أضاف الاقتصاد الأمريكي 172,000 وظيفة في مايو - أكثر من ضعف توقعات وول ستريت البالغة 85,000 - مما قدم أقوى مفاجأة في سوق العمل لهذا العام ودفع الرهانات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة قبل نهاية السنة. ظل البيتكوين تحت الضغط بعد الإصدار، متداولاً تحت 62,000 دولار حيث أعادت الأسواق تسعير توقعات السياسة النقدية بسرعة في اتجاه يزيل واحدة من آخر الرياح المواتية الكلية للعملات الرقمية.

الأرقام: انفجار في كل مقياس

تجاوز تقرير مكتب إحصاءات العمل التوقعات على عدة أبعاد. كانت رقم 172,000 وظيفة أكثر من ضعف تقديرات بلومبرغ. تم تعديل الأشهر السابقة بشكل حاد للأعلى - تم تعديل مارس إلى 214,000 وأبريل إلى 179,000، مضيفًا 93,000 وظيفة إلى السجل التاريخي. ظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3%، بما يتماشى مع التوقعات. تباطأ نمو الأجور على أساس سنوي قليلاً من 3.6% في أبريل إلى 3.4% في مايو - لكن هذا الرقم الآن أقل من أحدث قراءة للتضخم البالغة 3.8%، مما يعني أن الأجور الحقيقية تتقلص حتى مع تسارع التوظيف الاسمي.



كانت المكاسب في التوظيف مدفوعة بقطاع الترفيه والضيافة، الذي أضاف 70,000 وظيفة - يُعزى جزئيًا من قبل بعض المحللين إلى عوامل موسمية والاستعداد لكأس العالم القادمة التي تُقام في الولايات المتحدة وكندا والمكسيك. كما سجلت الحكومة المحلية والرعاية الصحية مكاسب حادة. وكان العائق الرئيسي هو فقدان 9,000 وظيفة في النقل الجوي، والذي عزاته BLS أساسًا إلى إفلاس شركة Spirit Airlines.

"هذا تقرير وظائف مثير،" قال أولي سونولا، رئيس الاقتصاد الأمريكي في Fitch Ratings. "ثلاثة أشهر متتالية من مكاسب الرواتب، إلى جانب المفاجأة الإيجابية في فرص العمل في وقت سابق من الأسبوع، تخبرنا أن سوق العمل في وضع أقوى."

"سوق العمل الأمريكي يتجه أخيرًا نحو التحسن،" أضاف داريو بيركنز في TS Lombard.

رد فعل السوق: عوائد مرتفعة، الأسهم تنخفض، Bitcoin أقل

كان رد فعل السوق فوريًا وشاملًا. ارتفعت عوائد الخزينة، مع زيادة العائد لمدة عامين - الذي يتحرك مباشرة مع توقعات الأسعار - بمقدار 9 نقاط أساس إلى 4.13%. وارتفع العائد لمدة 10 سنوات إلى 4.52%. قويت الدولار حيث سحب المتداولون جدول رفع أسعار الفائدة.

تراجعت الأسواق الأمريكية. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.9% في تداولات الصباح في وول ستريت. انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.6% - حساس لارتفاع تكاليف الاقتراض بسبب التقييمات المرتفعة التي تحملها مكوناته الثقيلة في التكنولوجيا. تم تداول Bitcoin تحت $62,000 حوالي $61,900، موسعًا انخفاضًا أخذه من $83,000 في أوائل مايو إلى أدنى مستوياته منذ مارس.

انخفضت أسعار النفط بشكل طفيف إلى $94 للبرميل. تراجعت أسعار الذهب بنسبة 1.1% إلى حوالي $4,400 للأونصة - وهو تحرك غير معتاد بالنسبة لتحوط تقليدي ضد التضخم، مما يشير إلى أن رد الفعل الفوري للسوق أعطى الأولوية لسرد العوائد المرتفعة على حجة حماية التضخم.

احتياطي الفيدرالي: رفع سعر الفائدة بحلول ديسمبر تم تسعيره الآن

قبل تقرير يوم الجمعة، لم يكن رفع سعر الفائدة من الفيدرالي مُسعّرًا بالكامل حتى أبريل 2027. حركت بيانات الوظائف هذا الجدول الزمني للأمام بشكل كبير - الآن يقوم المتداولون بتسعير رفع 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر 2026. يعكس هذا التسعير الوزن التراكمي للبيانات: تضخم أسعار المستهلك في أبريل بنسبة 3.8% على أساس سنوي، وتضخم أسعار المنتجين يسجل أكبر زيادة سنوية منذ 2022، ومؤشر ISM للتصنيع والخدمات كلاهما أعلى من التوقعات هذا الأسبوع، والآن سوق عمل يبدو أنه يستقر بوضوح بعد عام 2025 البطيء الذي شهد إضافة 10,000 وظيفة فقط في الشهر.

اجتماع الفيدرالي القادم في وقت لاحق من هذا الشهر سيكون الأول تحت رئاسة كيفن وارش الجديد، الذي أشار إلى تفضيل لخفض الأسعار. تجعل بيانات الجمعة ذلك التفضيل أكثر صعوبة في التنفيذ. "إذا لم يعاني سوق العمل من حالة ذعر وظيفي صيفي دراماتيكي، يبدو أنه من المحتمل بشكل متزايد أن يقوم FOMC بتنفيذ بعض الزيادات التأمينية في وقت لاحق من هذا العام،" قال ستيفن براون في Capital Economics.

يتوقع الاقتصاديون أيضًا أن يقوم الفيدرالي بإسقاط اللغة في بيانات سياسته التي تشير إلى انحياز نحو خفض الأسعار - وهو تحول سيمثل التخلي الرسمي عن السرد المريح الذي دعم تقييمات الأصول ذات المخاطر خلال معظم الربع الأول.

ملاحظة تحذيرية حول العنوان

ليس جميع المحللين يرون التقرير كنقطة تحول حاسمة. حذر آدم شيكلينج، كبير الاقتصاديين في Vanguard، من الحذر. "يبدو أن رقم الوظائف القوي اليوم يشبه أكثر الزيادة الموسمية بدلاً من نقطة تحول لسوق العمل. لا يزال سوق العمل يبدو مرنًا، لكنه ليس كما لو أنه يعاود التسارع." قد تعكس زيادة التوظيف في قطاع الترفيه والضيافة - التي شكلت 70,000 من 172,000 وظيفة - التوظيف المرتبط بكأس العالم بدلاً من الانتعاش الهيكلي الشامل، كما جادل.

التباطؤ في نمو الأجور الحقيقية - مع أجور اسمية عند 3.4% تحت معدل التضخم البالغ 3.8% - يقدم أيضًا قلقًا بشأن إنفاق المستهلك الذي قد يخفف الزخم الاقتصادي في الأشهر المقبلة، مما قد يحد من مدى إمكانية دفع الفيدرالي لأسعار الفائدة قبل أن يتدهور النمو.

ما يعنيه ذلك بالنسبة لBitcoin وcrypto

بالنسبة لBitcoin، فإن تقرير الوظائف هو الإضافة الأخيرة إلى مجموعة من الرياح المعاكسة الكلية التي أصبحت الآن قوية. إزالة رفع سعر الفائدة المُسعر بحلول ديسمبر السرد التيسيري الذي كان أحد الحجج الأساسية لعودة Bitcoin من أدنى مستوى له في فبراير عند $60,000. تزيد الأسعار المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد، وتقوي الدولار، وتضغط على ظروف السيولة التي تدعم تاريخيًا انتعاش الأصول المضاربة.

الحد الأدنى عند $60,000 في فبراير - الذي يقترب Bitcoin منه بسرعة عند المستويات الحالية حول $61,900 - يحمل دلالة إضافية. حذر سام غيار، المدير التنفيذي في Monarq Asset Management، في وقت سابق من هذا الأسبوع من أن كسر نظيف دون $60,000 يمكن أن يؤدي إلى انخفاض نحو $45,000 بموجب إطار عمل دورة Bitcoin الرباعية. جعلت بيانات الوظائف يوم الجمعة الطريق لاختبار ذلك المستوى أقصر والمبرر الكلي للدفاع عنه أضعف.

سلسلة الانتصارات التي دامت 10 أسابيع لمؤشر S&P 500 في خطر أيضًا حيث تستوعب أسواق الأسهم إعادة تسعير رفع سعر الفائدة - مما قد يضيق الفجوة القياسية بين الأسهم وBitcoin، ولكن ليس بالاتجاه الذي كان يأمل فيه الثيران في crypto.