宏观层面，根据 CME “美联储观察”工具显示，市场对于美国货币政策的预期再次出现明显倾斜。当前，投资者普遍认为美联储 12 月降息 25 个基点的概率上升至 87.6%，仅有 12.4% 的可能维持现状。而展望到明年 1 月，市场对累计降息的押注仍占主导：69.3% 预期将出现 25 个基点的降幅，21.3% 认为会降息 50 个基点，维持不变的概率仅 9.3%。

机构方面，美国银行全球研究部更新了政策路径判断，预计 2025 年 12 月将实施一次 25 个基点的降息，这与此前“不降息”的预测形成了鲜明对比。

在链上与行业动态方面，Uniswap Labs 今日披露，Uniswap 协议自上线以来已运行 2586 天，累计交易额正式突破 4 万亿美元，进一步强化了 DeFi 在全球金融体系中的重要作用。

另一则引人关注的数据来自 BitMine。公司最新公布的季度数据表明，其以太坊持仓在过去两个月内从 265 万枚增至 372 万余枚，增持幅度高达 107.5 万枚。与此同时，BitMine 仍持有 192 枚 BTC，以及价值 3,600 万美元的 Eightco Holdings 股票和 8.82 亿美元的未抵押现金储备。值得注意的是，尽管 ETH 在此期间从 4142 美元下跌至 2811 美元附近，跌幅约 32%，但 BitMine 的增持力度并未减弱。

CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 则提醒投资者，当前市场结构下，资金正持续向具备 ETF、DAT 等新型流动性入口的项目集中。他指出，未获得流动性支持的山寨币在未来或面临更高的存续风险。

比特币方面，市场消息显示 Strategy（原 MicroStrategy）在近期再度购入 130 枚 BTC，投入金额约 1170 万美元。

链上数据，昨日比特币换手率有所上升，抛压主要来自近两日刚入场的短线资金，而历史持仓群体的情绪整体仍保持稳定，未出现明显的恐慌扩散。

URPD 数据，104,500-112,000 美元区间堆积了255.7 万枚比特币；91,000-96,000 美元区间堆积了 118.1 万枚比特币。

综合来看，短期比特币正经历日线级别的二次探底。短期震荡虽未完全结束，但恐慌盘正在有序地被市场消化，这是筑底过程的重要组成部分，市场并无明显恶化迹象。从周期角度推演，未来 1-2 个月内仍有可能迎来趋势性反弹，目前的调整阶段尚不足以宣告牛市终结。#比特币走势分析