كانت هناك يومان مليئان بالتقلبات، حيث تم دفع السوق إلى ذروته بفضل بيانات الوظائف غير الزراعية.
بيانات الوظائف غير الزراعية التي جاءت أعلى من المتوقع بـ 17.2 ألف جعلت السوق يشعر بالذعر، حيث رفعت سوق المبادلات احتمالية رفع الفائدة هذا العام إلى أكثر من 70% دفعة واحدة.
هل سترتفع الفائدة؟
على الأقل من وجهة نظري، أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على نطاق 3.5%–3.75% في يونيو، ورفع الفائدة هذا العام هو مجرد خيال مبالغ فيه من قبل السوق.
من الواضح أن السوق قد تأثر بشكل كبير بعناوين الأخبار، حيث تم رفع احتمالية رفع الفائدة هذا العام إلى 72.7% بسبب المشاعر، لكن هذا مجرد رد فعل قصير المدى.
سوق العمل القوي لا يعني أن الاقتصاد متجاوز، ولا يعني أن التضخم سيكون صعبًا في الانخفاض، ولن يؤدي مباشرة إلى إعادة رفع الفائدة.
العمال الأمريكيون أصبحوا أفقر، حيث اضطروا للعودة إلى سوق العمل المنخفض بسبب عدم قدرتهم على تحمل تكاليف المعيشة:
- في مايو، رغم أن الأجور الاسمية قد ارتفعت بنسبة 3.45% على أساس سنوي، إلا أن معدل التضخم الفعلي الحالي هو فقط 3.8%، مما يعني أن القوة الشرائية الفعلية للعمال الأمريكيين في منطقة سلبية، وقد أدت ضغوط التضخم المستمرة لعدة أرباع إلى استنزاف بسرعة ميزانيات الأسر.
- البيانات تشير إلى أن عدد الوظائف في الأنشطة المالية ذات الأجور العالية قد انخفض بنسبة 22,000، بينما القوة الدافعة المطلقة للوظائف الجديدة تأتي من قطاع الترفيه والضيافة (+70,000) والحكومة المحلية (+55,000). إذا كان الاقتصاد في حالة تجاوز، يجب على الشركات أن توسع بشكل مجنون في القطاعات الأساسية ذات الإنتاجية العالية.
والواقع هو كذلك، حيث أن الناس العاديين في أمريكا، لمواجهة الأسعار المرتفعة والأجور الفعلية المتناقصة، اضطروا للتخلي عن كبريائهم والذهاب للعمل في المطاعم والفنادق في وظائف ذات أجور منخفضة لتغطية النفقات المنزلية.
زيادة العرض من القوى العاملة الناتجة عن ضغوط البقاء لا تحتوي على تأثير قابل للاستدامة على الطلب الكلي (لأن المال يُستنزف فور الحصول عليه بسبب التضخم)، وهذا ما يدركه كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي جيدًا. على العكس، فإن ذلك يعني أن ارتفاع الأسعار يؤثر سلبًا على الاقتصاد الحقيقي وقد دخل في منطقة عميقة. إذا أخطأت السلطات في اعتبار التعافي المؤقت في القاع تضخمًا وأعادت رفع الفائدة بشكل أعمى، فإن ذلك قد يؤدي بسرعة إلى انهيار القروض الائتمانية والاستهلاكية.
لن يتم رفع الفائدة، لن يتم خفضها، ولم نصل بعد إلى النقطة الحرجة، لكن من المحتمل أن يستمر سوق المخاطر في تحمل ضغط بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة من الوقت.
بيانات الوظائف غير الزراعية التي جاءت أعلى من المتوقع بـ 17.2 ألف جعلت السوق يشعر بالذعر، حيث رفعت سوق المبادلات احتمالية رفع الفائدة هذا العام إلى أكثر من 70% دفعة واحدة.
هل سترتفع الفائدة؟
على الأقل من وجهة نظري، أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على نطاق 3.5%–3.75% في يونيو، ورفع الفائدة هذا العام هو مجرد خيال مبالغ فيه من قبل السوق.
من الواضح أن السوق قد تأثر بشكل كبير بعناوين الأخبار، حيث تم رفع احتمالية رفع الفائدة هذا العام إلى 72.7% بسبب المشاعر، لكن هذا مجرد رد فعل قصير المدى.
سوق العمل القوي لا يعني أن الاقتصاد متجاوز، ولا يعني أن التضخم سيكون صعبًا في الانخفاض، ولن يؤدي مباشرة إلى إعادة رفع الفائدة.
العمال الأمريكيون أصبحوا أفقر، حيث اضطروا للعودة إلى سوق العمل المنخفض بسبب عدم قدرتهم على تحمل تكاليف المعيشة:
- في مايو، رغم أن الأجور الاسمية قد ارتفعت بنسبة 3.45% على أساس سنوي، إلا أن معدل التضخم الفعلي الحالي هو فقط 3.8%، مما يعني أن القوة الشرائية الفعلية للعمال الأمريكيين في منطقة سلبية، وقد أدت ضغوط التضخم المستمرة لعدة أرباع إلى استنزاف بسرعة ميزانيات الأسر.
- البيانات تشير إلى أن عدد الوظائف في الأنشطة المالية ذات الأجور العالية قد انخفض بنسبة 22,000، بينما القوة الدافعة المطلقة للوظائف الجديدة تأتي من قطاع الترفيه والضيافة (+70,000) والحكومة المحلية (+55,000). إذا كان الاقتصاد في حالة تجاوز، يجب على الشركات أن توسع بشكل مجنون في القطاعات الأساسية ذات الإنتاجية العالية.
والواقع هو كذلك، حيث أن الناس العاديين في أمريكا، لمواجهة الأسعار المرتفعة والأجور الفعلية المتناقصة، اضطروا للتخلي عن كبريائهم والذهاب للعمل في المطاعم والفنادق في وظائف ذات أجور منخفضة لتغطية النفقات المنزلية.
زيادة العرض من القوى العاملة الناتجة عن ضغوط البقاء لا تحتوي على تأثير قابل للاستدامة على الطلب الكلي (لأن المال يُستنزف فور الحصول عليه بسبب التضخم)، وهذا ما يدركه كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي جيدًا. على العكس، فإن ذلك يعني أن ارتفاع الأسعار يؤثر سلبًا على الاقتصاد الحقيقي وقد دخل في منطقة عميقة. إذا أخطأت السلطات في اعتبار التعافي المؤقت في القاع تضخمًا وأعادت رفع الفائدة بشكل أعمى، فإن ذلك قد يؤدي بسرعة إلى انهيار القروض الائتمانية والاستهلاكية.
لن يتم رفع الفائدة، لن يتم خفضها، ولم نصل بعد إلى النقطة الحرجة، لكن من المحتمل أن يستمر سوق المخاطر في تحمل ضغط بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة من الوقت.