تريليون Token؟ هذا يعني أن نمو الطلب على القدرة الحاسوبية للتفكير/الاستدلال لم يعد نموًا خطيًا، بل أصبح نموًا أسيًا. حتى غولدمان ساكس اعترفت في تقريرها بأن فواتير الـ Token تتزايد بسرعة، وأن السوق يناقش بشدة مدى معقولية هذا النمو.
انظر إلى الأمر من زاوية أخرى. أصبحت المنافسة في نماذج الذكاء الاصطناعي تنتقل من جانب التدريب حيث يتم حرق الأموال، إلى جانب الاستدلال حيث يتم “طباعة النقود”. كل جزء من القدرة الحاسوبية يُستهلك في الاستدلال، سينعكس في النهاية على إيرادات مزودي خدمات السحابة ومراكز البيانات. أما شركات مثل Wanquan Data وCenturyLink فهي، بطبيعتها، جهات استضافة لمزارع تعدين التشفير، بل وأيضًا مورّدون محتملون للبنية التحتية لشبكات الحوسبة اللامركزية Web3. السوق التقليدي وسوق التشفير يتعاملان مع نفس “السعر”، لكن بفارق زمني هائل.
الأموال بدأت بالفعل بالمراهنة مقدّمًا في سوق الأسهم الأمريكية. فقد ارتفعت CenturyLink قبل الافتتاح بأكثر من 12%، وارتفعت Wanquan Data بأكثر من 8%. لكن سوق التشفير لا يُظهر أي تفاعل مقارنة بمؤشر S&P. هذا التأخر بحد ذاته فرصة. فحين يتم إعادة تقييم تقييم مزودي السحابة التقليديين بناءً على متطلبات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، لا يمكن أن يستمر سرد قطاع الحوسبة اللامركزية في “الترنح على الأرض”.
ما يستحق الاهتمام حقًا ليس أي شركة رشّحتها غولدمان ساكس. بل لأن غولدمان ساكس تدعم بمنطق سيصل حتمًا إلى سوق التشفير خلال بضعة أسابيع: انفجار الطلب على استدلال الذكاء الاصطناعي → ندرة القدرة الحاسوبية → زيادة أسعار مزودي خدمات السحابة → الحوسبة اللامركزية تصبح منفذًا لتدفق الزيادة في الأسعار.
آخر مرة ظهرت فيها بنية مماثلة من انتقال التأثير كانت عندما بدأ سرد الذكاء الاصطناعي في 2023. حينها، ارتفعت أولًا شركة NVIDIA، وبعد ثلاثة أشهر بدأت Render وAkash في اللحاق. الآن سهم NVIDIA قد تضاعف، بينما رموز القدرة الحاسوبية في سوق التشفير ما زالت في القاع “تحتكّ”.
نافذة التأخر هذه لن تستمر طويلًا. إن الأموال الكبيرة فعلًا لا تكون عادةً في السلسلة (on-chain) لتطارد الشراء، بل عند الحصول على إشارة في السوق التقليدي، تقوم بالتخطيط مبكرًا على الأصول التي سيولتها أضعف لكن عوائدها أعلى.
$BTC $ETH
قبل افتتاح البورصة الأمريكية، ارتفع قطاع مراكز البيانات بشكل جماعي. وأخرجت غولدمان ساكس تقريرًا يزعم أن سوق التشفير يستخفّ بتقديره بشكل كبير.
على السطح، يبدو أنها توصي بشراء علي بابا، وWanquan Data، وCenturyLink، وKingsoft Cloud. لكن ما يجب إعادة تسعيره حقًا ليس هذه الأسهم نفسها. بل الحكم المذكور سريعًا في التقرير: أن الاستخدام اليومي للـ Token من الصين سيصل بحلول نهاية العام إلى 350 تريليون.
ماذا يعني 350 تريليون Token؟ هذا يعني أن نمو الطلب على القدرة الحاسوبية للتفكير/الاستدلال لم يعد نموًا خطيًا، بل أصبح نموًا أسيًا. حتى غولدمان ساكس اعترفت في تقريرها بأن فواتير الـ Token تتزايد بسرعة، وأن السوق يناقش بشدة مدى معقولية هذا النمو.
انظر إلى الأمر من زاوية أخرى. أصبحت المنافسة في نماذج الذكاء الاصطناعي تنتقل من جانب التدريب حيث يتم حرق الأموال، إلى جانب الاستدلال حيث يتم “طباعة النقود”. كل جزء من القدرة الحاسوبية يُستهلك في الاستدلال، سينعكس في النهاية على إيرادات مزودي خدمات السحابة ومراكز البيانات. أما شركات مثل Wanquan Data وCenturyLink فهي، بطبيعتها، جهات استضافة لمزارع تعدين التشفير، بل وأيضًا مورّدون محتملون للبنية التحتية لشبكات الحوسبة اللامركزية Web3. السوق التقليدي وسوق التشفير يتعاملان مع نفس “السعر”، لكن بفارق زمني هائل.
الأموال بدأت بالفعل بالمراهنة مقدّمًا في سوق الأسهم الأمريكية. فقد ارتفعت CenturyLink قبل الافتتاح بأكثر من 12%، وارتفعت Wanquan Data بأكثر من 8%. لكن سوق التشفير لا يُظهر أي تفاعل مقارنة بمؤشر S&P. هذا التأخر بحد ذاته فرصة. فحين يتم إعادة تقييم تقييم مزودي السحابة التقليديين بناءً على متطلبات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، لا يمكن أن يستمر سرد قطاع الحوسبة اللامركزية في “الترنح على الأرض”.
ما يستحق الاهتمام حقًا ليس أي شركة رشّحتها غولدمان ساكس. بل لأن غولدمان ساكس تدعم بمنطق سيصل حتمًا إلى سوق التشفير خلال بضعة أسابيع: انفجار الطلب على استدلال الذكاء الاصطناعي → ندرة القدرة الحاسوبية → زيادة أسعار مزودي خدمات السحابة → الحوسبة اللامركزية تصبح منفذًا لتدفق الزيادة في الأسعار.
آخر مرة ظهرت فيها بنية مماثلة من انتقال التأثير كانت عندما بدأ سرد الذكاء الاصطناعي في 2023. حينها، ارتفعت أولًا شركة NVIDIA، وبعد ثلاثة أشهر بدأت Render وAkash في اللحاق. الآن سهم NVIDIA قد تضاعف، بينما رموز القدرة الحاسوبية في سوق التشفير ما زالت في القاع “تحتكّ”.
نافذة التأخر هذه لن تستمر طويلًا. إن الأموال الكبيرة فعلًا لا تكون عادةً في السلسلة (on-chain) لتطارد الشراء، بل عند الحصول على إشارة في السوق التقليدي، تقوم بالتخطيط مبكرًا على الأصول التي سيولتها أضعف لكن عوائدها أعلى.
$BTC $ETH