لديّ وجهة نظر ثابتة:
طالما أن البيتكوين لم يتجاوز إطار دورة الأربع سنوات، فلن يتمكن أبدًا من التخلص حقًا من وسم أداة استثمارية مضاربية.
لأن سعر أصل ناضج يجب أن يُحرَّك أكثر بالطلب وتدفقات النقد والإنتاجية أو عائدات الأصول. أما البيتكوين وحتى اليوم، فما يزال يُحرَّك بدورات زمنية.
النصف، التوسع في السيولة، تدفق الأموال، حماس جماعي، ثم القمة، ثم تقليص الرافعة المالية، وانكماش السيولة، وأخيرًا تصفية السوق.
لقد تكررت هذه المسرحية مرات كثيرة. ومن منظور المؤسسات، فهذا ليس مثاليًا؛ لأن الأموال الكبيرة الحقيقية غالبًا لا تسعى إلى عائد عشرة أضعاف، بل إلى الاستقرار وقابلية التنبؤ. وبالنسبة لصناديق التقاعد والتأمين وصناديق الثروة السيادية، فإن أكبر قيمة لأصل ما ليست في الارتفاع الجامح، بل في القدرة على الاستمرار على المدى الطويل داخل الميزانية العمومية كأصل.
لذلك، من هذا المنظور، إذا كان البيتكوين عاجزًا دائمًا عن التخلّص من دورة الأربع سنوات، فإنه سيظل يحمل طابعًا مضاربيًا قويًا.
لكن المثير للاهتمام هنا بالذات: بالنسبة إلى الشخص العادي، فإن وجود دورة الأربع سنوات يعني، على العكس، أن الفرصة لا تزال قائمة.
لأن أشدّ لحظات انتقال الثروة تكون غالبًا ليست في مرحلة الاستقرار، بل في مرحلة تقلب الدورة.
عندما يظهر أصل ما كل بضع سنوات مبالغة كبيرة في التقييم وأخرى في التقليل منه، ويشهد كل بضع سنوات تطرفًا في المزاج وتطرفًا في السيولة، فإن مساحة الحركة المتاحة للشخص العادي ستكون أكبر بكثير من مساحة سوق ناضج.
كثيرون يغبطون الذهب على استقراره.
لكن خلال العقود الماضية، كم من الناس العاديين استطاعوا الارتقاء الاجتماعي بالاعتماد على الذهب؟ وبالمبدأ نفسه، إذا نما البيتكوين مستقبلًا بالفعل ليصبح أصلًا محوريًا عالميًا، واستمر التذبذب في الانخفاض، وتراجعت دورات الصعود والهبوط تدريجيًا، فسيصبح أكثر أمانًا، وسيصبح أيضًا أكثر مللًا.
في ذلك الوقت، ستفضّله المؤسسات أكثر.
لكن من الصعب جدًا على الشخص العادي أن يحصل منه بعد ذلك على الأرقام التي كان يتوقعها سابقًا.
لأن كل العوائد الزائدة، في جوهرها، تأتي من عدم اليقين.
كل الفرص الكبيرة تأتي أيضًا من التقلب.
لذلك أعتقد أن هذه هي أكثر نقطة متناقضة في البيتكوين.
بالنسبة إلى القطاع بأكمله، فإن التخلّص من دورة الأربع سنوات قد يعني النضج.
لكن بالنسبة إلى كثير من المشاركين العاديين، فإن وجود دورة الأربع سنوات هو بحد ذاته فرصة. لأنّه عندما تكون الدورة ما زالت قائمة، تبقى القصة قائمة، وتبقى السيولة قائمة، ويبقى أثر الثروة قائمًا.
وعندما تختفي الدورة تمامًا، فقد يكون البيتكوين قد نجح حقًا.
لكن عصر الشخص العادي ربما يكون قد انتهى بدلًا من ذلك.\u003cc-64/\u003e
